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Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2017-11-10: Los datos macro recuperan protagonismo (10/11/2017)

Claves macroeconómicas

La semana entrante recuperaremos la intensidad en publicación de datos macro. De EEUU destacamos los principales indicadores de inflación de octubre (IPC, IPP y precios a la importación), donde el IPC podría mostrar cierta moderación. Además conoceremos las primeras referencias regionales de actividad de noviembre: Fed de Filadelfia y encuesta manufacturera de NY, así como la producción industrial de octubre. De Europa lo más relevante será el PIB preliminar 3T17, que debería mostrar estabilidad, el IPC final de octubre, cuya tasa general podría ceder, y la primera encuesta adelantada de noviembre, el ZEW de la Eurozona. Por países, estaremos pendientes igualmente del ZEW de Alemania, se espera estabilidad, y del PIB preliminar 3T17 en Alemania e Italia. Además, se publica el IPC de octubre en Alemania, Francia, España y Reino Unido. En cuanto a Asia, Japón también publica el PIB preliminar de 3T y China la producción industrial y ventas al por menor de octubre, con estabilidad prevista.

El lunes, en Estados Unidos no destacamos citas macroeconómicas de relevancia. En la Eurozona tampoco.

El mates,  Estados Unidos se publicarán del mes de octubre datos de precios a la producción, anual +2,5%e (vs +2,6% anterior), subyacente anual +2,3%e (vs +2,2% anterior), mensual +0,1%e (vs +0,4% anterior) y mensual subyacente +0,2%e (vs +0,4% anterior).

En la Eurozona se darán a conocer de septiembre la producción industrial SA mensual -0,6%e (vs +1,4% anterior), del 3T17 se conocerá el PIB, anual +2,5%e (vs +2,5% anterior) y trimestral +0,6%e (vs +0,6% anterior). Adicionalmente, se esperan los resultados de noviembre de las expectativas de encuesta ZEW (anterior 26,7). En Alemania conoceremos del 3T17 el PIB anual +2,3%e (vs +2,1% anterior) y PIB trimestral +0,6%e (vs +0,6% anterior), de octubre datos finales de IPC, anual +1,6%e (vs +1,6% preliminar y +1,8% anterior) y mensual +0%e (vs +0% preliminar y +0,1% anterior), y de noviembre de la encuesta ZEW, situación actual 88e (vs 87 anterior) y expectativas 18,1e (vs 17,6 anterior). En España se darán a conocer IPCs de octubre, subyacente mensual +0% (vs +0% anterior), mensual final +0,9% preliminar (vs +0,2% anterior), subyacente anual +1,2%e (vs +1,2% anterior) y anual final +1,6% (vs +1,8% anterior). Finalmente, en Reino Unido se esperan de octubre datos IPC, mensual +0,2%e (vs +0,3% anterior), subyacente anual +2,9%e (vs +2,7% anterior) y anual +3,2%e (vs +3% anterior)

En China se publicarán de octubre la producción industrial anual +6,2%e (vs +6,6%anterior) y ventas al por menor anual +10,5%e (vs +10,3% anterior).


El miércoles, en Estados Unidos se espera la publicación de datos de octubre de IPC, anual +2%e (vs +2,2% anterior), mensual +0,1%e (vs +0,5% anterior), subyacente anual +1,7%e (vs +1,7% anterior), y subyacente mensual +0,2%e (vs +0,1% anterior), adicionalmente se conocerán las ventas al por menor anticipadas mensual +0%e (vs +1,6%) y ventas al por menor sin transporte +0,2%e (vs +1% anterior). Y de noviembre se publicará la encuesta manufacturera NY 24,9e (vs 30,2 anterior).
En Francia se conocerán IPCs finales de octubre, anual (anterior +1,1%) y mensual (anterior +0,1%). En Reino Unido se publicará de septiembre la tasa de desempleo (anterior +4,3%).

En Japón se espera la publicación del 3T17 del PIB anualizado trimestral +1,4%e (vs +2,5% anterior) y PIB SA trimestral +0,3%e (vs +0,6% anterior), y de septiembre la producción industrial mensual final (anterior -1,1%).

 

El jueves, en Estados Unidos se publicará la actualización semanal de las peticiones iniciales de desempleo y de noviembre el Panorama de negocios por la Fed 24e (vs 27,9 anterior).

En la Eurozona destacamos la publicación de octubre de IPCs, mensual +0,1%e (vs +0,4% anterior revisado), anual final +1,4%e (vs +1,4% preliminar y +1,5% anterior revisado), y subyacente anual final +0,9%e (vs +0,9% preliminar y anterior).

