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Podríamos estar al borde de una gigantesca burbuja en el mercado

Dicen que solo es posible conocer la existencia de una burbuja una vez que estalla, pero... Foto: Getty Images.

La mayoría de profesionales de Wall Street no están listos aún para afirmar que nos encontramos en medio de una gigantesca burbuja en el mercado accionario que está a punto de explotar.

Aunque no pueden dejar de preguntarse si están dejando pasar algo que bien pronto podría generar un escenario muy perjudicial para los inversores que persiguen con agresividad grandes rendimientos en un mundo con bajas tasas de interés. Basta con echarle un vistazo a algunos de los escandalosos eventos que se han producido en los mercados durante las últimas semanas.

  • Cloud play Crowdstrike (CRWD) vio como sus acciones explotaron a más del 100% en su día de salida a bolsa el 12 de junio en un momento dado. Las acciones cerraron con un aumento del 71% en la sesión; a pesar de que la compañía se encuentra entre la nueva generación de compañías tecnológicas (véase Uber (UBER), Lyft (LYFT)) que no ganan dinero. En la misma línea, el desempeño económico de las acciones de Fiverr (FVRRse disparó un 91% en su primer día de operaciones el 13 de junio. Tampoco gana dinero. Las acciones del minorista de artículos para mascotas Chewy (CHWYaumentaron un 59% en su estreno en la Bolsa de Nueva York el 14 de junio. La compañía tampoco es rentable desde hace años.

  • El fabricante de sucedáneos de carne Beyond Meat (BYND) ha visto como sus acciones se han vuelto locas desde su salida a bolsa a principios de mayo, con un aumento del 158%. La empresa no ha ganado ni un centavo.

  • En el frente de los acuerdos, Pfizer (PFE) dijo el lunes que compraría Array BioPharma (ARRY) por una prima del 48%. Aunque alardeó de su impresionante línea de medicamentos para el cáncer, Array ha perdido dinero en cuatro de los últimos cinco años. La prima pagada por Pfizer es exorbitante. Para no quedarse atrás, Sotheby’s (BID) dijo el lunes que había aceptado un acuerdo por 3.700 millones de dólares con el multimillonario francés Patrick Drahi. La prima pagada: un genial 61%.

¿Acuerdos con primas alocadas? ¿Reacciones entusiastas generalizadas del mercado frente a empresas que pierden dinero? Se parece a la burbuja de los puntocom de 1999, una vez más, aunque a menor escala.

“Sotheby’s es solo una obra de vanidad. Para cada Chewy existe un Lyft y un Uber. Con la desaceleración del crecimiento económico, la gente pelea por cualquier crecimiento que pueda alcanzar. La valoración de Beyond Meat, por ejemplo, va más allá de toda lógica. Hemos visto inflarse los precios de los activos durante años, esto es más o menos lo mismo”, le dijo a Yahoo Finance el director de inversiones de Bleakley Advisory Group, Peter Bookvar.

Eso es todo lo que han dicho los profesionales con los que ha hablado Yahoo Finance hasta ahora sobre si estamos presenciando o no una burbuja en el mercado. Otros señalan rápidamente que las valoraciones de las acciones siguen siendo bastante atractivas ‒de forma independiente en comparación con los promedios históricos y en relación con los bonos‒ como la razón principal de que no estemos presenciando una burbuja.

No es una burbuja

Para el mercado en términos más amplios, se señala algo respetable al decir que las valoraciones siguen siendo razonables.

“Si nos fijamos en los 10 nombres principales del Nasdaq en términos de precio de venta, cotizaron a un promedio ponderado de como 20 veces más a finales de los años 90, pero hoy estamos a cuatro o cinco veces”, dijo el estratega de Invesco Brian Levitt en The First Trade de Yahoo Finance. “Incluso si estás operando en un mercado más amplio con ganancias de 18 veces en un mundo con unas tasas de interés del 2%, las acciones siguen estando mejor que los bonos. Así que espero que sigan aumentando los múltiplos”.

“Aún no estamos en un terreno de burbuja”, añadió Levitt.

Hago hincapié: no hay duda de que, con el dinero fácil de la Reserva Federal inundando el sistema, los inversores están empezando a asumir riesgos mayores de los promedio. Se puede ver en las reacciones a varias nuevas salidas a bolsa y en las primas pagadas para adquirir el crecimiento que fueron mencionadas anteriormente. Puede que hoy no termine todo mal, incluso que tampoco este verano, pero en algún momento los inversores tendrán que dar un paso atrás y darse cuenta de que están pagando demasiado dinero para poseer acciones.

Brian Sozzi