¿Qué sector dará la sorpresa en el segundo semestre? "Cíclicos pesados como metales, mineras o petroleras"

Llevamos ya un año y medio muy largos de tecnología, sobre todo la americana, con Microsoft, Alphabet, Amazon, etc., aunque deshicimos posiciones en NVIDIA, muy largos de India a nivel internacional y, en el caso europeo, estamos algo infraponderados respecto al resto de mercados, pero dentro de Europa hay algo clave: seguimos en tecnología con ASML, etc., pero hemos ido tomando paulatinamente posiciones en un sector que no ha funcionado durante mucho tiempo, pero que precisamente tiene una base comparable muy poco exigente, tanto en resultados como en performance, y son los sectores de cíclicos pesados, metales, mineras, petróleo, etc. Si pensamos que el escenario es de un soft landing, como está pasando, eso significa que podríamos ver un relanzamiento de los niveles de consumo de materias primas, es decir, de puro ciclo. Si eso lo unimos a que China está incentivando tanto con recortes de tipos y también con incentivos por el lado de la demanda, podríamos ver que también la demanda de esas materias primas por parte de China ayuda a hacer que los resultados van a crecer a doble dígito con esa base comparable tan mala del ejercicio 2023. Creo que el segundo semestre va a ser potente para estas compañías y podríamos tener unas revalorizaciones muy relativas.

Teniendo en cuenta esto, en bolsa española, en petróleo preferimos Shell más que Repsol, pero puede ser una buena opción también en la petrolera española. Es verdad que en utilities Iberdrola está empezando a recuperar. Y ojo con Enagas y Naturgy, compañías que tienen un dividend yield del 7,5% hasta superior al 10%; son empresas que están hundidas, porque el precio de electricidad y gas ha estado muy abajo, pero solo pensando en ese dividend yield es muy interesante. También ArcelorMittal podría ser una buena opción, aunque nuestras preferencias son Glencore, Rio Tinto y Antofagasta. Es decir, que podríamos salvar de nuestro mercado doméstico a Iberdrola por tema de valoración y por un buen management; Enagas y Naturgy, que no las hemos tocado hasta ahora pero empezamos a mirarlas por valoración y dividend yield; e incluso por ArcelorMittal.