Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2013-02-15 (15/02/2013)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
SCHNEIDER.BO91,25+1,25
FNCTF14,850,01
EGAS10,350,10
AI.PA98,510,12
MDT58,490,44

 

Claves macroeconómicas para el análisis fundamental

De cara a la semana entrante las principales referencias se darán a conocer en Europa. En EEUU destacamos datos del mercado de viviendas (martes) e indicadores de precios de enero (miércoles y jueves). En cuanto a Europa, estaremos pendientes a las encuestas de confianza ZEW de febrero en la Eurozona y Alemania(martes)e IFO del mismo mes en Alemania (viernes) y PMIs preliminares de febrero de la Eurozona, Alemania y Francia (jueves). Además, conoceremos la primera revisión del PIB 4T 12 de Alemania (jueves). Aparte de los datos, la Comisión Europea se reunirá el viernes para anunciar sus previsiones de crecimiento de la Eurozona y sus objetivos de déficit de los distintos países. Por último, en Japón veremos si como está previsto el déficit comercial de enero (miércoles) se estrecha apoyado por la reciente apreciación del Yen.

El lunesno destacamos datos macro. En EEUU se celebrará el Día del Presidente.

El martes, en EEUU tan sólo se dará a conocer el Indice NAHB de viviendas de febrero. Apenas se espera una nueva mejora en el dato: 48e vs 47 en enero, si bien destacamos la importante subida que acumula esta referencia de sentimiento del mercado inmobiliario (35 hace 6 meses y 25 hace un año). En Europa contaremos con las referencias del ZEW de febrero en Alemania: situación actual 7,8e vs 7,1 en eneroy expectativas 35e vs 31,5 anterior. En la Eurozona veremos si el componente de expectativas también mejora vs 31,2 en enero.

El miércoles, en EEUU veremos nuevas referencias del sector inmobiliario. Conoceremos las Construcciones iniciales de enero. Se espera que moderen hasta 910 mil est desde 954 mil en diciembre, si bien los permisos de construcción , precursor de nueva construcción, avanzaría hasta 920 mil est desde 903 mil en diciembre. Además, se dará a conocer el IPP de enero. Se espera un repunte hasta +0,3% (-0,2% en diciembre) y un aumento en el componente subyacente: +0,2%e (desde +0,1% anterior). Se espera que lastasas interanuales se sitúen en +1,5% y +1,7% respectivamente, nivel de inflación controlados. En Europa tan sólo se publican datos de precios (IPCs) en Alemania y Francia. De Alemania conoceremos el dato final de enero: - 0,5%e (-0,5% preliminar). En tasa anual se mantendría en +1,7%e (+1,7% preliminar). Mientras, en Francia se descuenta que el IPC (SES: E1:I12.SI - noticias) ceda -0,2 %e (desde +0,3% en diciembre). En tasa i.a. +1,4%e desde +1,3%. Por último, en Japón se dará a conocer la balanza comercial de enero (ajustada). Se espera una reducción del déficit: -619 mil mln JPY est desde -801 mil mln JPY, apoyado en la reciente depreciación de su divisa.

El jueves, en EEUU destacamos el IPC de enero. Se esperan subidas moderadas tanto en la tasa general: +0,1% desde 0% en diciembre, como en la subyacente: +0,2%e desde +0,1% anterior. Las tasas i.a. se mantendrían en +1,7%e y +1,8%e, respectivamente. Además, en EEUU contaremos con la referencia semanal de demandas de desempleo: 360 mil est, con lo que la media de las últimas 4 semanas bajaría desde 352 mil peticiones. En Europa destacamos los PMIs adelantados de febrero en la Eurozona. Se espera que el PMI de la Eurozona avance frente a enero aunque se mantenga por debajo de 50 un mes más (último mes por encima, enero 2012). El mercado descuenta 49,0e (48,6 enero) con un componente manufacturero 48,3e (47,9 anterior) y uno de servicios en 49e (48,6 anterior). Por países, en Alemania se descuenta 50,2e en el manufacturero y 55,4e en el de servicios (49,8 y 55,7 anterior, respectivamente). Mientras, en Francia, se espera que la actividad avance frente a enero, aunque todavía en niveles muy bajos: 43,8 e y 44,4e (42,9 y 43,6 en enero, respectivamente).

El viernes, en Estados Unidos no tendremos referencias. En Europa, se publica el PIB 4T 12 en Alemania, después de que el dato avanzado incumpliera las previsiones (-0,6% vs -0,5%e) así como el desglose por componentes (consumo privado, exportaciones, importaciones). También conoceremos el IFO de febrero en Alemania. Se espera una mejora moderada: 104,7e (desde 104,2 en enero) teniendo en cuenta que el componente actual avance hasta 108,3e y el de expectativas hasta 101,2e (desde 108 y 100,5 en enero, respectivamente).

Claves de la bolsa

En lo que respecta a la evolución de los mercados, de cara a las próximas semanas es previsible que se mantengan volátiles (alternándose momentos de búsqueda de calidad con otros de búsqueda de rentabilidad), con la resaca del riesgo político en periféricos, la preocupación sobre el crecimiento económico y las finanzas públicas. El calendario de las próximas semanas está lleno de citas relevantes que sin duda determinarán la dirección de las bolsas en el corto medio-plazo. En este sentido destacamos:

- Conclusiones del G20 que se reúne en Rusia , siendo el principal tema de atención la denominada ?guerra de divisas?, que de forma indirecta están provocando las políticas monetarias ampliamente expansivas en diversas economías. No esperamos objetivos específicos de tipos de cambio pero las posibles declaraciones podrían generar movimientos en las divisas. También es previsible que se hable de crecimiento, un tema candente a la luz de los últimos datos macro, con manifiesta debilidad en Europa.

