La inquietud por el crecimiento y el comercio limitarán a la renta variable europea en 2019

MILÁN (Reuters) - Las bolsas europeas se moverán en un estrecho margen hasta finales de año y durante todo 2019, según un sondeo de Reuters, ya que la desaceleración del crecimiento, los riesgos políticos y las preocupaciones sobre las políticas proteccionistas de Washington llaman a la cautela entre los inversores.

Los índices europeos y de la zona euro han caído entre un 8 y un 10 por ciento en lo que va de año, con un comportamiento peor al de Wall Street, mientras los analistas han ido recortando sus pronósticos de crecimiento de beneficios en un contexto de debilitamiento de las perspectivas económicas y tensiones por los presupuestos de Italia.

Se prevé que el índice de grandes valores europeos STOXX 600 alcance los 365 puntos para fin de año, según la encuesta realizada entre 27 casas de valores, gestores de fondos y analistas, un 1,9 por ciento por encima del cierre del lunes (358 puntos), pero con una caída del 6,2 por ciento en el conjunto del año.

Se espera que el índice Euro STOXX 50 alcance los 3.250 puntos para finales de año, un 2,4 por ciento por encima del cierre del martes, en 3.172 puntos, pero un descenso del 7,2 por ciento en los doce meses de 2018.

"En comparación con la renta variable de Estados Unidos, nadie quiere una exposición al riesgo de las acciones de la zona euro, ya que la incertidumbre por el Brexit y una posible guerra comercial con Estados Unidos continúan asustando a los inversores", dijo Markus Huber, operador de City of London Markets.

"Los rebotes a corto plazo son siempre posibles y probables, pero no será posible un cambio total hasta que haya menos incertidumbre en los mercados", agregó.

La encuesta se realizó entre el 19 y el 26 de noviembre, cuando las acciones mundiales se acercaron a los mínimos alcanzados a finales de octubre, después de una oleada de ventas que borró billones de dólares de capitalización bursátil.

Estos últimos pronósticos muestran unos augurios peores que en la encuesta anterior de agosto, que indicaba que el STOXX 600 subiría a 400 puntos para finales de 2018 y el Euro STOXX 50 alcanzaría los 3.575 puntos.

En aquel momento se preveía que los beneficios corporativos europeos aumentaran más del 6 por ciento en 2018, pero las expectativas de crecimiento se han reducido hasta una tasa inferior al 5 por ciento.

"No prevemos un gran rendimiento de las acciones de la zona euro el próximo año ya que (prevemos) que el ciclo de ganancias continúe deteriorándose", dijo Stephane Ekolo, analista de Tradition en Londres.

Además, es poco probable que la normalización de la política monetaria por parte del Banco Central Europeo, que finaliza su enorme plan de estímulo monetario de 2,6 billones de euros a finales de este año, proporcione algún tipo de apoyo.

"Los inversores ya están valorando el final de la política ultralaxa del BCE, que llegaría a finales de 2019, lo que dará un impulso al euro, poniendo aún más presión sobre las acciones", dijo Guy Foster, jefe de análisis de Brewin Dolphin.

Sin embargo, las valoraciones relativamente baratas para algunas empresas de la zona euro podrían suponer un aliciente, aunque se prevé que los índices de referencia europeos se mantengan el próximo año muy por debajo de los máximos alcanzados a principios de 2018.

Teniendo en cuenta los PER (relación entre precios en bolsa y expectativas de beneficio de las empresas), el STOXX 600 cotiza con un descuento del 17 por ciento respecto al S&P 500, muy por debajo del 12 por ciento de media de los últimos 20 años.

"(La perspectiva) es dispar porque los múltiplos de valoración son baratos, pero hay poco impulso alcista", dijo Marco Vailati, jefe de análisis de la italiana Cassa Lombarda.

Según el sondeo, el Euro STOXX 50 alcanzaría los 3.325 puntos en 2019, un 2,3 por ciento más en el conjunto del año, mientras que el STOXX 600 llegaría a los 373 puntos, un 2,2 por ciento más.

Los inversores también dijeron que gran parte del rendimiento de Europa dependerá de Wall Street. "Esto significa que si EEUU se recupera, las acciones de la zona euro también se recuperarán, pero en menor medida", dijo Huber, de City of London.

(traducido por Tomás Cobos en la redacción de Madrid)