"Prudencia de cara al segundo trimestre. Se espera una desaceleración en los resultados empresariales"

Escenario macro escaso esta semana, tras conocer las cifras de los PMI manufactureros la semana pasada y las de servicios esta, que vienen a manifestar que los PMI de servicios que hasta ahora están funcionando de una forma bastante potente han empezado a remitir y los manufactureros han seguido en niveles bajos, incluso de contracción. Es decir, la convergencia se está produciendo a la baja. Por otro lado, de cara a las reuniones de los bancos centrales de la próxima semana. parece que la Fed no va a subir tipos, mientras que en el caso del BCE parece más probable el aumento.

En cuanto a las empresas se refiere, y con los resultados de prácticamente todas las cotizadas correspondientes al primer trimestre ya presentados, la valoración es extraordinaria tanto en Estados Unidos como en Europa. El 76,9% de las compañías norteamericanas ha superado las expectativas del consenso, quedando prácticamente flat el BPA y -1,7% excluyendo la energía. Son cifras mucho mejores de lo que se estaba estimando hace tan solo tres meses. Y, en el caso europeo, el 66,1% de las empresas que han publicado el primer trimestre han superado las expectativas; y en este caso es sorprendente que el crecimiento del BPA es del 9,6% year and year  y +13,6% excluyendo energía, lo cual supera con creces las estimaciones sobre todo de los más pesimistas. Así que, con estos datos encima de la mesa, debemos tener cautela porque el segundo trimestre va a  venir con una cierta desaceleración. Las compañías han protegido muy bien márgenes subiendo los precios y compensando las subidas de los precios desde las materias primas. Así que a partir de ahora, quizá lo más sensato es ser un poquito comedidos de cara al segundo trimestre para el cual, insisto, se espera una desaceleración después de este pico de resultados sorprendente.