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¿Ha llegado la hora de entrar en Asia? ¿Y de invertir en China?

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- ¿Qué opina del Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund y del Robeco Global Consumer Trend para mantenerlos a largo plazo con aportaciones mensuales periódicas? ¿O mejor traspasarlos a otro tipo de fondos? ¿Se recuperarán de las pérdidas?

José Manuel García Rolán: Si su idea es invertir pensando en el largo plazo los dos fondos nos parecen ideas adecuadas, entre otras. Además hacerlo con aportaciones periódicas manteniendo el plan con disciplina es lo más adecuado para constituir un ahorro a largo plazo y mitigar la volatilidad en la cartera y en  los fondos ya que  de esta forma estamos promediando los precios de entrada en cada momento.

Precisamente con las caídas que llevan estos fondos en el año es aconsejable ir incrementando la posición gradualmente y ahora, si cabe, con más volumen.

El fondo de Nordea Cambio climático invierte en sectores que contribuyen o ayudan a combatir el cambio climático como energías renovables, aprovechamiento de los recursos, reducción de emisiones de Co2, economía circular... es decir sectores que son realidad, con mucho futuro y apoyo institucional y político para cumplir con los acuerdos y objetivos de la agenda 2030.Para prevenir y mitigar  el cambio climático. Independientemente de la volatilidad  es un fondo que nosotros mantenemos en carteras desde hace años con resultados muy buenos, es cierto que  este año lleva una caída del 15% pero hay que ver el histórico de los últimos 4 años con revalorizaciones en torno al 80%.

Con relación al Robeco Consumer Trends es un fondo que invierte en tres patas fundamentalmente: transformación digital del consumo, aumento del consumo y de la clase media emergente, y un estilo de vida más saludable a nivel global. Es un fondo con un componente de crecimiento y también con exposición al consumo  emergente y por eso este año ha sufrido bastante con caídas en torno al 30% pero si vemos el histórico también es espectacular en los últimos años .

En resumen nos parecen dos muy buenas ideas a largo plazo y hay que intentar aislarse del ruido de corto plazo y seguir el plan y la estrategia marcada para que funcione.

- ¿Quisiera saber a corto plazo la situación del fondo BBVA Bolsa Tecnología y Telecomunicaciones pues lleva en este año -30%?

JM García: Este fondo es de renta variable e invierte alrededor de un 60% de su cartera en tecnología, principalmente en las grandes empresas que cotizan en el Nasdaq. por tanto el fondo no era tan bueno el año pasado que subía un 30% ni tampoco es ahora tan malo cuando cae un 30%. muy similar a lo que está haciendo el Nasdaq y lógicamente podemos encontrar  alternativas de fondos mejores.  Hay que considerar que el mandato de gestión de este fondo es invertir toda la cartera en renta variable y  principalmente en el sector tecnológico no puede ponerse de repente en liquidez,  hay otro tipo de fondos que hacen ese tipo de estrategias más flexibles.

Además este tipo de fondos hay que invertir en ellos pensando en el largo plazo y con estas caídas  más que vender sería más  adecuado ir incrementando posiciones gradualmente.

Tampoco se debe invertir toda la  cartera en un único fondo y menos en un fondo como este. Sería conveniente compaginarlo  con otro tipo de fondos con otras estrategias, con diferentes  activos  , zonas etc  que nos aporte diversificación y así tener menos volatilidad en la cartera.

- ¿Cuál es mejor fondo para guarecernos a día de hoy? Si hubiera que elegir entre uno de los dos CANDRIAM BONDS EURO SHORT TERM "C" ACC o el BGF EURO SHORT DURATION BOND "A2" Gracias

Miguel Ángel Cicuéndez: Sin duda la renta fija ha sufrido un batacazo importante en casi todo tipo de activos y duraciones.( algunas caídas en la  horquilla del 10 al 20%) Es cierto que fondos de  bonos con vencimientos más cortos y de mayor calidad crediticia han aguantado mejor el chaparrón pero también han caído  y concretamente estos dos fondos que comenta están entre el 3-4% de caídas en lo que va de año.

