Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2013-02-08, persiste riesgo político en periféricos (08/02/2013)

COTIZACIONES RELACIONADAS

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GLE.PA44,190,34
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AAL.L1.589,00+42,00
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Claves macroeconómicas

La semana entrante, estaremos atentos en Estados Unidos a los primeros datos de febrero con la encuesta manufacturera de Nueva York y la confianza de la Universidad de Michigan (preliminar). Mientras, y correspondiente a enero, será importante observar las referencias de producción industrial y las de ventas al por menor, que deberían confirmar la senda de recuperación del consumo privado. En Europa lo más relevante serán los primeros datos de PIB 4T12 en la Eurozona, Alemania y Francia, junto con la producción industrial de diciembre de la Eurozona y Francia.

El lunes, en Estados Unidos no tendremos datos de interés a nivel macroeconómico. En Europa, se publicará la producción industrial de Francia de diciembre con una esperada contracción en términos mensuales (-0,3% vs +0,5% previo).

El martes, en Estados Unidos, no se publicarán referencias de relevancia. En Europa, tan sólo contaremos con el IPC (SES: E1:I12.SI - noticias) de enero en Reino Unido . En Japón estaremos pendientes de la confianza consumidora de enero.

El miércoles, en Estados Unidos, prestaremos atención a las ventas al por menor de enero que se espera crezcan +0,1% (vs un crecimiento del +0,5% en diciembre), mientras que excluyendo autos podrían mostrar también un avance del +0,1% (vs +0,3% previo). Otros datos serán el índice de precios a la importación de diciembre (+0,9%e vs -0,1% anterior) y los inventarios de negocios del mismo mes manteniendo ritmos de crecimiento del +0,3% mensual. En Europa, tan sólo conoceremos la producción industrial de diciembre en la Eurozona que podría recuperarse +0,2% mensual (vs -0,3% anterior) moderando el descenso anual hasta -2,4% (vs -3,7% i.a previo).

El jueves, en Estados Unidos se publicarán una semana más las peticiones iniciales de desempleo (360.000e vs 360.000 anterior). En Europa, día importante con los datos del PIB 4T12 en la Eurozona, Alemania y Francia , en donde se espera caídas en términos intertrimestrales en todos los casos. En comparativa anual, no obstante, se espera una moderación en Alemania hasta +0,2% (vs +0,4% i.a en 3T12) y descensos en la Eurozona y Francia de -0,6% i.a (igual que en 3T12) y -0,2% i.a (vs 0% i.a en 3T12), respectivamente. Además, conoceremos el informe mensual del BCE . En Japón, el BoJ decidirá sobre los tipos de interés y se publicará el PIB 4T12 que se estima crezca +0,1% trimestral y +0,5% i.a (vs -0,9% y -3,5% respectivamente en 3T12).

El viernes, en Estados Unidos conoceremos los primeros datos de febrero 1) Encuesta manufacturera de Nueva York con esperada mejora hasta -3 después de que en el mes de enero decepcionase con un deterioro hasta niveles de -7,78, y 2) Encuesta de confianza de la Universidad de Michigan , dato preliminar, del que se prevé una mejora hasta 74,5 (vs 73,8 anterior), que en caso de confirmarse supondría su segundo mes consecutivo al alza. No debemos perder de vista los datos de actividad como la producción industrial y la utilización de la capacidad productiva de enero. En ambos casos podríamos ver un incremento, de +0,2% (vs +0,3% previo) y niveles del 78,9%, respectivamente. En Europa, destacamos la balanza comercial de diciembre en la Eurozona y el IPC de enero final en España , sin que se esperen sorpresas (2,6% i.a). En Japón se publicará el dato final de producción industrial de diciembre.

Claves de la bolsa

En lo que respecta a la evolución de los mercados de renta variable, de cara a próximas semanas consideramos que se mantendrán volátiles, con la resaca del riesgo político en periféricos , la preocupación sobre el crecimiento económico y la debilidad de los datos macroeconómicos, la cual se mantendrá. Y ello con un calendario a futuro lleno de citas relevantes que sin duda determinarán la dirección de las bolsas en el corto medio-plazo. En este sentido destacamos:

Las elecciones italianas (24-25 de febrero) donde según las últimas encuestas no parece que vaya a salir un partido con mayoría, lo que obligaría a consensuar algún tipo de coalición y podría poner en duda la continuidad de los ajustes acordados con Bruselas.

1 de marzo. Fecha límite para que el Gobierno en Estados Unidos alcance un acuerdo sobre los recortes de gastos que de no conseguirse supondría su activación automática. Eso sí, la puesta en marcha de los recortes quedaría paralizada en caso de que a posteriori se alcanzase un acuerdo.

Finales de febrero - principios de marzo. El Gobierno español publicará las cifras de déficit público de 2012 cuya desviación (sin tener en cuenta ayudas a la banca) frente al objetivo impuesto por Bruselas (6,3% en 2012) será clave para despejar el camino a una posible nueva flexibilización de los objetivos de 2013-2014 (4,5% y 3% respectivamente) que evite la necesidad de implantar nuevas medidas de ajuste que lastren más a la economía.

