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Lo que nadie entiende sobre el “indicador del miedo”

El índice de volatilidad CBOE (^VIX) ha alcanzado niveles tan bajos que a algunos analistas financieros les preocupa que exista un exceso de confianza en la bolsa de valores, lo que la podría volverla inusualmente vulnerable a los sell-off, es decir, a las fuertes ventas.

El VIX, también conocido como el “indicador del miedo”, refleja la prima que los operadores de opciones pagan para protegerse contra las grandes fluctuaciones de precios. Cuando el VIX está alto, significa que hay mucho miedo. Y cuando el VIX está bajo, hay mucha confianza.

Algunos inversores van un paso más allá y argumentan que un elevado VIX representa una oportunidad para comprar acciones. Por el contrario, hay quienes consideran que un VIX inusualmente bajo es un signo de que se avecinan problemas, es decir, retornos bajos o incluso negativos.

(Fuente: Flickr/Eugene Zemlyanskiy)

Por desgracia, no hay muchos datos recabados que apoyen la idea de que un bajo VIX implica un mercado bajista.

“Considerar al VIX como un indicador del miedo que señala la debilidad futura de la bolsa es simplemente erróneo”, comentó el viernes Tobias Levkovich, de Citi, en una nota dirigida a sus clientes. “Los indicadores ampliamente disponibles ofrecen poca ‘ventaja’ de inversión aunque el consenso real esté demasiado centrado en este índice de volatilidad, a pesar de su escaso poder predictivo. De hecho, un año después de que los índices del VIX oscilaran entre 10 y 20 o entre 30 y 40, el S&P 500 alcanzó el 84%-88%, por tanto, los niveles bajos o altos de VIX no son tan útiles como se cree”.

La baja volatilidad no es un signo de problemas inminentes.

Durante años, Levkovich ha argumentado que el VIX ha sido “ampliamente malentendido”.

“Sin embargo, se sigue insistiendo en que este ‘indicador del miedo’ no provoca una reducción del temor tal y como se cree”, comentó Levkovich. “En nuestra manera de ver las cosas, las cifras superan la opinión”.

Así que aunque un VIX bajo refleja una prima baja para la protección contra la volatilidad del mercado, no significa necesariamente un bajo nivel de confianza. Más bien, parece ser lo contrario.

Sam Ro
Jefe de Edición
Yahoo Finanzas