Idea de nuevo retiro AFP toca nervio sensible: Chile Renta Fija

(Bloomberg) -- Los bonos chilenos vuelven a estar a la defensiva después de que un legislador levantara nuevamente el fantasma de una nuevo retiro de los fondos privados de pensiones.

La semana pasada, el diputado René Alinco presentó un proyecto de ley para aprobar otra ronda de retiros de pensiones, incluso cuando el nuevo Gobierno de Gabriel Boric señala que no apoyará la idea.

Desde 2020, los chilenos han retirado más de US$50.000 millones de sus cuentas de ahorros de pensiones en tres rondas. Si bien eso aumentó el gasto y el crecimiento, también ayudó a impulsar la inflación y las salidas del mercado de bonos. Un cuarto proyecto de ley de retiro no fue aprobado en el Congreso.

“Justo cuando la liquidez del mercado empezaba a recuperarse, vuelve a surgir la noticia”, dijo Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica. “Todo el mundo cree que un nuevo retiro de pensiones sería fatal”.

Los rendimientos de la deuda pública local subieron la semana pasada, con el bono a 10 años en pesos ganando 29 puntos base hasta el 6,13% y su homólogo en UF avanzando 18 puntos base. El riesgo de nuevos retiros de fondos de pensiones es una de las razones. Otra es la continua incertidumbre en torno al proceso de la Convención Constitucional.

Sin embargo, Alinco dijo que estaría abierto a abandonar la iniciativa de un quinto retiro si el Gobierno aumenta inmediatamente el salario mínimo a 500.000 pesos (US$624) o la pensión mínima a 250.000 pesos.

La semana pasada, Boric y su gabinete repitieron el mantra de que otro retiro no es parte de su programa, aunque no llegaron a decir abiertamente que pedirán a sus aliados del Congreso que voten en contra. La nueva administración quiere aumentar el salario mínimo hasta ese nivel, pero de forma gradual.

Factores globales

El mercado local se tomó con calma el anuncio de la Reserva Federal de que espera subir las tasas de interés seis veces este año y un total de 10 veces hasta 2023.

“Si bien el comunicado de la Fed es más ‘hawkish’ que lo que había comunicado antes, está muy cerca de lo que el mercado había descontado y la reducción de la incertidumbre es aún más relevante”, dijo Klaus Kaempfe, director de soluciones de cartera de Credicorp Capital en Santiago.

El Banco Central de Chile también informó el viernes que el PIB creció un 11,7% frente al año previo, pero se desaceleró bruscamente en el cuarto trimestre. Las expectativas de una fuerte desaceleración a finales de este año también explican por qué las curvas de los bonos locales siguen invertidas, dijo Alarcón, de EuroAmerica.

“Es natural que sin el impulso de la liquidez la economía pierda tracción”, señaló Alarcón. “La curva está mostrando que quizás tengamos por delante dos o tres fuertes aumentos de las tasas de interés, seguidos de agresivos recortes después de eso”.

Nuevas ventas

El mercado local también vio un retorno fugaz de la actividad de bonos corporativos. La empresa minorista SMU vendió 1 millón de UF en bonos a cinco años. Es la primera venta de bonos corporativos no bancarios en 2022.

AGENDA

• En Chile:

  • Marzo 24: Encuesta del Banco Central a operadores

  • Marzo 24: IPP feb.

• Internacional:

  • EE.UU.:

    • Marzo 23: Venta de nuevas casas en feb.

    • Marzo 24: Órdenes de bienes durables en feb.

    • Marzo 25: Confianza de la U. de Michigan

  • China:

    • No se reportan indicadores importantes

  • Eurozona:

    • Marzo 25: Índice de Confianza Empresarial IFO

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