- 17 febrero: elecciones en Chipre . El formato de su rescate (necesita 17.000 mln eur) se decidirá previsiblemente en el Eurogrupo / Ecofin del 4/5 de marzo.

- 22 de febrero. Devolución del segundo LTRO y nuevas previsiones de la Comisión Europea de crecimiento y de perspectivas de déficit, que podrían facilitar una flexibilización de los objetivos.

- 24-25 de febrero: elecciones italianas , donde las últimas encuestas conocidas apuntan a un electorado bastante dividido, lo que obligaría a consensuar algún tipo de coalición y podría poner en duda la continuidad de los ajustes acordados con Bruselas .

- 28 de febrero - 1 de marzo. Fecha límite para que el Gobierno en Estados Unidos alcance un acuerdo sobre los recortes de gastos que de no conseguirse supondría su activación automática.

- Finales de febrero - principios de marzo. El Gobierno español publicará las cifras de déficit público de 2012 cuya desviación (sin tener en cuenta ayudas a la banca) frente al objetivo impuesto por Bruselas (6,3% en 2012) será clave para despejar el camino a una posible nueva flexibilización de los objetivos de 2013-2014 (4,5% y 3% respectivamente) que evite la necesidad de implantar nuevas medidas de ajuste que lastren más a la economía.

La próxima semana continuaremos con la temporada de resultados 4T12. Hasta el momento, en Estados Unidos han presentado sus cuentas cerca de un 78% de las compañías, con un 68% batiendo estimaciones y un 22% decepcionando. Mientras tanto, en Europa, con el 30% de compañías publicadas, 52% superan expectativas y 48% decepcionan. El complejo entorno macro ha determinado una revisión a la baja del BPA 2013e en el último mes (-2pp) hasta +6%e interanual. De cara a la semana que comienza, presentará sus cifras trimestrales: en Estados Unidos, el martes publicarán Medtronic (NYSE: MDT - noticias) y Dell , y el jueves Wall Mart, Hewlett-Packard y AIG. En Europa, el martes publicarán sus resultados Deutsche Boerse (Xetra: A0REPB - noticias) y Danone; el miércoles, BHP Billiton (NYSE: BBL - noticias) , France Telecom (Other OTC: FNCTF - noticias) , Credit Agricole, Lafarge (Paris: FR0000120537 - noticias) y Saint Gobain; el jueves, Allianz, BAE Systems (Londres: BA.L - noticias) , Schneider (BSE: SCHNEIDER.BO - noticias) y AXA; el viernes, Air France KLM . En España, el martes conoceremos las cuentas de Gas Natural (AMEX: EGAS - noticias) , Abertis y Ferrovial; el miércoles, Enagás; el jueves, DIA; y el viernes será el turno de BME y Abengoa (Other OTC: ABGOY - noticias) .

Rangos por análisis técnico

Desde el punto de vista del análisis técnico, vigilaremos: Ibex 7.650 - 8.800 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.560 - 2.760 puntos y 1.380 - 1.580 para S&P 500 .

Cambios en carteras modelo

En cuanto a carteras, realizamos pocos cambios. Aunque seguimos siendo positivos en renta variable a medio plazo, consideramos que las numerosas referencias en las próximas semanas antes citadas pueden mantener un mercado de rangos sin clara tendencia, al que nuestras carteras estarían ya adaptadas.

En la cartera de 5 grandes , no hay modificaciones, por lo que seguimos con Amadeus, Ferrovial, Mapfre (Other OTC: MPFRF - noticias) , Técnicas Reunidas y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .

En la europea, sustituimos Air Liquide (Paris: FR0000120073 - noticias) por Michelin (Paris: FR0000121261 - noticias) , cuya cotización no ha recogido los buenos datos presentados en 4T12 (elevada generación de caja) y cotiza a ratios atractivos. La cartera europea está constituida por Allianz, Michelin, Royal Dutch, Sanofi (NasdaqGM: GCVRZ - noticias) y Siemens (TLO: SIE.TI - noticias) .

Por último, dejamos la cartera versátil sin cambios: Bouygues (15%), CAF (HKSE: 0341.HK - noticias) (10%), Mapfre (10%), Pescanova (10%), Repsol (20%), Sacyr Vallehermoso (10%), Técnicas Reunidas (15%) y Thales (10%).

Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    6,990,88%
    SAN.MC
    8,790,94%
    BBVA.MC
    4,830,21%
    IBE.MC
    2,260,13%
    SAB.MC
    11,690,60%
    TEF.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    15,57+1,17%
    FCC.MC
    7,990,74%
    TL5.MC
    5,640,73%
    BKT.MC
    26,250,46%
    ELE.MC
    29,750,30%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    4,49-1,43%
    NHH.MC
    8,790,94%
    BBVA.MC
    6,990,88%
    SAN.MC
    105,450,71%
    ITX.MC
    20,090,64%
    GAS.MC

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