Más a corto plazo en términos de calendario destacar el G-20 que se celebrará la semana que viene y la visita de Draghi a España el 12 de febrero (martes).

Una semana más continuaremos con la temporada de resultados , esta vez más concentrada en Europa. En Estados Unidos conoceremos las cifras de: Loews Corp (lunes), Coca Cola (NYSE: KO - noticias) y Reynolds American (NYSE: RAI - noticias) (martes), Cisco Systems (NasdaqGS: CSCO - noticias) , MetLife , Deere & Co y Comcast (miércoles), Pepsico (jueves) y Campbell Soup (NYSE: CPB - noticias) (viernes). En cuanto a Europa: L'Óreal (lunes), Barclays (Londres: BARC.L - noticias) y Thyssenkrupp (martes), Reckitt Benckiser Group , Total , Société Générale (Paris: FR0000130809 - noticias) , Heineken (Other OTC: HEINY - noticias) e ING Group (miércoles), Rio Tinto (Xetra: 855018 - noticias) , Renault , EDF , BNP Paribas (Milan: BNP.MI - noticias) , Air Liquide (Paris: FR0000120073 - noticias) , Nestlé e Iberdrola (Madrid: IBE.MC - noticias) (jueves) y Anglo American Plc (Londres: AAL.L - noticias) , Pernod-Ricard , Eni Spa (NYSE: E - noticias) y Aegon (Amsterdam: AGN.AS - noticias) (viernes).

Rangos por análisis técnico

Desde el punto de vista del análisis técnico , vigilaremos: Ibex 7.650 - 8.800 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.560 - 2.760 puntos y 1.380 - 1.580 para S&P 500 .

Cambios en carteras de inversión modelo

Para la semana que viene no esperamos sorpresas por el lado macroeconómico y tras los recortes vistos en la semana pensamos que deberíamos ver una recuperación, sin dejar a un lado que se pueda mantener cierta volatilidad . En este sentido, hemos hecho varios cambios en las carteras pero sin perder de vista la idea de cautela ante la inestabilidad que pueda generarse desde los distintos frentes abiertos.

En la cartera de 5 grandes , hemos rotado dentro del sector de infraestructuras de transportes sustituyendo Abertis por Ferrovial. Ferrovial acumula un peor comportamiento relativo vs mercado y sus comparables, gap que creemos debería cerrarse apoyado por la próxima publicación de resultados (19 de febrero) y de su filial 407 ETR el jueves 14 de febrero. Los resultados de Ferrovial deberían confirmar su capacidad de generación de caja así como la mejora operativa y la optimización de la estructura financiera. La cartera queda compuesta por: Amadeus , Ferrovial , Mapfre , Técnicas Reunidas y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .

En la cartera de 5 europeos , nos mantenemos dentro del sector petrolero pero con exposición a Royal Dutch Shell (Xetra: A0ET6Q - noticias) que entra en lugar de Totalfina . Royal Dutch Shell acumula un peor comportamiento relativo vs Totalfina, cotizando a múltiplos atractivos igualmente, con nivel de deuda reducido y alta rentabilidad por dividendo. Por ello, podríamos ver una mejor evolución de la cotización una vez que ya ha publicado resultados. Tras el cambio, los valores que conforman la cartera son: Air Liquide , Allianz , Royal Dutch Shell , Sanofi (NasdaqGM: GCVRZ - noticias) y Siemens .

Por último, también hemos procedido a hacer un cambio en la cartera Versátil , recogiendo beneficios en Almirall y con la entrada de Pescanova. La compañía cotiza a múltiplos atractivos y ha mejora su posición financiera, DN/EBITDA 13e 3,5x por debajo de sus comparables, apoyado por la ampliación de capital de 2012; asimismo, cuenta con liquidez para hacer frente a los vencimientos de 2013 y sus principales negocios y generadores de EBITDA mejoran. Aunque acumula una revalorización en lo que llevamos de año superior al 20%, esperamos que esta tendencia positiva continúe. La composición de la cartera queda de la siguiente manera: Bouygues (15%), CAF (HKSE: 0341.HK - noticias) (10%), Mapfre (10%), Pescanova (10%), Repsol (20%), Sacyr Vallehermoso (10%), Técnicas Reunidas (15%) y Thales (10%).


Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    2,44+2,70%
    SAB.MC
    7,100,70%
    SAN.MC
    4,970,38%
    IBE.MC
    8,99+1,07%
    BBVA.MC
    12,060,54%
    TEF.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    2,44+2,70%
    SAB.MC
    16,34+2,03%
    FCC.MC
    59,36+1,31%
    ANA.MC
    5,640,99%
    POP.MC
    8,99+1,07%
    BBVA.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    29,790,90%
    AMS.MC
    26,940,04%
    ELE.MC

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