Es difícil inclinarse por uno o por otro, los dos fondos cumplen con los requisitos de fondos que deberían aguantar bien las caídas adicionales que se pueden dar en renta fija pero hay matices a considerar. El mercado de bonos en general ya está descontando subidas de tipos en Europa alrededor del 2% este año y por tanto este factor no le debería afectar demasiado, ya que el precio lo tiene incorporado,  pero si le puede afectar  el empeoramiento crediticio o aumento de la prima de riesgo  debido a  la posibilidad que entremos en recesión por tanto aquí sí hay diferencias entre los dos fondos  y, concretamente ,el fondo de BGF a priori tiene una composición más defensiva con mayor exposición a gobiernos . Pero también hay otras alternativas todavía más defensivas, si es lo que quiere  para estar tranquilo a corto plazo, como monetario, 'covered bonds'...

Para una estrategia  de  medio plazo habría que ir aprovechando sobre todo las caídas en bonos corporativos de calidad para ir entrando en otro tipo de fondos con mayor volatilidad y más globales e incluso con mayor duración...

- ¿Es momento de entrar en algún fondo de deuda pública EE.UU de larga duración en dólares?  Ante la subida de tipos ¿Qué fondo/s recomendaría? o ve mejor entrar en un fondo monetario en dólares para aprovechar la subida del dólar. Muchas gracias

JM García: En EEUU, la Reserva Federal está siendo mucho más ágil (como siempre) y más contundente con la subida de tipos que la zona euro. de hecho los bonos están descontando que terminaremos el año en Usa en torno al 3,5%. Por tanto gran parte de la subida ya está en precio  siempre que la inflación vaya disminuyendo. Por tanto aumentar algo de duración en bonos de gobierno y/o de empresa en la curva Americana es algo que nosotros ya estamos haciendo en las carteras para aprovechar las fuertes caídas .

Y sobre todo estamos saliendo de fondos monetarios o de duraciones  cortas  en dólares que hasta  ahora han sido refugio y seguirán siéndolo ya que van a ir cogiendo las subidas de tipos . Pero si buscamos algo más  retorno  a medio plazo  lo lógico es ir entrando gradualmente en mayores duraciones y bonos corporativos de calidad de momento . Todavía es pronto para el High Yield de momento

Ideas a considerar de menor a mayor volatilidad: Amundi Cash USD, Schroder International Selection Fund US Dollar,  Pimco US Short Term, Franklin UG Government Bond, Pimco Investment Grade, Amundi US Bond...

La mayoría de estos fondos tiene la versión en Euros pero la cobertura sale cara, ahora mismo entorno al 2%, y no compensa. En dólares si es interesante pero siempre que ya se tengan dólares en cartera y no tengamos que realizar el cambio divisa.

Es cierto que el dólar se puede seguir revalorizando contra el euro pero ya ha corrido mucho y a niveles de 1,05 actual, prefiero esperar una caída antes de cambiar euros para entrar en un fondo de renta fija en dólares.

- Tengo el Schroder ISF Euro Corp Bd B Acc Eur y el Sextant Bond Picking A, ambos con pérdidas y no sé si recuperarán en algún momento o debería cambiar de fondos. También tengo el DWS Concept DJE Alpha Renten Global LC en el que todavía no he entrado en pérdidas pero va cayendo y no sé si esperar a la recuperación o sacarlo antes de que baje más. Para decidirme agradecería me comentaran las posibles perspectivas de estos fondos, no me importa esperar a largo plazo pero lógicamente sólo si hay posibilidad de que se recuperen. Muchas gracias.

JM García: Seguramente el error fue entrar en estos fondos de renta fija, sería interesante saber en qué momento entró y que representan en la cartera. Nosotros desde hace tiempo hemos recomendado buscar fondos de renta fija con bonos de calidad y de duración muy corta. Es cierto que también han caído pero mucho menos con relación a los fondos que nos comenta.

El  fondo de Schroder International Selection Fund EURO Corporate Bond es un clásico bien gestionado pero lleva una rentabilidad negativa de casi el 16% en el año, lo que nos da una idea de los batacazos que se han dado en casi todos los bonos y fondos de renta fija este año,  pérdidas no vistas en los últimos 30 años. El fondo de Schroder es un fondo que invierte en crédito grado de inversión en Europa pero  le ha perjudicado sobre todo la duración .

