Yahoo Finanzas El gran ganador del 2022: por qué el Merval duplicó su índice en pesos
El índice argentino S&P Merval duplicó su valor en pesos en lo que va del año 2022, con el impulso del sector energético que dieron retornos mayores al 200% en moneda local. Ante el beneficioso escenario, los expertos de la City porteña adelantan que pueden continuar las subas pero que es muy pronto tomar una posición constructiva en acciones argentinas.
La Bolsa de la Ciudad de Buenos Aires cerró el 2021 con 83.500 puntos contabilizados en pesos argentinos, según el informe anual del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), y desde ese entonces, escaló a 179.750 puntos a la fecha. A su vez, el índice tuvo un crecimiento entorno al 20% en dólares al precio del CCL, en un año en que el equity internacional sufrió gravemente, como el mercado de S&P 500 de Estados Unidos que se hundió un 21,36% en lo que va del 2022.
Asimismo, la inflación acumulada en Argentina fue de un 85,3% en el mismo período, según el último informe del INDEC, lo que significa que el Merval superó por más de un 25% el umbral inflacionario. Al respecto, Lucas Caldi, Corporate Credit Team Leader de Portfolio Personal Inversiones, analizó el escenario y aseguró que "contrastando el rendimiento del índice con los de otros mercados y activos, evidentemente el Merval fue una buena inversión". Y agregó: "Lógicamente, no todas las empresas que componen al índice fueron vehículos ideales para el 2022. La mayoría de las empresas del sector financiero, por ejemplo, no lograron superar en rendimiento a la inflación".
El impulso del sector energético al Merval
Dentro del mercado financiero opera el índice S&P/BYMA Energía y Servicios Públicos que busca medir el desempeño de todas las acciones que están clasificadas en los sectores de Energía y Servicios de Utilidad Pública, según la web S&P Global; el cual mantuvo una perfonmance de +208% durante 2022.
En ese sentido, Caldi aportó su observación sobre el crecimiento del índice: "El aumento del precio internacional de los hidrocarburos, las noticias positivas respecto a la producción en Vaca Muerta y los avances parciales en términos tarifarios impulsaron a las acciones del sector".
El analista de PPI indicó que todo el sector tiene una ponderación que alcanza 41,7% del índice Merval, siendo largamente el sector conjunto más relevante.
La Bolsa de la Ciudad de Buenos Aires cerró el 2021 con 83.500 puntos contabilizados en pesos argentinos
¿Por qué la acción de YPF triplicó su precio?
La estrella de las acciones argentinas fue YPF S.A. (YPFD) que su precio creció un 246% en 2022, de $830 en enero a $2.879 a la fecha. Caldi especificó que la petrolera argentina es el papel con mayor ponderación en la bolsa porteña, acumuló un alza de 111% en dólares en los últimos 6 meses.
Entre los factores que pueden explicar su incremento, Caldi expresó: "Creemos que es una combinación de los buenos resultados operativos obtenidos en 2022, el atraso que venía sufriendo la acción comparada con el índice -YPF había subido sólo +43% en pesos desde las P.A.S.O. de 2019 hasta julio 2022, mientras que el índice S&P Merval acumuló un alza de +227% en el mismo período-, y los avances en obras críticas de infraestructura como el gasoducto Néstor Kirchner y el proyecto Duplicar de Oldelval, que serán claves para superar los cuellos de botella del sector".
La vista en Pampa Energía (PAMP)
Las empresas energéticas tienen un buen panorama a futuro debido al contexto presente en Argentina. En dialogo con iProfesional, Santiago Ruiz Guiñazu, Head de Equity Sales & Trading de Adcap Grupo Financiero, recomendó seguir al papel de Pampa Energía: "Tenemos una visión muy constructiva en Pampa porque de alguna manera demostró ser muy resiliente en momentos de mucho ruido en el mercado, de mucha negatividad. Creemos que, al estar muy diversificadas en sus negocios y tener participación en prácticamente toda la matriz energética argentina, la hace una opción muy atractiva".
En cuanto al negocio en hidrocarburos en la actualidad, el analista de Adcap agregó: "Ellos tienen una inclinación mucho más a producir gas que petróleo, y creemos que las condiciones de rentabilidad van a seguir siendo más favorables para la producción de gas y que de petróleo".
La posible recuperación de los papeles bancarios
El índice S&P/BYMA Servicios Financieros fue uno de los que más retrasado quedó con respecto a los demás. El sector marcó retornos interanuales de +66,5% a la fecha, según S&P Global. Asimismo, Ruiz Guiñazú apuntó a las acciones del Banco Macro y el Grupo Financiero Galicia como papeles que se van a ir recuperando: "Creo que tiene mucho que ver con lo que es el riesgo país y me parece que una vez que Argentina vaya pudiendo emprolijar su situación crediticia como país, los bancos enseguida van a poder tener un repunte en su evaluación que hoy está muy despreciada".
"Si bien desde el punto de vista de balance, uno puede mirar y decir que tiene más exposición al sector público de lo que a uno le gustaría y que el negocio crediticio está a niveles muy bajos, porque no hay mucha demanda de créditos en Argentina. Entonces, esto puede llegar a preocupar, pero yo creo que el precio ya lo refleja", concluyó Ruiz Guinazú.
El índice argentino S&P Merval duplicó su valor en pesos en lo que va del año 2022
¿Se puede esperar un mercado bullish en 2023?
"Para el mercado de renta variable, el catalizador determinante de 2023 serán las elecciones. Pese al resultado electoral sorpresivamente favorable para la oposición en 2021, sosteníamos que todavía era temprano para ser muy constructivo con una fuerte revalorización de las acciones", sostuvo Lucas Caldi, analista de Portfolio Personal Inversiones. Y agregó: "Sin embargo, a medida que nos estamos acercando a las elecciones presidenciales, este evento comenzará a tomar mayor relevancia. Las expectativas de un cambio de régimen el año entrante podrían destrabar mejoras en los ratios de valuación".
La decisión de la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner de no participar de las próximas elecciones fue un cambio rotundo en el tablero político, tanto en el oficialismo como la oposición mantienen arduas discusiones para determinar las candidaturas a presidente.
En ese sentido, Santiago Ruiz Guiñazú, analista de Adcap Grupo Financiero, indicó que puede haber un crecimiento del mercado el año entrante: "Creo que tiene todo para subir, una ecuación de riesgo-retorno atractiva. Del lado de cuanto más podría corregirse, quizás los valores mínimos de las energéticas de este año pueden servir con un proxy de mínimos ante un eventual escenario bajista".
Y aseveró: "Si Argentina logra empezar a ordenar sus cuentas macroeconómicas y entra en un ciclo virtuoso, probablemente los bancos lo van a agradecer también, y seguramente tengan una potencial suba, similar a la que vimos en otros procesos de cambios en ciclos económicos".
