Ibex 35 y bolsas europeas, perspectivas semanales 2013-01-11, esperamos consolidación de niveles (11/01/2013)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
DWD.DE21,480,02
UL44,170,15
FNCTF15,090,24
TOT68,080,31
AA13,560,14

Claves macroeconómicas

La semana entrante tendremos numerosas referencias macroeconómicas de interés, destacando en China el PIB 4T12 (debería confirmar que 3T12 fue el suelo de la desaceleración) y producción y ventas minoristas. En Estados Unidos , datos industriales (producción de diciembre, primeras encuestas adelantadas de enero -Nueva York, Filadelfia-), de consumo (ventas minoristas, confianza consumidora), inmobiliarios (viviendas iniciadas y permisos de construcción) y de precios (precios a la producción, IPC (SES: E1:I12.SI - noticias) ), mostrando una economía en suave crecimiento y sin presiones inflacionistas. En la Eurozona , se mantendrá la debilidad en términos de producción industrial, con una inflación (IPC de diciembre) controlada.

El lunes, en Estados Unidos no tendremos citas macroeconómicas de interés. En Europa, conoceremos la producción industrial de noviembre en la Eurozona con esperado descenso del -3,1% i.a (vs -3,6% anterior).

El martes, en Estados Unidos atención a la encuesta manufacturera adelantada de Nueva York correspondiente al mes de enero que podría mostrar una mejora hasta 0 (vs -8,1 anterior) tras caer en el mes de diciembre. Otro dato que tampoco habrá que pasar por alto son las ventas al por menor de diciembre sin grandes cambios esperados en el ritmo de crecimiento (+0,2%e vs +0,3% previo) al igual que en el dato excluyendo autos. Además, se publicará el índice de precios a la producción de diciembre. En Europa, datos de precios con el IPC final en España , Alemania y Reino Unido sin cambios esperados en todos ellos. Otro dato será la balanza comercial de noviembre en la Eurozona que podría ampliar su superávit ligeramente hasta 8.000 mln de euros (vs 7.900 mln de euros anterior) en términos ajustados.

El miércoles, en Estados Unidos también serán varias las referencias a tener en cuenta: 1) el IPC de diciembre que se espera se mantenga plano en tasa mensual (vs -0,3% en noviembre) y sin variaciones en tasa anual con un avance del +1,8%, 2) producción industrial de diciembre que podría mostrar un crecimiento más moderado (+0,3% i.a est vs +1,1% anterior) y la utilización de la capacidad productiva manteniendo niveles en torno al 78,5% (vs 78,4% previo) y 3) correspondientes al sector inmobiliario y del mes de enero el índice NAHB del mercado de viviendas que continuaría con la senda de recuperación iniciada en abril. En Europa, tan sólo tendremos la referencia de IPC de diciembre en la Eurozona.

El jueves, en Estados Unidos continuamos con las encuestas manufactureras adelantadas, esta vez la Fed de Filadelfia de enero con esperada mejora hasta 7,5 (tras revisar a la baja el dato de noviembre desde 8,1 hasta 4,6). Además, en el sector inmobiliario se darán a conocer los permisos de construcción de diciembre (0%e vs +3,7% previo revisado al alza +10 pbs) y las construcciones iniciales del mismo mes (+3,1%e vs -3% anterior). En Europa, se publica el informe mensual del BCE .

El viernes, día de escasas referencias en Estados Unidos, tan sólo conoceremos la confianza de la Universidad de Michigan de enero manteniendo niveles muy similares a diciembre (72,6e vs 72,9 previo). En Japón , producción industrial final de noviembre. Finalmente, en China varios datos de interés con la producción industrial (+10% i.a est vs +10,1% previo) y las ventas al por menor (+15% i.a est vs +14,9% previo) ambos del mes de diciembre y el PIB 4T12: +2,2%e trimestral (vs +2,2% en 3T12) y +7,8% anual (vs +7,4% en 3T12).

Claves de la bolsa

En lo que respecta a la evolución de los mercados de renta variable , a pesar del buen tono de inicio de año, y aún teniendo en cuenta que nuestras perspectivas de medio plazo para las bolsas y la deuda periférica son positivas, hacemos un llamamiento a la prudencia, en tanto en cuanto el ritmo de subidas de inicio de año se antoja insostenible, al ser previsible que vivamos nuevos episodios de volatilidad en los activos de riesgo en los próximos meses. El fondo macroeconómico no ha cambiado, sigue siendo el mismo, y los datos seguirán muy débiles en el corto plazo, sirva de ejemplo la caída de la producción industrial superior al 7% en noviembre. Asimismo, y a pesar de las palabras de Luis de Guindos , afirmando que España no necesita ningún rescate , consideramos que las elevadas necesidades de financiación del Tesoro en 2013 (215.000-230.000 mln eur) probablemente devolverán momentos de tensión a la prima de riesgo en el futuro.