El fondo Sextant Bond Picking es un fondo que también invierte en bonos corporativos pero con una calidad crediticia muy inferior más bien 'high yield'. También se ha visto castigado pero bastante menos en torno al 8%. Con estos datos ya podemos ver el descalabro que se ha dado en renta fija este año. Una vez dicho esto, ahora pensamos que gran parte de los riesgos en este tipo de bonos están descontadas y ya están en precio. Por tanto no aconsejamos salir en estos momentos esperando recuperación ya que tenemos precios y retornos muy atractivos. Si es cierto que yo sería más prudente con el Sextant ya que tiene una calidad crediticia mas baja y en caso de entrar en recesión puede sufrir algo mas.

Con relación al fondo de DWS Concept DJE Alpha Renten Global. Es un mixto defensivo que ha capeado bastante bien el temporal sobre todo en el primer trimestre, no tanto en el segundo y  lo aconsejable sería ir buscando alternativas para futuro más aconsejables sobre todo en renta variable de calidad o mixtos mas agresivos a medida que sigan las caídas para ir entrando a valoraciones  atractivas .

Sería conveniente analizar su cartera y su perfil con detalle para ver cómo encajan otras alternativas. Ya sabe que nos puede contactar en privado para lo que necesite.

- Me gustaría saber su opinión del fondo GQG Partners Global Equity A EUR Acc para incluirlo en el core de la cartera. ¿Cree conveniente incluir un fondo como el DWS Invest Gold and Precious Metals Equities LC para descorrelacionar un poco con la RV ante el sombrío panorama que parece nos viene a corto-medio plazo? Muchas gracias. Saludos. ANTIGUA 9

MA Cicuéndez: Buenos días, sin duda ha sido una buena decisión haber mantenido este fondo desde principio de año ya que en su cartera tiene una exposición de 30% a energía , un 22%  a salud. 14% a materiales básicos y un 10% a consumo defensivo entre otros. Esto  ha proporcionado al fondo una rentabilidad positiva en el año a día de hoy . Si bien es cierto que en el último mes ha sufrido algo mas por las expectativas de recesión que ha empezado a descontar el mercado y ante esta nueva situación, el fondo puede sufrir bastante. Como ya hemos comentado muchas veces cuidado con seleccionar fondos solo en función de resultados recientes ya que en momentos de volatilidad e incertidumbre como el actual podemos entrar con el pie cambiado y nos podemos encontrar con sorpresas peligrosas.

Mejor analizar la situación y ver en que está invertido el fondo y considerar si es adecuado para el escenario futuro posible y encaja en la cartera  . En estas circunstancias no lo vemos como la mejor idea siempre que consideremos un escenario de posible recesión. Si no hay recesión y la inflación sigue subiendo el fondo sería adecuado para mantenerlo dentro de una cartera más amplia.

Con relación al fondo de oro y metales preciosos, sí puede ser más apropiado para el nuevo escenario pero tampoco estamos viendo que el oro sea un refugio para nada en estos momentos o por lo menos tampoco ha subido en los peores momentos de Inflación  . Sí se ha mantenido en un rango muy estrecho pero nos ha defraudado bastante.

De todos modos aunque este fondo tiene una exposición importante a oro directo también invierte en mineras y si queremos más exposición y direccionalidad al oro mejor hacerlo a través  de un Etf que replique el oro físico. Ahí si quiere le podemos ayudar con ideas concretas.

- Tengo en mi cartera con perdidas del 12% , y un peso de mi cartera 18%: Los fondos: M&G Glb Infraestruct lu1665237704 y BGF World Energ A2 Eur lu0326422176 ?Me aconsejaría traspasar a un Monetario o mantener?

JM García: Por lo que nos cuenta si tiene pérdidas en estos dos fondos del 12% es que ha entrado en ellos hace poco tiempo,  2-3, meses ya que estos fondos llevan en el año resultados muy diferentes , en concreto el fondo de infraestructuras está prácticamente a cero en los que va de año y el fondo de Energía  de BGF está en rentabilidades de 28% en el año .

