Ibex 35 y bolsas internacionales: análisis de mercado semanal y cambios en carteras recomendadas 2012-06-22 (22/06/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
BMW.DE92,12+1,71
TUB.MC3,360,11
SAN.MC7,060,01
SAP.DE57,730,70

Claves macroeconómicas para el análisis fundamental


De cara a la semana entrante, varias serán las referencias de interés a tener en cuenta en el plano macroeconómico , entre las que destacaríamos el PIB final del 1T12 en Estados Unidos , nuevos datos del sector inmobiliario (ventas de viviendas nuevas y pendientes, índice de precios CaseShiller), datos relacionados con consumo privado (confianza del consumidor, gastos personales) y las últimas encuestas manufactureras regionales (Gestores de compra de Chicago) antes del dato nacional de ISM manufacturero que se conocerá la semana siguiente (2-julio). En términos de inflación , conoceremos la medida preferida de la FED, el deflactor del consumo privado subyacente. Todo dato que confirme debilidad económica y moderación en precios nos llevará un paso más cerca de un QE3 . En Europa, lo más interesante serán los datos adelantados de IPC (Xetra: A0D8E1 - noticias) de junio ( Alemania , España y Zona Euro ) y confianzas económicas de junio en la Eurozona. En el ámbito político, toda la atención estará centrada en la Cumbre Europea del 28 y 29 de junio, donde esperamos que se avance hacia más Europa .

El lunes en Estados Unidos tendremos las ventas de viviendas nuevas , que en el mes de mayo podrían estabilizarse (+0,7%e vs +3,3% anterior). En Europa, Alemania publicará su confianza consumidora GFK (Hanover: 587530 - noticias) de julio, con esperado mantenimiento (5,6e) en niveles similares a los de junio (5,7).

El martes en Estados Unidos seguiremos con datos inmobiliarios, en concreto de precios, con el índice de precios de viviendas CaseSchiller de abril, que se espera que se mantenga en niveles muy parecidos al mes anterior (+0,2%e mensual vs +0,09% previo, moderando muy ligeramente el ritmo de caída anual hasta -2,2%e vs -2,57% previo). También se conocerá la confianza consumidora del Conference Board , que aumentaría en junio hasta 65,2e vs 64,9 previo. En Europa no tendremos datos de relevancia.

El miércoles en Estados Unidos se publicarán los pedidos de bienes duraderos de mayo, con avance esperado de +0,5% vs 0% anterior, mientras que el dato excluyendo transporte podría avanzar +0,9%e vs -0,9% previo. Asimismo, se anunciarán las ventas pendientes de viviendas de mayo (+1,5%e vs -5,5% anterior). En Europa destacamos dos datos: ventas minoristas en España, con la fuerte debilidad del consumo privado como telón de fondo (dato anterior -11,3% interanual) y el IPC de junio en Alemania, que podría mantenerse plano en intermensual, reduciendo la tasa interanual de +1,9% a +1,8%e.

El jueves en Estados Unidos tendremos la revisión final del PIB 1T12, donde no esperamos variaciones (+1,9% intertrimestral anualizado), al igual que en el componente de consumo privado (+2,7%). Estaremos asimismo pendientes del dato de desempleo semanal , después del repunte registrado en las últimas semanas, que muestra un mercado laboral aún débil. En Europa, aparte del inicio de la Cumbre Europea, se publicarán datos de confianza de junio en la Eurozona ( clima empresarial , confianza económica , de servicios, industrial y al consumo), esperándose en todos los casos deterioro adicional, en línea con otras encuestas adelantadas de junio ya publicadas. Por países, destacar el IPC de junio en España (2%e vs anterior 1,9%), la tasa de paro alemana (se espera que se mantenga en 6,7%) y PIB 1T12 final en Reino Unido (preliminar -0,3% intertrimestral, -0,1% interanual).

El viernes en Estados Unidos contaremos con numerosas referencias macroeconómicas: ingresos y gastos personales de mayo (con crecimientos moderados en línea con meses anteriores: +0,2% y +0,1% estimados, respectivamente), deflactor del consumo privado subyacente del mismo mes (con nueva moderación hasta 1,8%e vs 1,9%), Gestores de compra de Chicago (53e vs 52,7 anterior, aunque el riesgo es a la baja tras el mal dato de la Philly Fed ) y confianza consumidora de la Universidad de Michigan (dato final de junio, donde se podría confirmar la moderación vista en la cifra preliminar, hasta 74,3e vs 79,3 en mayo). En Europa, finalizará la Cumbre Europea de dos días y conoceremos varios datos de interés: el estimador del IPC de junio, que se espera que se mantenga invariado en 2,4% interanual, y la M3 (media de 3 meses) se mantendría muy moderada en mayo (+2,6%e vs +2,7% previo).