No sería descartable, por tanto, cierta consolidación de niveles tras el excelente inicio de año en los activos de riesgo. El ritmo e intensidad de la consolidación dependerá de las cifras macro que vayamos conociendo en las próximas semanas y de la temporada de presentación de resultados del 4T12, así como de posible volatilidad en torno a las negociaciones sobre el techo de deuda americano (fecha límite 1 de marzo) o las elecciones italianas (24-febrero).

En lo que respecta a los resultados empresariales, y tras el buen inicio de la temporada 4T12 en Estados Unidos con las cifras de Alcoa (NYSE: AA - noticias) batiendo las estimaciones de ventas y en Europa con las positivas previsiones de Nokia (Estocolmo: NOKI-SEK.ST - noticias) para el 4T12 (primer preanuncio positivo en 3 años), seguiremos pendientes de la presentación de cifras trimestrales, sin perder de vista que quedan muchos resultados por publicarse en las próximas semanas y que es previsible que las guías sean cautas ante la reducida visibilidad macroeconómica. En el caso del S&P 500 , el consenso espera un incremento del BPA +2,9% en 4T12 (+0,5% ex financieras), que en el acumulado del año 2012 sería +4,4% (+2,8% ex financieras). Para el conjunto del ejercicio 2013, el consenso descuenta BPA +8,6% (+7,5% ex financieras), que podría resultar algo optimista. Prestaremos por ello especial atención a las guías de las compañías para los próximos trimestres como termómetro de la visibilidad de la recuperación económica. De cara a la próxima semana, publicarán en Estados Unidos, el miércoles, US Bancorp , Goldman Sachs (NYSE: GS-PB - noticias) , JP Morgan Chase (Other OTC: JFTTL - noticias) , Bank of New York Mellon , Charles Schwabb y Ebay (NasdaqGS: EBAY - noticias) , el jueves Citigroup (NYSE: C - noticias) , Bank of America , American Express e Intel , el viernes Morgan Stanley (Xetra: 885836 - noticias) , General Electric (Other OTC: GEAPP - noticias) y Schlumberger . En Europa, tan sólo destacar el jueves las cifras de ASML .

Rangos por análisis técnico

Desde el punto de vista del análisis técnico , vigilaremos: Ibex 8.000 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.600 - 3.100 puntos y 1.380 - 1.580 para S&P 500 .

Cambios en carteras de inversión modelo

En cuanto a carteras, en la de 5 grandes española no realizamos cambios, por lo que sigue compuesta por: Abertis , Amadeus , Iberdrola (Madrid: IBE.MC - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) .

En la cartera europea hacemos dos modificaciones: salen Gaz de France Suez y Vodafone (Londres: VOD.L - noticias) , que son sustituidas por Unilever (NYSE: UL - noticias) y France Telecom (Other OTC: FNCTF - noticias) . En el primer caso, para rotar desde el sector eléctrico (en el que se mantienen ciertas incertidumbres) al de consumo, y en concreto hacia Unilever, que se ha quedado rezagada en el año y debería mejorar su comportamiento relativo al mercado. En el segundo cambio, mantenemos el sector (telecomunicaciones), pero tomando beneficios en Vodafone y cambiándola por France Telecom, aprovechando el peor comportamiento relativo de ésta última. Tras los dos cambios mencionados, la cartera de 5 europeos queda constituida por France Telecom , Sanofi (NasdaqGM: GCVRZ - noticias) , Siemens , Total (NYSE: TOT - noticias) y Unilever .

Por último, en la cartera versátil seguimos realizamos otro cambio: sale GDF Suez y es sustituido por France Telecom. La cartera queda formada por: Almirall (10%), CAF (HKSE: 0341.HK - noticias) (10%), BME (10%), Bouygues (15%), France Telecom (10%), Técnicas Reunidas (15%), Thales (10%) y Repsol (20%).

Así va la Bolsa

  • Valores más activos
    Valores más activos
    NombrePrecioCambio
    7,060,20%
    SAN.MC
    11,800,38%
    TEF.MC
    4,850,14%
    IBE.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC
    2,270,44%
    SAB.MC
  • Los que más suben
    Los que más suben
    NombrePrecioCambio
    5,70+1,86%
    BKT.MC
    7,13+1,39%
    GAM.MC
    8,03+1,32%
    TL5.MC
    13,53+1,23%
    IDR.MC
    29,930,89%
    ACS.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    0,410,97%
    PRS.MC
    29,220,92%
    AMS.MC
    4,510,77%
    NHH.MC
    5,430,53%
    POP.MC
    8,830,53%
    BBVA.MC

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