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Operadores de bonos suenan alarmas sobre el crecimiento tras Fed

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(Bloomberg) -- A diferencia de sus contrapartes del mercado bursátil, los operadores del Tesoro no creen las declaraciones optimistas de Jerome Powell sobre la economía. De hecho, un indicador del mercado de bonos comenzó a parpadear en rojo por primera vez desde los días más oscuros de la pandemia.

Después de que la Reserva Federal elevó las tasas de interés el miércoles y apuntó a alzas en las seis reuniones restantes de este año, una parte de la curva del Tesoro —la diferencia entre los rendimientos a cinco y diez años— se invirtió por primera vez desde marzo de 2020. Mientras tanto, la diferencia entre los rendimientos a dos y diez años siguió disminuyendo.

Se trata de indicadores consagrados de los problemas de crecimiento que se avecinan a medida que continúan las repercusiones de la invasión rusa a Ucrania que alimentan la inflación. Con los funcionarios proyectando que las tasas subirán hasta el 2,8% a fines de 2023, los operadores de bonos están cada vez más preocupados por la posibilidad de que la economía colapse bajo el peso de la normalización de la política monetaria.

“El mercado está descontando un mayor riesgo de recesión y eso se puede ver con la inversión entre los rendimientos a cinco y diez años”, dijo Andrzej Skiba, jefe de renta fija para Estados Unidos de RBC Global Asset Management. “La Fed está enviando un fuerte compromiso para combatir la inflación”.

En una reunión considerada como de línea dura en muchos frentes, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reiteró que el banco central mantiene todas las opciones sobre la mesa para luchar contra el ritmo de inflación más alto en décadas. A su vez, los operadores empujaron el rendimiento a dos años a un nuevo máximo del ciclo, justo por debajo del 2%, y en un momento dado descontó una probabilidad de más de tres de cuatro de un aumento de 50 puntos básicos en mayo.

Todo ello deja claro que los volátiles cambios que han marcado la negociación de la renta fija este año no van a desaparecer pronto.

Mientras que los operadores de acciones se consolaron con la férrea decisión de la Fed de restaurar la estabilidad de los precios, los inversionistas en bonos —que ya están lidiando con el peor desempeño del índice del Tesoro de Bloomberg en décadas— se preparan para nuevas pérdidas.

“Es como si Powell quisiera sonar optimista, pero, al mismo tiempo, duro con la inflación, sin señalar que esto finalmente terminará con un error de política y un riesgo de recesión en el extremo posterior”, dijo George Goncalves, jefe de estrategia macro para EE.UU. de MUFG. “El tiempo lo dirá.”

Las proyecciones de la Fed sobre aumentos agresivos fueron consideradas por algunos como una admisión de que la política ha demostrado estar muy rezagada dada la elevada inflación. Al mismo tiempo, en la conferencia de prensa que siguió a la decisión de tasas, las señales agresivas de Powell también plantearon un desafío para aquellos en el mercado de bonos que habían esperado un ritmo de endurecimiento más moderado, dado el incierto contexto económico mundial.

Powell restó importancia al riesgo de una recesión en EE.UU. el próximo año y afirmó que la política monetaria puede endurecerse sin sacrificar el crecimiento económico.

Nota Original:

Bond Traders Stunned by Hawkish Fed Are Sounding Growth Alarm

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