Es decir que estos fondos se han comportado muy bien en momentos que el mercado descontaba inflación pero en el momento que la inflación pasa a un segundo plano y el mercado mira mas al crecimiento  o la recesión,  estos fondos suelen sufrir sobre todo los mas relacionados con materias primas, energía... Y lo hemos visto en el ultimo mes  con caídas importantes. Por ello insisto en tener cuidado con dar bandazos en las carteras apostando por lo que se comporta mejor a corto plazo ya que nos podemos equivocar y sufrir debido a que los mercados descuentan expectativas. Mejor diversificar e ir modulando hacia un tipo de activo u otro a medida que conozcamos datos y vemos oportunidades con mas horizonte

Pero hay  que matizar que la temática de infraestructuras nos gusta para  mantenerla de forma estructural  a largo plazo en carteras diversificadas,  suele ser defensiva y en momentos complicados suele funcionar bien. Pero si hablamos del fondo de Energías fósiles consideramos que va siendo hora de ir saliendo gradualmente y  buscar alternativas como  fondos de Energías limpias, Smart Energy etc   ya que a un futuro, de medio-largo plazo deberían funcionar mejor

- Hola, ¿qué opina del fondo de True Value Small Caps? ¿Lo ve adecuado en un horizonte de 3 años vista?

MA Cicuéndez: Buenos días, es un fondo interesante con una gestión de sesgo valor que busca empresas de calidad a precios atractivos y se centra especialmente en pequeñas compañías a nivel global pero más expuesto a  Europa. En general el fondo nos parece una idea a considerar para ir entrando en pequeñas dosis dentro de una cartera diversificada, aprovechando las caídas tan importantes que lleva este año cercanas al 31%. Pero antes de considerar este tipo de fondos preferimos alternativas de empresas de mayor tamaño y en general empresas menos volátiles ya que en el momento actual todavía vamos a ver meses complicados para la renta variable.

- Llevan tiempo hablando de Asia, ¿siguen viendo valor en fondos de esta región? ¿Y en China? ¿Qué fondos les gustan más?.

JM García: Buenos días. Me alegro que nos haga esta pregunta porque llevamos varios meses insistiendo en este consultorio  con  la idea de incrementar Asia y concretamente China en las carteras debido a la valoración y las caídas tan importantes que se  han dado en el último año y medio en la zona y, además, porque ya estamos viendo que se están tomando medidas expansivas monetarias y fiscales lo que genera un apoyo a los mercados y sobre todo parece que  se están levantando los confinamientos tan estrictos por Covid-19 lo que puede dar alas al mercado.

Además, hoy concretamente, ha salido el dato de PMI Chino marcando 51,7 el dato más alto desde hace 13 meses que empieza marcar  una mayor expansión.  De hecho en el último mes  los únicos fondos que prácticamente han dado rentabilidad positivas en las carteras dentro de la renta variable han sido fondos asiáticos.

Por tanto parece que podemos estar en un punto de Inflexión sobre todo en China... Y lógicamente sería interesante incrementar cierta posición en la zona aunque todavía con cierta prudencia ya que  vamos a ver mucha volatilidad en los próximos meses.

Algunas Ideas que nosotros Utilizamos. Schroder International Selection Fund Asian Opportunities, Fidelity Funds - Asia Pacific Opportunities Fund, JPMorgan Funds - Greater China Fund A, Schroder International Selection Fund Greater China, Fidelity China Consumer...

Lógicamente son fondos volátiles y hay que incluirlos en carteras diversificadas y en su justa medida en función del perfil de riesgo como siempre insistimos y seguiremos insistiendo.

Muchas gracias por sus preguntas! Si quieren contactar con nosotros les pasamos nuestro datos: CONSULAE EAF SL Teléfonos: 918312074 / 689496953. Correo: miguelangel.cicuendez@consulae.com o contacto@consulae.com WEB: www.consulae.com Twitter: @ConsulaeEAFI / @Cicuendez_Bolsa //  Un saludo y hasta la próxima, ¡que será en breve! 

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