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Ventana para dolarizar en Argentina; pase para eludir cepo: Mercado Sin Bozal

(Bloomberg) -- Los dólares financieros se calmaron, pero las expectativas de devaluación e inflación se ven todavía presionadas.

En el mercado existe la sensación de que el Gobierno abrirá una ventana para sacar dólares del país cuando salga a vender —tal como prometió— los bonos soberanos en dólares de los organismos públicos. Traders esperan que el Ministerio de Economía reduzca las restricciones para que las entidades del mercado puedan recibir y operar estos instrumentos y habilite a los bancos a usarlos para distribuir dividendos en el exterior. Será, al fin de cuentas, una especie de “pase” para que puedan dolarizarse a bajo costo, mientras la incertidumbre persiste.

“Los Bonares serán como un permiso para saltar el cepo”, dijo Juan Manuel Pazos, de TPCG. “El banco que compre los Bonares que vende el Tesoro va a poder exceder su límite máximo de posición global en moneda extranjera, u otras restricciones, además de que en algún momento el Gobierno posiblemente permitirá a empresas pagar dividendos con estos bonos”.

El objetivo de Massa sería que, con esto, el precio en pesos de los bonos caiga y, por lo tanto, también el contado con liquidación, que es el resultado de dividir los precios en pesos y en dólares de los títulos. Pero hay traders que temen que la mayor oferta de bonos soberanos en dólares también presione, subasta a subasta, cada vez más el precio en dólares de los títulos, y que eso limite el descenso del contado con liquidación. “El efecto en la brecha durará muy poco. Habrá una especie de subsidio para comprar activos dolarizados contra pesos y se acelerará la tasa de inflación”, dice Pazos.

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Mientras tanto, la presión continua en el mercado cambiario. El banco central acumuló ventas por US$2.600 millones en el año, en lo que ya representa el peor comienzo desde 2003. “La dinámica se explica en gran parte por el hecho de que la liquidación del sector agrícola está en mínimos. Ahora las reservas netas también están en mínimos desde marzo de 2022, previo al primer desembolso del FMI”, escribió el economista Adrián Yarde Buller en un informe de Facimex. Su broker estima que las reservas netas están hoy en US$2.900 millones.

La cifra que habla: -US$150 millones

Grandes entidades financieras de Argentina empezaron a notar una salida de los depósitos en dólares desde los días en que Massa anunció su decisión de forzar al sector público a vender sus Bonares y canjear sus Globales. La salida de ahorros rondó los US$150 millones en los últimos tres días medidos por el Banco Central, hasta el 23 de marzo.

El expresidente Mauricio Macri podría haber agravado el temor al declarar este domingo que, actualmente, el Banco Central está utilizando los depósitos de los ahorristas para intervenir en el mercado cambiario.

(Actualiza con gráfico. Previamente se corrigió nombre de agente en quinto párrafo)

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