El viernes, en Estados Unidos se conocerán de octubre los permisos de construcción mensual +1,4%e (vs -3,7% anterior revisado) y viviendas nuevas mensual 5,4%e (vs -4,7% anterior).

Claves de la bolsa

La próxima semana recuperaremos la intensidad en la publicación de referencias macro. Destacamos principalmente el PIB preliminar 3T 17 de la Eurozona , que debería mostrar estabilidad, Alemania y Japón , primeras encuestas adelantadas de actividad de noviembre tanto en Europa (ZEW) como en EEUU (Fed de Filadelfia y encuesta manufacturera de NY), IPCs de octubre en ambas zonas, con cierta moderación prevista, y producción industrial y ventas al por menor de octubre en China. En principio creemos que el entorno macro debería seguir apoyando a los mercados. Además, seguiremos pendientes de la temporada de resultados , con varias compañías importantes de EEUU publicando sus cifras: Home Depot (Swiss: HD-USD.SW - noticias) (martes), Target y Cisco (miércoles) y Gap, Wal Mart (NYSE: WMT - noticias) y Best Buy (Swiss: BBY.SW - noticias) (jueves) y otras españolas como ACS (Amsterdam: SR6.AS - noticias) y Sacyr (lunes), OHL (Amsterdam: OH6.AS - noticias) y Cellnex , que también celebra el Día del Inversor (martes) y NH (miércoles). De Europa tan sólo destacamos los de Vodafone (martes) y Vivendi (Swiss: VIV.SW - noticias) (jueves).

Además, creemos que el mercado estará muy centrado en las negociaciones sobre la reforma fiscal en Estados Unidos, sobre todo teniendo en cuenta que no volveremos a tener reuniones de bancos centrales hasta mediados de diciembre.

Rangos por análisis técnico

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.600/2.700 puntos.

Cambios en carteras de inversión modelo

En cuanto a carteras, realizamos un cambio en la de 5 Grandes. Damos salida a Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) , tras su débil comportamiento reciente y tras haber perdido niveles técnicos importantes. DIA (EUREX: 13086668.EX - noticias) ocupa su lugar, aprovechando las recientes caídas del valor (-40% desde máximos del año) tras la última presentación de resultados y donde creemos que existe limitado riesgo de deterioro adicional. Aunque tenemos el precio objetivo en revisión, seguimos manteniendo una visión positiva sobre el mismo , donde vemos un potencial de revalorización >30%. Así, la cartera 5 grandes queda constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), DIA (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%).

Por su parte, en cartera versátil realizamos dos cambios. Replicamos el de la Cartera de 5 Grandes y además damos entrada a Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) , para aprovechar el reciente recorte de la cotización en un escenario de negocio muy favorable, en lugar de Gestamp, en la que no vemos catalizadores a corto plazo. Con estos cambios,la cartera queda compuesta por: Acerinox (10%), Arcelor (10%), BBVA (Londres: 931474.L - noticias) (10%), BME (10%), DIA (10%), Ferrovial (Amsterdam: FV6.AS - noticias) (10%), Iberdrola (Amsterdam: ID6.AS - noticias) (10%), Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) (10%), Santander (10%) y Telefónica (10%).

Sin cambios en la cartera europea : BMW (EUREX: BMWE.EX - noticias) (10%), Cap Gemini (Swiss: CAP.SW - noticias) (10%), Danone (Londres: 0KFX.L - noticias) (10%), Fresenius (Swiss: FRE-EUR.SW - noticias) (10%), Heidelberg Cement (10%), Lanxess (Amsterdam: LX6.AS - noticias) (10%), Shire (Hamburg: 3979575.HM - noticias) (10%), Smurfit Kappa (Frankfurt: SK3.F - noticias) (10%), Vinci (Milan: DG.MI - noticias) (10%) y WPP (Swiss: OXWPP.SW - noticias) (10%).

Tampoco realizamos cambios en la cartera americana : AutoZone (10%), Cognizant (10%), Disney (10%), IBM (Swiss: IBM-USD.SW - noticias) (10%), Monster Beverage (Berlín: 28524330.BE - noticias) (10%), Mosaic (10%), Procter & Gamble (Swiss: PG-USD.SW - noticias) (10%), Qualcomm (Swiss: QCOM-USD.SW - noticias) (10%) y Stericycle (Hamburg: 516444.HM - noticias) (10%).

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