Repsol vende activos, reduce capex para proteger dividendo y rating

Por Jose Elías Rodríguez

MADRID (Reuters) - Menos de un año después de comprar la canadiense Talisman por 10.000 millones de euros para recomponer su negocio de "upstream", la petrolera española Repsol anunció su nueva estrategia a medio plazo con un claro acento en el control de gastos y un ambicioso programa de desinversiones para neutralizar unos precios del petróleo obstinadamente bajos, desapalancarse y mantener el dividendo.

"Ahora la estrategia no es el crecimiento, la estrategia para Repsol en los próximos años es generar valor", dijo el consejero delegado Josu Jon Imaz en rueda de prensa.

Con el nuevo plan, la compañía aspira a generar en el próximo lustro una caja de 10.000 millones de euros que destinará a rebajar la deuda neta en un 45 por ciento (alrededor de 6.500 millones de euros) en cinco años, manteniendo el grado de inversión y el pago de un dividendo de un euro por acción.

Durante la presentación del plan, Imaz no descartó mejorar ambas variables en caso de un escenario de precios más favorables.

"Si nos encontramos en una recuperación del escenario del precio del petróleo, la prioridad será una reducción adicional del apalancamiento y luego mejorar la remuneración del accionista", dijo el ejecutivo vasco.

La petrolera, que en diciembre del año pasado anunció que emitiría hasta 5.000 millones de euros en híbridos para reforzar su caja, respondió a una de las dudas del mercado al afirmar que mantiene vivos sus planes de emitir los 3.000 millones de euros que restan antes de finales de 2016.

GAS NATURAL NO ESTÁ EN VENTA

Tras completar recientemente las desinversiones de 1.000 millones de dólares prometidas con la compra de la canadiense, Repsol quiere vender activos adicionales por 6.200 millones de euros, pero conservando como salvoconducto en caso de un deterioro del mercado la líquida participación del 30 por ciento en Gas Natural, con un valor de mercado de más de 5.700 millones de euros.

Las nuevas desinversiones seguirán centradas en activos de alto coste, pequeña escala y no vinculados directamente con el precio del petróleo, ejecutando la mitad del plan (3.100 millones) dentro de los dos primeros años.

Imaz descartó una venta en el corto plazo del negocio de butano en España, que cumple parte de los anteriores parámetros y que algunos analistas valoran en más de 1.000 millones de euros, y matizó que las potenciales ventas estarían relacionadas con aquellos activos más intensivos en capital y que presentasen un mayor riesgo.

Repsol dijo que las proyecciones anunciadas el viernes toman como referencia un precio del crudo en un escenario "ácido" o estresado de 50 dólares por barril, cifra que supera la cotización actual del Brent (49,27 dólares), y un margen de refino de 6,4 dólares por barril, que contrasta con los 8,8-8,9 dólares que espera de media para finales de 2015.

MENOS GASTO Y MAYOR RENTABILIDAD EN UPSTREAM

El plan a cinco años también contempla recortar en un 40 por ciento la inversión anual en producción y exploración (upstream) hasta los 4.100 millones de dólares y transformar el mayor tamaño del grupo y los programas de eficiencia en marcha en unas sinergias anuales de 2.100 millones a partir de 2018.

En el horizonte del plan, siempre según el peor escenario contemplado, la española prevé incrementar en un 46 por ciento el Ebitda ajustado al coste medio de reposición de reservas (CCS) hasta los 7.900 millones de euros y, según Imaz, el "upstream" será el principal responsable de esta progresión.

Pero en el caso de que las proyecciones en upstream le fueran adversas, la petrolera tiene un plan B que haría más énfasis en un recorte de la inversión adicional de hasta un 35 por ciento.

Repsol actualizó en la víspera sus previsiones para 2015, ejercicio en el que el beneficio neto bajará entre 6,5 y un 22 por ciento. ID:nL8N12E41O]

La acción de Repsol mostraba gran volatilidad durante la sesión del jueves y tras una apertura claramente alcista, se dejaba un 2,4 por ciento a las 15 hora local.