 

Claves de la bolsa


El jueves y viernes 28 y 29 de junio se celebrará la Cumbre Europea , donde entre los principales puntos a tratar podríamos destacar: 1) Pacto por el crecimiento (es necesario alcanzar un compromiso entre disciplina fiscal y crecimiento económico), 2) Apoyo institucional a la deuda pública de periféricos sistémicos como España e Italia vía EFSF/ESM, 3) Condiciones del plan de rescate a Grecia , y 4) Una hoja de ruta creíble para una mayor unión fiscal, bancaria y política . En una palabra: todo lo que sea avanzar hacia MÁS EUROPA debería ser positivo. Y a cambio de más cesión de soberanía , el BCE (o el EFSF/ESM) podría comprometerse a comprar deuda española e italiana o a dar nuevas líneas de liquidez. De confirmarse este punto, podría mantenerse la mejora en los diferenciales de deuda vista en los últimos días (en España, hasta niveles cercanos a los 500 pb vs 590 pb máximo de principios de semana y la TIR (SNP: ^TIRY - noticias) en 6,5% vs máximo semanal de 7,28%). En este sentido, será clave la postura de Alemania, que no obstante podría ir moderando su discurso si tenemos en cuenta que no es inmune a la crisis europea, tal y como se puede observar en sus últimos datos macro (PMI manufacturero, IFO) y en el repunte de su TIR 10 años (de 1,2% a principios de mes a 1,6%).

En el caso específico de España, una vez concretadas las necesidades de financiación de la banca , se podrá realizar la petición formal de ayuda a Europa (el Eurogrupo ha pedido que lo haga antes del próximo lunes 25 de junio) y será a partir de entonces cuando se concreten los detalles de dicha ayuda (¿9 de julio?): 1) plazo, 2) coste, 3) vía de financiación, indirecta a través del FROB (impacto en cuentas públicas) o directa a los bancos, siendo ésta última la mejor opción (aunque hoy por hoy no podría ocurrir, si bien la presión del FMI en este sentido es elevada, con el fin de romper el bucle entre riesgo soberano y riesgo financiero), 4) desde el EFSF o desde el ESM - donde parece que gana puntos la primera opción, que sería la más positiva al no tener carácter preferente (vs ESM, que sí subordinaría a la deuda actual), 5) condiciones explícitas exigidas al sector financiero (¿a las entidades que reciban ayudas o a todo el sector?, ¿alguna implícita a España?). Todos estos detalles son clave para que una noticia positiva (conseguir financiación para recapitalizar a las entidades con problemas) se traduzca en una moderación de la prima de riesgo, a su vez necesaria para que puedan continuar los avances en las bolsas.

 

Rangos por análisis técnico


Desde el punto de vista técnico , a corto plazo vigilaremos: Ibex 35 (Madrid: IBEX.MC - noticias) 6.000 - 7.000 puntos, Futuro Eurostoxx 50 50 1.900 - 2.300 puntos y 1.260 - 1.350 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

 

Cambios en carteras modelo


En cuanto a carteras , no realizamos cambios en la cartera de 5 grandes compuesta por: Iberdrola (TLO: IBE-U.TI - noticias) , Repsol, Santander (Madrid: SAN.MC - noticias) , Técnicas Reunidas y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .

En la cartera europea tampoco realizamos cambios, por lo que sigue compuesta por BMW (Xetra: 519000 - noticias) , ENI (EUREX: E1NT.EX - noticias) , ING, SAP (Xetra: 716460 - noticias) y Unilever (Other OTC: UNLNF.PK - noticias) .

En la cartera Versátil tampoco hay variaciones: Amadeus (10%), BME (Estutgart: A0H1NA - noticias) (15%), Ebro Foods (EUREX: AZUF.EX - noticias) (10%), Iberdrola (15%), Repsol (15%), Técnicas Reunidas (10%) y Tubacex (Madrid: TUB.MC - noticias) (15%).


Por analistas financieros de Renta 4 Banco .

Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    7,060,20%
    SAN.MC
    11,800,38%
    TEF.MC
    4,850,14%
    IBE.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC
    2,270,44%
    SAB.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    5,70+1,86%
    BKT.MC
    7,13+1,39%
    GAM.MC
    8,03+1,32%
    TL5.MC
    13,53+1,23%
    IDR.MC
    29,930,89%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    0,410,97%
    PRS.MC
    29,220,92%
    AMS.MC
    4,510,77%
    NHH.MC
    5,430,53%
    POP.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC

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