Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2012-11-02 (02/11/2012)

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Claves macroeconómicas

De cara a la semana entrante, en China tendremos el viernes datos macroeconómicos relevantes que deberían confirmar la mejora vista en septiembre: precios al productor, IPC (SES: E1:I12.SI - noticias) , producción industrial y ventas al por menor. Mientras tanto, para el resto de la semana, en Estados Unidos se publicará el ISM de servicios de octubre, del que se espera que sea menor que en septiembre, y también los primeros datos de confianza de noviembre con la confianza de la Universidad de Michigan. En Europa , cabe destacar la reunión del BCE del jueves en la que no se espera ningún movimiento a la espera de que se comience a solicitar la asistencia financiera facilitada.

El lunes, en Estados Unidos conoceremos el ISM de servicios con previsión a la baja (54,5e vs 55,1 previo). En Europa, el dato de confianza del inversor Sentix en la Eurozona (-21,1e vs -22,2 previo), PMI servicios de España (40,1e) y Reino Unido (52e y 52,2 previo) y, además, desempleo neto en España. Por último, en China tendremos PMI servicios HSBC (Londres: HSBA.L - noticias) .

El martes, en Estados Unidos no tendremos datos de interés. En Europa, tendremos las referencias del PMI servicios (46,2 estimado y previo) y compuesto (45,8 estimado y previo) de la Eurozona, además del IPP (0,2%e vs 0,9% previo mensual y 2,6%e vs 2,7% anterior i.a.). Asimismo, se darán a conocer el PMI servicios de Francia y Alemania , así como la producción industrial y manufacturera de Reino Unido.

El miércoles, en Estados Unidos conoceremos las solicitudes de hipotecas (-4,8% anterior) además del crédito del consumidor , del cual se espera una gran caída en septiembre (10.125 mil mln USD est vs 18.123 mil mln USD previo). En Europa, tendremos ventas al por menor de la Eurozona (-0,1%e vs 0,1% previo), en Alemania, precios al por mayor (1,3% anterior) y producción industrial (-0,6%e vs -0,5% previo) y, también en España , producción industrial (-3,5%e vs -3,2% anterior).

El jueves, en Estados Unidos tendremos dato de septiembre de la balanza comercial y peticiones iniciales de subsidio de desempleo . En Europa, el BCE anunciará tipos interés al igual que el BOE en Reino Unido. Además, conoceremos las balanzas comerciales de septiembre de Alemania, Francia y Reino Unido.

El viernes, en Estados Unidos se publicará el índice de precios a la importación de octubre, con previsión de mantenerse plano respecto a septiembre (0%e vs 1,1% anterior) y el primer dato de confianza de noviembre con la referencia de la confianza de la Universidad de Michigan (82,9e vs 82,6 previo). En Europa, en Alemania tendremos datos de IPC (Mexico: ^MXX - noticias) (0%e y previo mensual, 2%e y previo i.a.) y en Francia producción industrial y manufacturera de septiembre. En China, aluvión de datos con resultados de precios al productor (-2,8%e vs -3,6% previo), IPC (1,9% estimado y previo), producción industrial (9,2% anterior) y ventas al por menor , todas ellas de octubre. En Japón , además, conoceremos la confianza del consumidor de octubre. 

Claves de la bolsa

En lo que respecta a nuestra visión de mercado , de cara a la semana que comienza, no esperamos grandes movimientos. Los datos macro de China (PMI servicios HSBC, producción industrial, ventas al por menor e IPC) y EEUU (ISM servicios y Confianza de la Universidad de Michigan) deberían seguir apoyando, mientras que en Europa no esperamos cambios en las políticas o el mensaje de los bancos centrales (BCE y BoE el jueves) y tenemos más cautela en cuanto a la evolución de los PMIs de servicios y compuesto (datos finales de octubre) y ventas al por menor.

Aparte de los datos macro, contaremos con otras referencias importantes. El martes 6 se celebran las elecciones de EEUU . Las encuestas otorgan una leve ventaja a Obama , que se habría ampliado por su gestión de la crisis del huracán " Sandy ". A nivel político, además, estaremos pendientes del Congreso de China (jueves 8). Se llevará a cabo la elección de los nuevos líderes del partido que debería confirmar ausencia de cambios.

