Decidir el próximo recorte del BCE será fácil, pero después las opciones se complican, según Wunsch

Por Balazs Koranyi

SINTRA, PORTUGAL, 2 jul (Reuters) - El próximo recorte de los tipos de interés del Banco Central Europeo sigue siendo una decisión relativamente fácil, pero las siguientes medidas solo deberían adoptarse cuando la inflación se dirija claramente hacia el objetivo del 2%, declaró en una entrevista Pierre Wunsch, responsable de política monetaria del BCE.

El BCE recortó los tipos a principios de junio, pero no se comprometió a nada más, alegando que la inflación seguía siendo demasiado alta y que no confiaba en que el 2% estuviera al alcance de la mano.

Wunsch ya dijo entonces que los dos primeros recortes fueron decisiones fáciles y sigue manteniendo esta opinión a pesar de que las cifras más recientes muestran un crecimiento obstinado de los salarios y los precios de los servicios.

"Si no tenemos grandes sorpresas negativas, entonces, basándonos en nuestras previsiones, diría que hay margen para un segundo recorte", dijo Wunsch, gobernador del banco central belga, a Reuters el lunes. "Una pequeña desviación de las previsiones no cambiaría esta opinión drásticamente".

Pero incluso este segundo recorte no era urgente, dijo, y el BCE podría esperar hasta que se publiquen sus próximas proyecciones en septiembre.

"Probablemente sea mejor esperar a una reunión con nuevas previsiones que confirmen el panorama, pero yo no lo pondría como condición", dijo Wunsch.

Se espera que la inflación se haya ralentizado hasta el 2,5% el mes pasado desde el 2,6% de mayo, pero el BCE ve un camino "lleno de baches" por delante, con cifras que oscilarán en torno a los niveles actuales durante el resto del año.

Esto podría dificultar un nuevo recorte hasta que las cifras empiecen a mostrar un movimiento más decisivo hacia el 2%.

"Para continuar con los recortes, necesitaría tener más seguridad de que realmente estamos bajando del 2,5% de inflación a algo más cercano al 2%", dijo Wunsch. "¿Quieres ir por debajo del 1% de tipos reales al contado? Ahí es donde se me hace un poco más difícil".

El tipo de depósito del BCE se sitúa en el 3,75% y los mercados apuestan por recortes de unos 40 puntos básicos en lo que queda de año, o entre uno y dos movimientos, y también ven un total de cuatro recortes en los próximos 18 meses.

Aunque el crecimiento económico está repuntando modestamente y los mercados están relativamente tranquilos, la victoria electoral en primera vuelta de la extrema derecha en Francia complica el panorama. Wunsch afirmó que es posible que se produzcan más turbulencias políticas, dado que varios países necesitan dolorosos ajustes fiscales tras años de gasto excesivo.

"En el conjunto de Europa, tenemos ahora cinco países en procedimientos de déficit excesivo", dijo. "No va a ser fácil en ninguno de esos cinco países. Nunca esperé que reducir estos déficits fuera fácil".

Pero también restó importancia a cualquier conversación sobre la posibilidad de que el BCE activara un plan de compra de bonos de emergencia en caso de que la tensión política repercutiera en los mercados financieros.

Los responsables del BCE han dicho que los movimientos de los mercados tienen que ser injustificados y desordenados para que el BCE intervenga, y hasta ahora los acontecimientos no han cumplido esos criterios.

"Creo que es muy importante que no demos ninguna señal al mercado de que tenemos algún tipo de automatismo, límites o restricciones estrictas en lo que hacemos", dijo Wunsch. "La norma es que debe ser injustificada y desordenada. Será una decisión discrecional".

(Información de Balazs Koranyi; editado por Jamie Freed; editado en español por Javi West Larrañaga)