Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2012-11-30 (30/11/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
BMW.DE94,02+1,90
^STOXX50E3.199,69+43,88
SAN.PA77,13+1,65
MCH.HA57,000,00

 

Claves macroeconómicas para el análisis fundamental

De cara a la semana que viene, los datos macroeconómicos volverán a actuar como referente. En Estados Unidos, estaremos pendientes de los datos de empleo con el cambio en nóminas no agrícolas (viernes) y la encuesta de empleo privado ADP (Euronext: ADP.NX - noticias) (miércoles). Sin perder de vista el ISM manufacturero (lunes) y de servicios (miércoles), ambos de noviembre manteniendo niveles en zona de expansión. Otra referencia a tener en cuenta será el primer dato de diciembre con la confianza de la Universidad de Michigan . En Europa, lo más destacable serán lasreuniones del BCE y del Banco de Inglaterra (jueves).Por último,contaremos con una importante batería de datos en China (PMIs, producción industrial, ventas al por menor, precios a la producción),que deberían confirmar la aceleración del crecimiento económico tras tocar suelo en 3T12.

El lunes, en Estados Unidos, estaremos atentos a la referencia del ISM manufacturero de noviembre, sin grandes cambios esperados y manteniéndose en zona de expansión (51,4e vs 51,7 anterior); además también se publicará el componente de precios pagados. En Europa, datos finales de PMI manufacturero de noviembre en la Eurozona, Francia y Alemania cuyos datos preliminares fueron 46,2, 44,7 y 46,8 respectivamente (zona de contracción). Por otro lado, tendremos las primeras cifras del PMI manufacturero de noviembre de España y Reino Unido. Y en China se publicará el PMI manufacturero HSBC (Londres: HSBA.L - noticias) de noviembre que podría colocarse por encima de los 50 puntos (50,4e vs 49,5 anterior).

El martes, en Estados Unidos no tendremos citas relevantes. En Europa, el único dato será elíndice de precios a la producción en la Eurozona de octubre (+2,7% i.a. y +0,2% mensual anteriores).

El miércoles, en Estados Unidos, dos referencias importantes: la encuesta privada de empleo ADP de noviembre, que mostraría cifras de creación de empleo similares al mes anterior(151.000e vs 158.000 previo) y el ISM de servicios de noviembre, para el que se estima cierto deterioro hasta niveles de 53,5 (vs 54,2 anterior). Otros datos que también se publicarán serán los costes laborales unitarios y productividad no agrícola revisados del 3T12 y pedidos de fábrica de octubre. En Europa, datos finales de PMI servicios de noviembre en la Eurozona, Francia, Alemania, España y Reino Unido. En la Eurozona también se publicará el PMI compuesto noviembre final (45,8 preliminar) y las ventas al por menor de octubre (-0,8% i.a. y -0,2% mensual previos). Además en España, producción industrial de octubre (-7% i.a no ajustada). En China, PMI de servicios HSBC.

El jueves, en Estados Unidos, peticiones iniciales de subsidio de desempleo . En Europa, lo más relevante serán las reuniones de los bancos centrales, BCE y BoE , sin cambios esperados por el consenso, y por tanto manteniendo los tipos de interés en el 0,75% y 0,5% respectivamente. No obstante, no descartamos la posibilidad de que el BCE opte por rebajarlos en 25 pbs, si bien esta decisión podría esperar a un mayor deterioro del cuadro macroeconómico, en la medida en que los últimos datos conocidos en Europa sugieren cierta estabilización. Otra referencia importante también será la publicación del PIB 3T12 final en la Eurozona(vs -0,1% trimestral y -0,6% i.a preliminar) y suscomponentes (consumo, gasto de estados, capital fijo).

El viernes, atentos al cambio en nóminas no agrícolas de noviembre en Estados Unidos que podría mostrar una creación de tan sólo 100.000 puestos de trabajo (vs 171.000 en octubre) y primer dato de diciembre con la confianza de la Universidad de Michigan que podría moderarse ligeramente hasta 82 (vs 82,7 anterior). En Europa, datos de producción industrial de octubre en Alemania y Reino Unido. En China, datos importante con las ventas al por menor , la producción industrial y los precios a la producción de noviembre.

Claves de la bolsa

En lo que respecta a la evolución de los mercados de renta variable, la decisión del BCE, las conversaciones sobre el "fiscal cliff" y los datos macroeconómicos serán los elementos que determinen la dirección del mercado en el corto plazo.Si se mantienen las buenas expectativas sobre un acuerdo entre demócratas y republicanos para el "fiscal cliff", el buen tono de los datos macroeconómicos en China y Estados Unidos y la estabilización en Europa del deterioro, las bolsas podrían mantener el buen tono.

Rangos por análisis técnico

Desde el punto de vista técnico mantenemos los niveles de la semana anterior : Ibex 7.550 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.400 - 2.600 puntos y 1.300 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Cambios en carteras modelo

Nos mantenemos cómodos con la actual composición de la cartera de 5 grandes, que no modificamos. Está constituida por DIA, Ferrovial , Iberdrola (EUREX: I1BE.EX - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .

En la cartera europea sustituimos a BMW (Xetra: 519000 - noticias) , en la que recogemos beneficios, por Vodafone (Londres: VOD.L - noticias) , que cuenta con exposición a Estados Unidos y política de retribución atractiva. De este modo, la cartera queda compuesta por: BNP Paribas (Other OTC: BNPQF.PK - noticias) , Sanofi (Paris: FR0000120578 - noticias) , Siemens (BSE: SIEMENS.BO - noticias) , Royal Ducth Shell y Vodafone.

Por último, en la cartera versátil también damos entrada a Vodafone en lugar de Amadeus : a pesar de que aún vemos cierto recorrido en el valor, el riesgo de salida de papel podría implicar un peor comportamiento relativo al mercado. De este modo la cartera estará compuesta por: BNP Paribas (20%), EADS (Euronext: EAD.NX - noticias) (15%), Ferrovial (15%), Michelin (Hanover: 850739 - noticias) (15%), Repsol (20%), Técnicas Reunidas (15%) y Vodafone (15%).