Ya en Europa, Grecia acaparará gran parte de la atención. Recordamos que el Parlamento griego deberá aprobar los ajustes (13.500 mln eur) el miércoles 7 de noviembre si pretenden recibir el siguiente tramo del paquete de ayudas del Eurogrupo (31.500 mln eur). Esperamos que se mantenga la incertidumbre, teniendo en cuenta que todo lo relacionado con la resolución de la crisis griega conlleva grandes dificultades (¿ inconstitucionalidad de las medidas a aprobar?).

A nivel empresarial, seguiremos pendientes de la publicación de resultados . En Europa numerosas grandes compañías anunciarán sus datos de 3T 12 y el viejo continente pasará a ser el centro de atención. En Estados Unidos: Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A - noticias) (lunes), News Corp . (martes), Qualcomm (Xetra: 883121 - noticias) , Wellpoint (NYSE: WLP - noticias) y Time Warner (NYSE: TWX - noticias) (miércoles), Walt Disney (jueves) y J.C. Penney (viernes). En Europa: HSBC (lunes), BMW (Other OTC: BAMXF.PK - noticias) , Marks & Spencer Group y Telefónica Alemania (martes), Munich Re , BNP Paribas (Other OTC: BNPQF.PK - noticias) , Alstom (Euronext: ALO.NX - noticias) e ING (miércoles), Siemens , Adidas (Berlín: 59053.BE - noticias) , Deutsche Telekom (Xetra: 555750 - noticias) , Deutsche Post , Société Générale (Paris: FR0000130809 - noticias) , EADS (Euronext: EAD.NX - noticias) , Aegon (Madrid: AEG.MC - noticias) y Swisscom (jueves), y Allianz , IAG , Credit Agricole (Milan: ACA.MI - noticias) y Generali (EUREX: ASGF.EX - noticias) (viernes) y en España: Gas Natural (Berlín: 38G.BE - noticias) (martes), Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) (miércoles), Gamesa (Other OTC: GCTAF.PK - noticias) , Repsol , Endesa (TLO: ELE-U.TI - noticias) y Amadeus (jueves) e IAG , que también celebrará su Día del Inversor (viernes).

En cuanto a nuestra perspectiva para el mercado, mantenemos una visión de prudencia a la espera de novedades en torno a la solicitud del " rescate light " que permita a España financiarse a costes razonables. En este sentido, sin embargo, no esperamos que opte por solicitar la asistencia financiera de forma inminente mientras el Tesoro sea capaz de financiarse a un coste como el actual. En negativo, destacamos la imposibilidad de recapitalizar directamente a las entidades financieras en el corto plazo (romper círculo vicioso riesgo financiero-riesgo soberano), algo que parece cada vez más complicado al menos hasta el segundo semestre de 2013 o incluso 2014 (por lo que las ayudas a la banca computarán hasta entonces como deuda pública).

Sin embargo, y en positivo, es evidente que la predisposición de los bancos centrales a apoyar con programas de compras de deuda y con tipos de interés en mínimos históricos debe servir de apoyo al mercado con una visión a varias semanas vista.

Rangos por análisis técnico

Desde el punto de vista técnico , vigilaremos los siguientes niveles clave de soporte : Ibex 35 (Madrid: IBEX.MC - noticias) 7.600/7.550 ptos., Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.440 ptos. y S&P 1.400 ptos.

Mantenemos nuestro rango a corto plazo en: Ibex 7.150 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.400 - 2.600 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Cambios en carteras de inversión modelo

En cuanto a carteras, no realizamos cambios en la de 5 grandes . Mantenemos, por tanto, DIA , Ferrovial , Iberdrola (EUREX: I1BE.EX - noticias) , Repsol y Telefónica .

En la cartera europea realizamos dos cambios. Damos entrada a BNP (Paris: FR0000131104 - noticias) , para buscar más beta, en lugar de Allianz , en la que tomamos beneficios tras un gran comportamiento. En segundo lugar, entramos en Deutsche Telekom, a la espera de que publique resultados el jueves y tras haberse quedado rezagada frente a los índices en el último mes. Sale de la cartera LVMH (Madrid: LVM.MC - noticias) tras haber superado ampliamente al índice en el mismo periodo.

En la cartera versátil tampoco hemos realizado cambios. Así, mantenemos BNP Paribas (20%), EADS (15%), Ferrovial (15%), Michelin (Hanover: 850739 - noticias) (15%), Repsol (20%) y Técnicas Reunidas (15%).