Yahoo Finanzas Política golpea expectativas de bonos en abril: Chile Renta Fija
(Bloomberg) -- Los acontecimientos políticos locales vuelven a estar en la mira del mercado y deprimen las expectativas para los bonos chilenos en abril.
Trece de los 15 operadores y analistas encuestados por Bloomberg News prevén que las tasas en pesos aumentarán el próximo mes y la mayoría espera que la curva de tasas de interés nominales se empine, ya que los crecientes riesgos políticos amenazan las perspectivas del país a largo plazo.
La semana pasada, la Cámara de Diputados aprobó la idea de legislar un quinto proyecto de ley de retiros de los fondos de pensiones, lo que podría drenar miles de millones de dólares de los mayores actores institucionales del sistema financiero chileno. Al mismo tiempo, los miembros de la Convención Constituyente están debatiendo algunas propuestas controvertidas, incluida una que otorga a las comunidades indígenas derecho a vetar proyectos locales y otra que nacionaliza las minas de cobre.
“A la parte larga de la curva aún le queda espacio para subir porque el mercado no ha terminado de ‘pricear’ el riesgo país considerando cambios políticos”, dijo Mariano Álvarez, gerente de renta fija de LarrainVial.
La parte corta de la curva ha subido suficiente sobre todo tomando en cuenta que el mercado ha internalizado un fuerte aumento de tasas esta semana, dijo Álvarez. “La curva podría empinarse un poco, dado que se encuentra demasiado invertida”.
Los swaps peso-cámara descuentan un aumento de más de 225 puntos base en la reunión de política monetaria del martes, hasta el 7,75%, mientras que los operadores esperan un alza al 7,5%, según la más reciente encuesta del banco central.
En enero, los responsables de la política monetaria sorprendieron al mercado con la mayor alza de tasas desde 2001, después de que la inflación superara sistemáticamente las expectativas de los analistas y alcanzara el nivel más alto en más de una década.
A pesar de que la guerra en Ucrania se prolonga y genera tensiones en todo el mundo, el 87% de los operadores espera que la política local sea el centro de atención en abril —frente al 31% en marzo—, mientras que el 13% restante estima que los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos serán el principal catalizador para la renta fija chilena.
El Gobierno del presidente Gabriel Boric ha dicho que un quinto retiro no está en su agenda económica, y todavía no se ha definido una fecha para debatir esos proyectos. Cerca de US$50.000 millones han salido de las administradoras de pensiones en los retiros anteriores, presionando a las acciones y los bonos.
Entre los factores políticos, el quinto retiro es la principal preocupación, según el 80% de los encuestados, frente al 8% de marzo. Otro 13% cree que las votaciones en la Convención Constitucional serán más importantes, y el 7% restante apunta al programa de gobierno de Boric.
“La posibilidad de nuevos retiros de fondos de pensiones es baja, pero no es cero ahora que parlamentarios pusieron el tema sobre la mesa”, dijo Ramón Domínguez, portfolio manager de MBI Inversiones. “El mercado está tratando de ‘pricear’ este nuevo factor, que hoy aparece como la principal incertidumbre”.
Otros puntos clave
Curva de rendimiento en UF:
Rendimientos subirán: 67%; 62% en encuesta anterior
Rendimientos caerán: 33%; 38% anterior
Curva que se aplanará: 20%; 70% anterior
Curva en empinará: 80%; 30% anterior
Flujos en el mercado de renta fija en comparación con el mes anterior:
Deberían aumentar: 40%; 75% anterior
Deberían disminuir: 33%; sin menciones en encuesta anterior
Deberían permanecer sin cambios: 27%; 25% anterior
Diferenciales de bonos bancarios con respecto a niveles de marzo:
Se ampliarán: 47%; 25% anterior
Se reducirán: 6%; 17% anterior
Permanecerán iguales: 47%; 58% anterior
Portafolios en abril:
Recomienda deuda de Tesorería: 47%; 25% anterior
Recomienda deuda corporativa: 40%; 33% anterior
No aconseja invertir en renta fija local: 13%; 42% anterior
Preferencias entre bonos corporativos:
Solo con calificación ‘AAA’: 27%; 42% anterior
Solo bonos con calificación ‘AA’ o superior: 40%; 33% anterior
Solo ‘A’ o superior: 27%; 25% anterior
Con calificación ‘BBB’ o superior: 7%; sin menciones en encuesta anterior
Preferencias entre bonos de Tesorería:
Bonos en UF con vencimiento de 1 a 5 años: 93%; 75% anterior
Bonos en pesos con vencimiento de 1 a 5 años: sin menciones en ninguna de las dos encuestas
Bonos en UF con vencimiento de 6 a 11 años: 7%; 8,3% anterior
Bonos en pesos con vencimiento de 6 a 11 años: sin menciones en ninguna de las dos encuestas
Bonos en UF con vencimiento sobre 12 años: sin menciones; 8% anterior
Bonos en pesos con vencimiento sobre 12 años: sin menciones; 8,3% anterior
AGENDA
En Chile:
Mar. 29: Decisión de tasa del Banco Central
Mar. 30: Tasa de desempleo feb.
Mar. 31: Producción manufacturera y ventas minoristas feb.
Mar. 31: Producción de cobre feb.
Abr. 1: Actividad económica feb.
Internacional:
EE.UU.:
Mar. 28: Inventarios mayoristas feb.
Mar. 29: Confianza del consumidor mar.
Mar. 30: PIB 4T
Mar. 31: Ingresos y gastos personales feb.
Mar. 31: PMI Chicago mar.
Abr. 1: Tasa de desempleo mar.
China:
Mar. 30: PMI manufacturero mar.
Eurozona:
Abr. 1: PMI global de S&P
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