El plan fiscal de Trump vuelve al radar del mercado

Por Richard Leong

NUEVA YORK (Reuters) - Está de vuelta - al menos por un día.

Las compras bursátiles por la "Trumpflación" que impulsaron a los mercados financieros después de la sorprendente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre regresaron el miércoles pasado, al reavivarse las apuestas de que la los mercados se beneficien de una crecimiento más rápido de la economía y la inflación por la reestructuración fiscal prometida por Trump.

El programa anunciado por el mandatario estadounidense y otros líderes republicanos reduciría la tasa impositiva más alta para las personas y recortaría también el impuesto a sociedades, pero ofreció pocos detalles sobre cómo compensar los recortes sin aumentar drásticamente el déficit público.

Las bolsas y el dólar ganaron terreno ante la esperanza de que unos niveles impositivos más bajos estimulen el crecimiento, mientras los rendimientos de los bonos se dispararon ante la inquietud por las presiones inflacionarias derivadas de más préstamos federales para financiar el incremento del déficit público.

El índice del dólar alcanzó un máximo de un mes. Los precios de las acciones de Wall Street se acercaron a sus máximos históricos -que se tocó el jueves en el S&P 500-, y el rendimiento de referencia a 10 años del Tesoro de EEUU subió a su nivel más alto desde principios de agosto.

"Se ha visto cierto regreso del optimismo" tras la propuesta fiscal, dijo Julien Scholnick, gestor de carteras en Western Asset Management Co en Pasadena, California.

Por su parte, Emmanuel Cau, director ejecutivo de estrategia global de renta variable en JP Morgan & Co en Londres, dijo que había vuelto la operativa bursátil apoyada en la "reflación", un regreso a la inflación tras un periodo de deflación o inflación muy baja.

"Es evidente que hay una sensación de que la operativa de la reflación ha vuelto a la agenda", dijo Cau. "La mayor parte de nuestro posicionamiento se basa en que ocurra otra vez".

Sin embargo, la incertidumbre que enturbia las perspectivas de la propuesta fiscal podría dar lugar a que la reactivación de esta operativa se desvanezca casi tan rápidamente como resurgió. Los demócratas, que no fueron consultados en la redacción de la propuesta, le son hostiles y los republicanos están divididos al respecto.

"Es una lista de deseos muy larga", dijo Kristina Hooper, estratega de mercado global de Invesco en Nueva York. "Es probable que se reduzca mucho antes de que llegue a buen término".

QUIZÁ SEA LA FED

Los principales índices de Wall Street redujeron las ganancias iniciales el miércoles, cuando los operadores vieron pocos detalles de la propuesta de impuestos después de que se anunciara.

Además, algunos sugieren que las tendencias del mercado del miércoles fueron también resultado de otros factores.

Algunos inversores dijeron que el presidente de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo el martes que los aumentos adicionales de tipos de interés -aunque la inflación se ha quedado por debajo del objetivo del 2 por ciento de la Fed- eran tan responsables como la propuesta fiscal de la subida del dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses.

"Yellen pronunció un discurso más duro de lo que esperaban. No querían estar detrás de la curva (de tipos de interés)", dijo Scholnick de Western Asset Management.

Aunque el dólar, los rendimientos de los bonos y los precios de las acciones pueden moverse al alza en el corto plazo, esa tendencia puede acabar siendo una reversión de posiciones vinculadas al exceso de pesimismo sobre la economía, dijeron analistas.

Con todo, el gasto en infraestructura y el relajamiento de las regulaciones, en particular en la banca, fueron los otros dos impulsores de la operativa de "reflación" en los mercados, según Scholnick, que señaló que estas cuestiones "se han alejado mucho en el futuro".

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