Se reducen las opciones para Deutsche Bank

Por Edward Taylor

FRÁNCFORT (Reuters) - Deutsche Bank necesita moverse deprisa para fortalecer su capital y dar beneficios saludables si quiere restablecer la confianza de los inversores, pero su margen de maniobra parece limitado, dicen banqueros, analistas e inversores.

Cuando John Cryan asumió el cargo de consejero delegado el año pasado, anunció medidas para reducir la plantilla y vender negocios no estratégicos.

Sin embargo, los 14.000 millones de dólares que le pide el Departamento de Justicia de Estados Unidos para resolver una investigación sobre la venta de activos respaldados por hipotecas ha destapado un potencial déficit de capital de entre 5.000 y 10.000 millones de euros, y los progresos en la implementación de la estrategia de Cryan están siendo lentos.

El banco no tiene problemas de solvencia o de liquidez y asegura que actualmente no tiene planes para una ampliación de capital y que está cumpliendo todos sus requisitos reglamentarios.

Y aunque el acuerdo judicial con el Departamento de Justicia sea al final muy inferior a esos 14.000 millones de dólares, la entidad con sede en Fráncfort enfrenta otras multas por presunto blanqueo de dinero que podrían elevar los costes por litigios a entre 8.000 y 9.500 millones de dólares. Algunos analistas dicen que las reservas para litigios sólo alcanzan los 5.500 millones de euros. (6.160 millones de dólares).

Eso significa que el banco germano de referencia podría no tener otra alternativa que captar capital, a pesar de varias opciones limitadas a corto plazo.

Las maneras más fáciles de recaudar efectivo son ampliar capital y acelerar el programa para recortar plantilla. Pero analistas e inversores dicen que también podría considerarse otras opciones como la venta de activos, la eliminación de primas para ejecutivos o incluso una fusión en toda regla con un banco rival.

"Cada una de las principales iniciativas es poco atractiva, en nuestra opinión. Es simplemente una cuestión de que Deutsche elija la menos mala", dijo Stuart Graham, analista de Autonomous Research en una nota a principios de mes.

AMPLIACIÓN DE CAPITAL

Los accionistas ya han autorizado que la dirección de Deutsche Bank pueda emitir acciones nuevas por hasta el 50 por ciento de su capital existente. Con la cotización actual del banco, podría captar hasta 5.000 millones de euros.

Para ampliar capital más allá de este importe -algunos analistas dicen que Deutsche Bank necesita unos 10.000 millones de euros para solventar el tema del capital- necesitaría convocar una junta extraordinaria, proceso que llevaría más tiempo.

Y los inversores son reacios a suscribir nuevas acciones hasta conocer la cuantía del acuerdo al que lleguen con el Departamento de Justicia estadounidense.

"Pagar por los pecados del pasado no es algo atractivo", dijo un accionista de Deutsche Bank.

Además, una ampliación de capital exitosa antes de pactar en Estados Unidos podría hacer que las autoridades estadounidenses pidiesen una cantidad mayor -dijo una persona familiarizada con el pensamiento del banco germano-, un escenario a evitar.

VENDER ACTIVOS O RECORTAR GASTOS

Esta podría ser la opción más lucrativa, pero los mejores activos de Deutsche o bien son difíciles de vender o tan profundamente integrados en su negocio principal que sería complicado conseguirlo a corto plazo. Uno de esos negocios es el de transacciones bancarias globales.

Por el lado del gasto, Deutsche Bank ya ha dicho que suprimirá 9.000 empleos, pero que el ahorro de costes está tardando en dejarse notar en el beneficio porque con las normativas laborales europeas son necesarios entre 24 y 30 meses para completar los recortes.

El director financiero de Deutsche, Marcus Schenck, dijo a representantes sindicales el mes pasado que el banco eliminaría otros 10.000 puestos para reducir costes, dijo a Reuters una persona que asistió a la reunión. Deutsche no ha querido hacer comentarios al respecto.

FUSIÓN O INTERVENCIÓN PÚBLICA

Deutsche Bank ha mantenido conversaciones exploratorias para fusionarse con Commerzbank, pero un eventual acuerdo probablemente llevaría años. Una vez más, el deprimido estado del sector financiero limita el margen de maniobra de ambos bancos.

Una fusión con un rival europeo es otra opción. Algunos inversores han presionado a Deutsche Bank para que explore estas opciones. Sin embargo, ningún banco consideraría una aproximación hasta que Deutsche resuelva los temas legales.

Los políticos alemanes están siguiendo con atención y nerviosismo los acontecimientos. La inquietud de que una multa cuantiosa paralice al Deutsche han llevado a funcionarios alemanes a hacer presión para que Washington sea indulgente.

Una ayuda pública, por ejemplo en forma de inyección de capital, sería difícil de vender a los votantes de cara a las elecciones generales alemanas de 2017.

Si Alemania tomase parte en una ampliación de capital, habría que encontrar a inversores privados para no ser considerada como ayuda pública ilegal. Y aun así, esta solución estaría sometida a la lupa de las autoridades de la UE.

Este mismo mes, el ministro alemán de Economía, Sigmar Gabriel, dio una señal de que la simpatía hacia Deutsche Bank era limitada en los círculos políticos.

"No sabía si reír o llorar al enterarme de que el banco que hizo de la especulación un modelo de negocio se decía ahora una víctima de los especuladores", dijo Gabriel a periodistas.