Saeta saldrá a bolsa el 16 de febrero en OPV de hasta 560 mlns eur

MADRID (Reuters) - Saeta Yield, la división en la que la constructora ACS ha agrupado buena parte de sus activos renovables, debutará en la bolsa madrileña el próximo 16 de febrero con una valoración que según el máximo de la horquilla de precios rozaría los 1.000 millones de euros.

Según consta en el folleto de la oferta pública de venta remitido el viernes al supervisor bursátil, la banda indicativa de precios se ha fijado entre 10,45 y 12,25 euros por acción, valorando la empresa entre 852 y 999 millones de euros.

La oferta inicial consta de 41,6 millones de acciones, el 51 por ciento del capital de Saeta, aunque podría ampliarse en unos 4,1 millones de acciones hasta 45,76 millones de títulos (56,10 por ciento del capital), si los bancos ejercen el llamado "greenshoe", un tramo reservado en caso de exceso de demanda.

Además, en paralelo ACS venderá a Global Infrastructure Partners (GIP) entre 17,8 y 19,09 millones de acciones (entre un 21,8 y un 24,4 por ciento del capital) de Saeta.

Con la OPV y el greenshoe, ACS podría entre 480 y 560 millones de euros, dependiendo del precio final que se fijará el 12 de febrero. A esto se sumara el importe que desembolsara GIP por su paquete de acciones.

Al final de la OPV y la venta a GIP, ACS se quedaría con un 24,4 por ciento de Saeta, aunque el ejercicio de la opción del "greenshoe" podría reducir esta participación al 22 por ciento.

ACS ya había hecho oficial a mediados de mes que iba a sacar a bolsa su división de energía renovable bajo el nombre Saeta Yield, que comprende 19 plantas de energía renovable en España con 689 MW de capacidad instalada.

Según analistas consultados, la operación servirá para que la constructora presidida por Florentino Pérez saque definitivamente de su balance una buena parte de la deuda (798 millones de euros) adherida a estos activos renovables. Durante varios años, ACS ha mantenido como clasificado para la venta su negocio de renovable, cuya deuda total de más de 2.000 millones no computaba en el pasivo neto del grupo.

Si la colocación tiene éxito, podría tener un impacto positivo en la cotización de rivales como Acciona, que también tiene intención de lanzar una filial de alta rentabilidad en Estados Unidos junto con el fondo de inversión KKR.

En una nota para clientes anterior al folleto, Intermoney señalaba que el valor de Saeta sugería que los activos renovables de sus rivales están infravalorados.

"El valor implícito que podemos deducir es de unos 1,3Mn€/MW eólico (y 6,2Mn€/MW termosolar), por encima de nuestra valoración de los activos de renovables en Acciona", señalaba esta semana el analista Álvaro Navarro del broker madrileño.

En el futuro, Saeta Yield podría incorporar más activos energéticos en manos de ACS, sobre los que tiene un derecho de compra preferente. En esta cartera, figuran 13 activos de generación de energía renovable por un total de 554 MW y 400 kilómetros de líneas de transmisión eléctrica en Perú.

Los coordinadores globales de la operación son BofA Merrill Lynch, Citigroup y Societe Generale, con Santander y HSBC en la función de 'joint bookrunners' y Key Capital Partners como asesor financiero.

LAS YIELDCO ABREN UNA VÍA DE ESCAPE RENOVABLE

La endeudada Abengoa fue la primera en señalar el camino con la colocación en el Nasdaq el pasado verano de Abengoa Yield, atrayendo a los inversores con el cebo de repartir en forma de dividendo los ingresos regulados que ofrecen los activos en energía renovable.

Poco después, Acciona, la compañía más castigada por la reforma energética, plasmó un acuerdo con el grupo de capital privado estadounidense KKR para relanzar su negocio internacional de energía con vistas a colocarlo también en la bolsa neoyorquina.

Estas operaciones coinciden con un cambio en la visión del negocio renovable en España después de la incertidumbre regulatoria de la reforma del sector eléctrico español, que introdujo fuertes recortes de ingresos a las empresas e instauró un nuevo marco para la retribución de los activos.

A esto se une la estabilización de la economía española tras largos años de crisis económica que han devaluado los activos de distintos sectores.

"El mercado está cambiando su percepción hacia los activos de renovables, que identifica ahora como de ingresos recurrentes, dividendos sostenibles y crecientes", señaló Navarro de Intermoney, aunque recordó que no hay que obviar variables como el riesgo regulatorio y la mayor presión de los precios del petróleo y el gas.

A las 1528 hora local, las acciones de ACS cedían un 0,145 por ciento, en línea con el Ibex-35.