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Las automovilísticas europeas vuelan en bolsa tras años de duro castigo

Las automovilísticas europeas vuelan en bolsa tras años de duro castigo
Las automovilísticas europeas vuelan en bolsa tras años de duro castigo

En concreto, las acciones de la marca francesa Renault se anotan un alza en lo que va de 2023 del 36,16%, el grupo Stellantis (PSA, FCA y Jeep) se revaloriza un 32,46%, Mercedes-Benz Group un 22,92%, BMW un 21,61% y Volkswagen un 20,96% tras años de fuertes caídas en bolsa.

El motivo de estas subidas se explica por el apetito inversor por las compañías cíclicas, ya que los inversores y analistas descuentan un escenario de crecimiento económico mejor de lo esperado para este 2023 y la falta de stocks debido a la escasez de semiconductores y a los confinamientos tras la pandemia. Según los datos de Refinitiv, se espera que los ingresos de los cinco grandes fabricantes de automóviles europeos crezcan un 3% anual hasta 2024, muy lejos de los descensos anuales de más del 10% registrados en 2009.

La inflación, además, lejos de ser un enemigo de las automovilísticas sirve para elevar la rentabilidad financiera (ROE) de este tipo de compañías al incrementar los precios de los vehículos. Según un informe de la Organización de Consumidores y Usuarios (OCU), los automóviles nuevos han subido muy por encima del IPC en los últimos cinco años: más de un 40%, mientras que el IPC de ese periodo ha sido del 15,3%. "Además de la inflación, las penalizaciones por emisiones de CO2 de la Unión Europea, la crisis de los microchips y el mayor nivel de equipamiento y complejidad de los vehículos pueden explicar esa subida", apuntan.

A nivel bursátil, las automovilísticas europeas ofrecen rentabilidades por dividendo superiores al 5%, salvo en el caso de Renault que es del 1,26%, y además cotizan de media a cinco veces sus beneficios futuros. "Lo que supone un descuento de aproximadamente el 25% respecto a su media de 10 años", indica el analista de Reuters Breakingviews, Neil Unmack.

Renault

36,16%

7,02x

1,26%

Stellantis

32,46%

3,30x

7,65%

Mercedes-Benz Group (Daimler)

22,92%

6,66x

5,76%

BMW

21,61%

3,71x

5,73%

Volkswagen

20,96%

4,35x

5,85%

Además de generosos dividendos, algunas como BMW tienen en marcha programas de recompra de acciones por valor de 2.000 millones de euros, pero cuenta con autorización para adquirir hasta el 10% de sus acciones en los próximos años.

Entre las marcas de automóviles de lujo europeas como Aston Martin (88,8%), Ferrari (25,7%) y Porsche (13,6%) también se ven importantes rebotes en lo que va de año. La compañía británica se disparó el pasado lunes un 15,04% en bolsa tras el tercer puesto de Fernando Alonso en el Gran Premio de Baréin, aunque hay que tener en cuenta que Aston Martin Racing y Aston Martin Lagonda son entidades distintas. “Cualquier ganancia potencial para el equipo de carreras no tiene ningún impacto directo en el fabricante, aparte de alguna exposición indirecta de marketing”, valoran desde Oddo BHF.

En Wall Street, las acciones de la compañía de coches eléctricos más popular Tesla rebota un 66,8% después de acumular un descenso en los últimos doce meses del 34,46%, General Motors un 17,50% y Ford Motor un 9,85%. En el Nikkei 225 japónes, Toyota Motor, la marca que más coches vende en el mundo, sube un 6%, Honda Motor un 19,43% y Mitsubishi un 4,22%.

Tesla sigue siendo el rey en bolsa

Tesla, pese a las caídas de 2022, sigue siendo compañía automovilística más valiosa en bolsa con una capitalización de 593.933 millones de dólares, seguida de Toyota con 226.511 millones, Volkswagen capitaliza 85.888 millones y Mercedes Benz 85.032 millones.

Su participación en el mercado mundial de vehículos eléctricos de pasajeros fue del 13% en el tercer trimestre de 2022, según Counterpoint. Volkswagen, el segundo fabricante de automóviles occidental en términos de ventas de vehículos eléctricos de pasajeros, tiene solo una participación de mercado del 4%.

Las automovilísticas europeas vuelan en bolsa tras años de duro castigo
Las automovilísticas europeas vuelan en bolsa tras años de duro castigo

Aparte de los fabricantes de automóviles chinos, en particular BYD, cuyo principal accionista es el legendario inversor Warren Buffett, Tesla casi no tiene rival en Occidente. Para muchos consumidores en América del Norte y Europa, los vehículos eléctricos a veces se reducen a Tesla.

La estadounidense tiene los márgenes de beneficios más altos de la industria. El margen bruto de Tesla fue del 28,5% el año pasado, según su informe anual. Para comparar, Ford tuvo un margen ajustado antes de intereses e impuestos del 6,6%, mientras que GM dijo que su margen Ebit ajustado en América del Norte fue del 10,1% en 2022. Entre 2015 y 2020, el margen de beneficio medio de las principales empresas automotrices del mundo fue de casi el 7,5%, según un informe del analista de ZT Corporate, Azhar Hirani.

La mayoría de las veces, los críticos de Tesla y Musk señalan que la compañía se beneficia de tener costes más bajos que los fabricantes de automóviles tradicionales. GM, Ford, Volkswagen y otros fabricantes de automóviles tienen costes relacionados con sus actividades de fabricación de automóviles de combustión.

A esto hay que sumar los costes relacionados con sus redes de concesionarios y marketing. Tesla no tiene concesionarios. La compañía vende sus automóviles (el sedán Model 3, el sedán Model S, el SUV Model Y y el SUV Model X) directamente a los consumidores y tampoco hace publicidad a diferencia de sus rivales que gastan millones de dólares en marketing.