Sabadell confirma su apuesta de crecer en Reino Unido a través de TSB

Por Tomás Cobos y Jesús Aguado

MADRID (Reuters) - Banco Sabadell confirmó el viernes su apuesta de crecimiento en el Reino Unido tras presentar la oferta en firme por 1.700 millones de libras sobre TSB, séptima entidad crediticia británica, en su intento de contrarrestar el todavía débil negocio bancario en España.

Sabadell, que realizará una ampliación de capital de 1.600 millones de euros en el contexto de la transacción, dijo que tras integrar TSB el 22 por ciento de sus activos se encontrarán fuera de su mercado local, frente al 5 por ciento en diciembre de 2014.

La incorporación de unos 30.000 millones de euros en activos de TSB a los algo más de 163.000 millones que tiene Sabadell permite a la entidad española incorporar palancas de crecimiento en el exterior para diversificar su fuente de ingresos y mejorar unos ratios de rentabilidad muy alejados todavía de los niveles superiores al 20 por ciento de antes de la crisis..

"Sabadell cree que el mercado bancario de Reino Unido, incluyendo el mercado de servicio a clientes minoristas y PYMEs de Reino Unido, es atractivo, teniendo un marco regulatorio bien definido y estable, rentabilidad constante y buenas perspectivas de crecimiento futuro", dijo Sabadell.

TSB está especializado en banca minorista con una cuota del 6 por ciento en oficinas y Sabadell "ve oportunidades de continuar aumentando la cuota" en cuentas corrientes, acelerar el crecimiento de préstamos y acelerar la expansión en PYME.

El precio ofrecido valora TSB, controlado por Lloyds al 50 por ciento, en aproximadamente 1.700 millones de libras esterlinas (340 peniques por título), con una prima del 29 por ciento respecto al precio al que cotizaba TSB antes del primer anuncio de la transacción.

Estos términos son los mismos que se anticiparon el 12 de marzo, cuando TSB ya recomendó a sus accionistas acudir a la oferta y Lloyds mostró su disposición a aceptarla.

En el mercado, las acciones de Sabadell, que ya ha experimentado un notable descenso en las últimas sesiones tras el anuncio inicial, subían un 2,49 por ciento, mientras que TSB subía un 1,8 por ciento.

"El mercado está acogiendo bien la operación porque no se ha producido una subida de precio de la oferta y porque la racionalidad de la operación es bien entendida ya que Sabadell está entrando en un mercado que ya está en otro ciclo económico más positivo", dijo Isabel Mera, analista de Norbolsa.

Mientras los tipos de interés en la eurozona está en el 0,05 por ciento, en el Reino Unido están ya en el 0,5 por ciento.

Otros analistas se mostraron, en cambio, escépticos ante la fuerte competitivad del mercado británico.

"Creemos que Sabadell aún tiene que demostrar su capacidad de gestión en un mercado competitivo como el Reino Unido (aunque reconocemos la trayectoria de Sabadell en la integración de compras en España) y creemos que la ampliación podría pesar negativamente en el valor a corto plazo", dijo Juan Carlos Calvo, analista Banco Espirito Santo.

AMPLIACIÓN CON DESCUENTO

El banco español confirmó que en el contexto de la operación realizará una ampliación de capital de hasta 1.600 millones de euros para mantener sus ratios de solvencia, señalando que la operación será financiada mediante recursos existentes.

La emisión de títulos nuevos se hará a 1,480 euros por acción, lo que supone un descuento del 33 por ciento cierre del jueves y del 40 por ciento respecto al precio antes del anuncio preliminar de la operación.

Sabadell dijo el viernes que comprará inicialmente un 9,99 por ciento de TSB a Lloyds, que se ha comprometido a aceptar la oferta en cuanto al resto de acciones (40,01 por ciento). La oferta está condicionada a lograr un 75 por ciento del capital.

Lloyds tuvo que segregar TSB como parte de las condiciones impuestas por los reguladores al rescate de 20.000 millones de libras que recibió Lloyds durante la crisis financiera de 2007-2009.

En una conferencia de las dos entidades con analistas, el presidente de Sabadell, Josep Oliu, dijo que no esperaba problemas regulatorios en el proceso y que TSB será un competidor más agresivo en el mercado británico donde compite con los denominados "4 grandes": Barclays, HSBC Holdings, Lloyds Banking Group, y Royal Bank of Scotland.

AHORROS DE 160 MILLONES DE LIBRAS

Sabadell reiteró lo ya adelantado hace una semana indicando que la compra sería "neutral" desde un punto de vista de capital y que sea "acreciente (positiva) en términos de BPA (beneficio por acción) a medio plazo".

El banco espera ahorros de aproximadamente 160 millones de libras anuales antes de impuestos en el tercer año completo tras la ejecución de la oferta.

En la nota sobre la ampliación Sabadell añade un adelanto sobre la evolución del negocio en los primeros meses de 2015, señalando que en líneas generales "las principales partidas han seguido la dinámica de resultados de los últimos trimestres".