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Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2018-03-09: Los IPCs en Europa y Estados Unidos seguirán marcando la dirección de las políticas monetarias (09/03/2018)

Claves macroeconómicas

La próxima semana contaremos a nivel general con los niveles de precios de febrero en distintas regiones. En Estados Unidos publicación del IPC de febrero , tanto general como subyacente, esperamos ligero repunte hasta +2,2%e y estabilidad en +1,8% respectivamente, así como los precios a la producción y a la importación del mismo mes. Referencias importantes de marzo serán la encuesta manufacturera de Nueva York con ligero repunte esperado, así como el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia con cierta moderación y la encuesta preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan que se mantendría cercana a máximos. Del sector inmobiliario las cifras de febrero de los permisos de construcción y de viviendas nuevas, y del mismo mes las ventas al por menor y la producción industrial , en ambos casos con mejora esperada. En Europa , tendremos los IPCs finales de Eurozona, Alemania, Francia y España . A su vez se publicarán los costes laborales 4T17 de la Eurozona y la producción industrial de enero . En China ligera desaceleración esperada en la producción industrial y en las ventas minoristas , ambas de febrero, aunque siguen creciendo a niveles elevados, +6,2%e y +10%e respectivamente. En Japón será el turno para la producción industrial final de enero.

El lunes no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.

El martes , en Estados Unidos tendremos jornada de IPCs de febrero, mensual +0,2%e (+0,5% anterior) y anual +2,2%e (+2,1% anterior) y subyacentes, mensual +0,2%e (+0,3% anterior) y anual (+1,8%e y anterior).

En España también tendremos jornada de IPCs de febrero, mensual +0,1%e (+0,1% preliminar y -1,1% anterior) y anual (+1,1%e y preliminar y +0,6% anterior) y subyacentes, mensual +0%e (-1,4% anterior) y anual +0,9%e (+0,8% anterior).

El miércoles , en Estados Unidos contaremos con los datos de índice de precios a la producción de febrero, mensual +0,1%e (+0,4% anterior) y anual +2,8%e (+2,7% anterior), también contaremos con el subyacente de este dato, mensual +0,2%e (+0,4% anterior) y anual +2,6%e (+2,2% anterior). Por último, tendremos los datos mensuales de ventas al por menor de febrero, anticipadas +0,3%e (-0,3% anterior) y sin transporte +0,3%e (+0,0% anterior).

En la Eurozona se publicarán los datos mensuales de enero de producción industrial +4,6%e (+5,2% anterior) y SA -0,4%e (+0,4% anterior). En Alemania tendremos el dato final del IPC de febrero , mensual (+0,5%e y preliminar vs -0,7% anterior) y anual (+1,4%e y preliminar vs +1,6% anterior). En España contaremos con los datos de anuales de enero de ventas al por menor, (+1,5% anterior) y SA +2,5%e (+1,2% anterior).

En China contaremos con los datos anuales de febrero de producción industrial +6,2%e (+6,6% anterior) y ventas al por menor al día + 10%e (+10,2% anterior).

El jueves , en Estados Unidos contaremos con las peticiones semanales de desempleo 226.000e (231.000 peticiones anterior) , el índice de precios de importación de febrero, mensual +0,3%e (+1.0% anterior), anual +3,5% (+3,6% anterior) y subyacente mensual +0,2%e (+0,5% anterior); también contaremos con la encuesta manufacturera de NY de marzo 15,5e (13,1 anterior) y con el panorama de negocios por la Fed de Philadelphia 23,0e (25,8 anterior). En Francia tendremos los datos finales de IPC de febrero, anual (+1,2% preliminar y +1,2% anterior) y mensual (-0,1%e, preliminar y anterior).

El viernes , en Estados Unidos contaremos con los datos mensuales de febrero de permisos de construcción -3,6%e (+5,9% anterior revisado a la baja desde +7,4%), viviendas nuevas -2,7%e (+9,7% anterior) y producción industrial +0,3%e (-0,1% anterior), por último, tendremos los datos preliminares de marzo del Sentimiento Universidad de Michigan 99,5e (99,7 anterior) y sus componentes, expectativas (90 anterior), inflación 1 año (+2,7% anterior) y 5-10 años (+2,5% anterior) y por último la situación actual (114,9 anterior).

