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Los primeros 100 días de Trump: su efecto en los mercados bursátiles

<em>Intervención del presidente Trump durante la rueda de prensa junto al primer ministro italiano Paolo Gentiloni celebrada en la Casa Blanca (Foto: Kevin Lamarque/Reuters).</em>
Intervención del presidente Trump durante la rueda de prensa junto al primer ministro italiano Paolo Gentiloni celebrada en la Casa Blanca (Foto: Kevin Lamarque/Reuters).

La ola de populismo y nacionalismo que recorre Estados Unidos a raíz del Brexit en el Reino Unido ha sorprendido hasta a las personalidades políticas menos convencionales.

En las primeras horas del 9 de noviembre de 2016, Donald Trump obtuvo los votos suficientes del Senado y de la Cámara de Representantes para ser proclamado como el 45º presidente de los Estados Unidos de América.

La mayoría de la gente quedó atónita con el resultado; y el establishment, Washington y Wall Street no son una excepción.

Gráfico: nivel de aceptación de los últimos presidentes de EEUU en los primeros 100 días de mandato

No obstante, tanto los mercados estadounidenses como globales adoptaron una postura optimista, más allá del hecho de que el presidente Trump pareciera tener una actitud más heterodoxa que cualquiera de sus predecesores, desde que Thomas Jefferson ocupara el puesto.

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¿Por qué? La retórica que utilizó en sus discursos, tanto durante su campaña presidencial como tras ganar las elecciones, dejaba entrever una postura favorable a los negocios.

Por conveniencia, los inversores se preocuparon por dejar de lado las opiniones contrarias y anti-establishment vertidas por el candidato republicano, apoyado a regañadientes por su partido, y se centraron en algunas de sus políticas económicas que podrían ser buenas para los negocios.

<em>Turistas posando junto al toro de Wall Street en el parque Bowling Green, cerca de Wall Street, Nueva York, el 2 de septiembre de 2008. La escultura en bronce del toro representa los tiempos de prosperidad y se ha convertido en un símbolo del distrito financiero de Nueva York, así como en una atracción turística. REUTERS/Chip East (ESTADOS UNIDOS)</em>

La “Calle de los sueños” ha optado por albergar esperanzas y expectativas, en vez de ceñirse a la realidad. Desde el 8 de noviembre de 2016 –el día de las elecciones presidenciales– hasta el 2 de marzo de 2017 –fecha de la reciente negativa del Congreso ante la petición de derogación del Obamacare–, el Dow Jones (^DJI) tuvo una álgida subida de un 15,8%, el S&P 500 (^GSPC) aumentó un 11,3% y el Nasdaq Composite (^IXIC) ganó un 12,8% de valor. Esto supone importantes ganancias para estos índices en apenas 112 días.

Gráfico: evolución de los principales índices de Wall Street desde las elecciones

La idea de que la administración Trump reduciría las tasas impositivas a las empresas durante un período de dos años, del 35% al 15%, era tan atractiva que hacía que a muchos se les hiciera agua la boca.

El entusiasmo de Trump por destinar 1 billón de dólares a infraestructura en muchas zonas urbanas degradadas no solo le ha reportado votos, sino que también se trataría de una iniciativa que crearía puestos de trabajo.

La guinda del pastel era el trato despiadado que planeaba tener hacia esta regulación onerosa.

Entre las medidas desreguladoras podrían estar incluidas la derogación de algunos de los requisitos regulatorios de la Ley Dodd-Frank y el restablecimiento de la Glass-Steagall.

Los cambios que se proponen para la regulación bancaria me parecen increíbles si tenemos en cuenta el daño irreparable que los irresponsables préstamos de alto riesgo le infligieron a la sociedad estadounidense, así como por el uso imprudente de los balances bancarios. Esto dio lugar a cientos de miles de ejecuciones hipotecarias, lo cual aumentó el desempleo de forma inaceptable hasta alcanzar un 8% en 2008.

Obamacare

A principios de marzo, el Congreso hizo añicos los planes del presidente Trump de derogar el Obamacare. El proyecto de ley no estaba bien preparado y su presentación fue muy pobre. Este hito supuso un grave revés para la agenda del presidente. Desde entonces, sus planes de reducir los impuestos se han visto frustrados, aunque el jueves el Secretario del Tesoro Mnuchin dijo que las propuestas están cercanas al cumplimiento de los objetivos.

<em>Steven Mnuchin se dirige a los periodistas en la Torre Trump (Foto: Mike Segar/Reuters).</em>
Steven Mnuchin se dirige a los periodistas en la Torre Trump (Foto: Mike Segar/Reuters).

Algunos sectores, como por ejemplo el de la banca, están amasando enormes ganancias gracias a la esperanza de que buena parte de la propuesta legislativa de Trump sea aceptada.

JP Morgan (JPM) y Goldman Sachs (GS) han tenido ganancias de más de un 20%. Además, el hecho de que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, sintiera que la economía era lo suficientemente fuerte como para soportar unas tres pequeñas subidas de impuestos este año, ha sido alentador para los bancos en términos de unos márgenes de beneficios mayores.

Los bancos también estaban encantados con la posibilidad de recibir contribuciones en forma de inversiones para los programas de infraestructuras.

¿Está empezando el declive del mercado de valores?

El mercado de valores alcanzó su pico a principios de marzo de este año. En cuanto quedó claro que Trump estaba luchando por lograr un clima de consentimiento respecto su programa legislativo, empezó a declinar la determinación y confianza de los inversores en relación a los planes de Trump.

Así que no sorprende que las acciones hayan comenzado a alejarse de sus mejores niveles. No ha ayudado que Putin y Assad provocaran la ira e indignación del comandante en jefe, instigada también por el comportamiento ridículamente fanático de Kim Jong Un.

<em>Kim Jong Un, líder de Corea del Norte (AP).</em>
Kim Jong Un, líder de Corea del Norte (AP).

¿Quiénes ganaron y quiénes perdieron en los primeros cien días de Trump?

Al inicio, los principales ganadores de los extraños cien primeros días de la administración Trump fueron las acciones de bancos y empresas relacionadas con la defensa, mientras que los magnates de la construcción tuvieron papeles secundarios destacados.

Las acciones del ámbito tecnológico se lo tomaron con más calma y parecen menos afectadas por el estancamiento que atraviesa al Congreso.

Es muy sorprendente que Trump haya estado pidiendo un dólar más bajo. Lo necesita para las exportaciones, mientras su programa legislativo lidia con las trabas a las que se enfrenta.

Las ganancias del primer trimestre parecen alentadoras, ya que hasta ahora solo han decepcionado al gigante bancario Goldman Sachs y la empresa Johnson & Johnson (JNJ).

Parece que el presidente Trump va a suavizar las sanciones comerciales y el proteccionismo a la hora de relacionarse con China.

David Buik, miembro de la Excelentísima Orden del Imperio Británico, es comentarista de mercados en Panmure Gordon. La mayoría de las empresas para las que ha trabajado participan de apuestas financieras. Trabajó para BGC Partners de 1999 a 2011. Ha aparecido como experto en finanzas en la BBC, Bloomberg Television, CNN International y ABC News (Australia).

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David Buik
Yahoo Finance Reino Unido