Mercados españoles cerrados

Las acciones han ido peor antes de un conflicto que ‘al empezar a caer las bombas’

Foto de archivo del líder norcoreano Kim Jong-un. Imagen de CNBC.

La escalada de las tensiones entre Estados Unidos y Corea del Norte se ha incrementado, pero los mercados mantienen la calma, incluso podría decirse que no muestran la más mínima preocupación por lo que está pasando. A pesar de todo, resulta tentador llegar a la conclusión de que los mercados se deteriorarían mucho más si el ruido se transformara en una guerra.

Pero la historia nos muestra que el desempeño del mercado bursátil es peor mientras la gente anticipa el conflicto que cuando se está consumando. “Nuestra conclusión principal sería que el impacto sobre las acciones es mucho mayor en el período previo al conflicto (S&P 500 [una disminución promedio de un] 10%) que cuando empiezan a caer las bombas”, así lo observaba Matthew Barasch de RBC en un artículo publicado recientemente. La Crisis de los misiles en Cuba de octubre de 1962, que Barasch contempla como el paralelismo más cercado a la situación actual, es un ejemplo de esto. El S&P cayó un 9% antes de la crisis, cuando la Unión Soviética intentó desplegar misiles balísticos en Cuba. Mientras tanto, el S&P cayó solo un 2% durante el período de 13 días en el que Estados Unidos y Rusia se negaron a ceder, un período que “comúnmente es visto como en el que el mundo estuvo más cerca de la guerra nuclear”, según RBC.

Gráfico 2 de RBC

El gráfico anterior de RBC muestra la reacción significativamente negativa en el mercado frente a siete acontecimientos históricos, incluida la Crisis de los misiles en Cuba. El S&P caía un promedio del 10% antes de los sucesos. Para la Primera Guerra del Golfo, se alcanzó el 18%. Sin embargo, una vez ocurridos realmente los acontecimientos, tal y como se muestra a continuación, la reacción del mercado fue más tenue: el S&P subió un promedio del 2%.

Gráfico 8.11 de RBC

“De hecho, el comienzo real del conflicto a menudo ha supuesto ‘el principio del fin’ en términos de un mal desempeño del mercado”, escribía.

Sin duda, los siete hitos que identifica la RBC puede que no sean comparables con un posible conflicto nuclear, como el que se ha intensificado en los últimos días.

El viernes, el presidente Trump reiteró sus declaraciones anteriores según las cuales no descartaba un ataque preventivo contra Corea del Norte.

Sinclair tuiteó a Trump

Barasch explicó que es bueno fijarse en la reacción del mercado para pensar en cómo reaccionará el mercado ante el conflicto actual.

Donald Trump podría “caer en la trampa” de una Tercera Guerra Mundial con las amenazas a Corea del Norte, advierte el exjefe de inteligencia de Estados Unidos.

En algunos casos, una vez que el conflicto se resolvió, se produjo una prolongada situación de mercado al alza. Estos ejemplos, incluida la Crisis de los misiles en Cuba y las dos guerras del golfo, supusieron grandes oportunidades de compra. Por ahora, a pesar de la escalada de las amenazas y de la retórica, el mercado sigue estando a menos de un 2% de sus máximos históricos.

Nicole Sinclair