En la Eurozona tendremos los datos de febrero de IPC, mensual 0,2%e (-0,9% anterior), anual +1,2%e (+1,3% anterior) y subyacente anual (+1,0%e y anterior). Por último, tendremos el dato del 4T de costes laborales anual (+1,6% anterior). En Japón contaremos con el dato de producción industrial de enero , anual (+2,7% anterior) y mensual (-6,6% anterior).

Claves de la bolsa

La próxima semana a nivel macro estaremos pendientes de los niveles de precios en Estados Unidos principalmente (Ver Análisis Macro). El lunes conoceremos las conclusiones de la reunión de seguimiento del Ibex ,dondelos valores que presentan un mayor volumen negociado en el periodo de cómputo de seis meses, OHL (Amsterdam: OH6.AS - noticias) y Sacyr (Londres: 0OFU.L - noticias) , no cumplen con el criterio mínimo de ponderación (0,3% de la capitalización bursátil promedio del Ibex en los últimos seis meses), por lo que no esperamos cambios en la composición del selectivo.

Rangos por análisis técnico

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.

Cambios en carteras de inversión modelo

En cuanto a carteras, tratando de aprovechar el posible rebote técnico esperado en los mercados europeos , decidimos tomar beneficio en Cellnex después de haber conseguido un relativo de +10% vs al Ibex en lo que llevamos de año, y aunque seguimos confiando en el valor de cara al largo plazo (sólidas perspectivas de crecimiento en un sector de futuro). En su lugar tomamos posiciones en Ferrovial (Amsterdam: FV6.AS - noticias) , un valor muy castigado en 2018 (-9%) y en el que consideramos que su actual cotización no está reflejando el valor real de sus activos (buenas perspectivas en concesiones y construcción, sólidas entradas de caja). Además damos salida a Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) ante el aumento de incertidumbre que suponen las medidas proteccionistas aprobadas por Trump y que ha provocado la caída de los títulos desde que se anunciasen de forma oficial, para tomar posiciones en Acciona (Amsterdam: AN6.AS - noticias) , un valor que se encuentra en unos niveles de entrada muy atractivos y cuyas perspectivas son positivas, tanto por su elevada presencia en el sector renovable como por sus proyectos en cartera. Con dichos cambios la Cartera 5 Grandes queda constituida por : Acciona (20%), Ferrovial (20%), Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) (20%), Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) (20%) y Santander (20%).

En la Cartera Versátil cambiamos Acerinox por Acciona por lo motivos expuestos anteriormente , quedando compuesta por: Acciona (10%), BME (10%), Cellnex (10%), Ferrovial (10%), Iberdrola (Amsterdam: ID6.AS - noticias) (10%), IAG (10%), Inditex (10), Liberbank (Madrid: 21414994.MA - noticias) (10%), Repsol (10%) y Santander (10%).

La Cartera Dividendo: Atresmedia (12,5%), BME (12,5%), Enagás (12,5%), Endesa (Amsterdam: EE6.AS - noticias) (12,5%), Iberdrola (12,5%), Merlin Properties (Other OTC: MRZWF - noticias) (12,5%), Repsol (12,5%) y Telefónica (12,5%).

La Cartera Europea sigue formada por: Aperam (Londres: 0OLF.L - noticias) (12,5%), BNP (Paris: FR0000131104 - noticias) (12,5%), Cap Gemini (Swiss: CAP.SW - noticias) (12,5%), Deutsche Post (IOB: 0H3Q.IL - noticias) (12,5%), Dufry (12,5%), Fresenius (Swiss: FRE-EUR.SW - noticias) (12,5%), Heidelberg Cement (12,5%) y Lanxess (Amsterdam: LX6.AS - noticias) (12,5%).

No realizamos cambios en la cartera Americana: Alphabet (Swiss: GOOGL-USD.SW - noticias) (10%), Altria (10%), Fastenal (10%), IBM (Swiss: IBM-USD.SW - noticias) (10%), Intel (Euronext: INCO.NX - noticias) (10%), Molson Coors (10%), Mosaic (10%), Nike (Swiss: NKE-USD.SW - noticias) (10%), Procter & Gamble (Swiss: PG-USD.SW - noticias) (10%) y Starbucks (Swiss: SBUX-USD.SW - noticias) (10%).

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