Yahoo Finanzas Los 3 factores que están alimentando el mercado alcista, según un asesor de inversiones
La racha alcista del mercado de valores está madurando.
A pesar del octubre rojo, los mercados aún se mantienen en los límites de lo que muchos estrategas catalogan como la racha alcista más larga de la historia moderna. El miércoles, el mercado alcista actual cumplió 3 523 días.
Paul Schatz, el presidente de Heritage Capital, resume las tres fuerzas que mantienen la tendencia alcista del mercado: una Reserva Federal cómoda, la recompra de acciones y la disminución de la oferta de acciones. El mercado alcista comienza cuando el índice aumenta un 20 % respecto al mínimo que marcó en el mercado bajista.
Schatz considera que el mes de octubre fue una “corrección normal, saludable y previsible”, una irregularidad en una tendencia alcista sustentada por un contexto que mantiene unas bases fuertes.
Amanda Agati, codirectora de estrategias de inversión de PNC Financial Services Group, comparte esa perspectiva. Le dijo a Yahoo Finanzas que la caída de octubre representa una “corrección orientada a corto plazo”, la cual crea una oportunidad para que los inversores añadan o abran nuevas posiciones.
Asimismo, el analista de JP Morgan Dubravko Lakos-Bujas calificó la venta masiva de octubre como una “corrección técnica dentro de un mercado alcista en curso”, con factores que incluyen una reducción del riesgo estratégico que impulsa los mercados a la baja.
Le echamos un vistazo a los tres factores que, según Schatz, impulsan el mercado alcista:
Reserva Federal “cómoda”
Al final de la crisis financiera, la Reserva Federal adoptó por primera vez una postura “cómoda” sobre la política monetaria. El objetivo era impulsar la economía reduciendo la tasa de interés de los fondos federales casi a cero para minimizar el costo de los préstamos y aumentar el gasto de los consumidores y las empresas.
En septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) eliminó por primera vez desde finales de 2008 el lenguaje “cómodo” de su declaración teniendo en cuenta que las tasas de inflación estaban dentro de los límites y el mercado laboral era sólido. La omisión analizada exhaustivamente hizo que muchos inversionistas catalogaran a la Reserva Federal como “halcón”, aunque quizá no sea así, como indican otros analistas.
“El hecho de que la Reserva Federal dijera que iba a eliminar una frase de su última declaración que se refiere a la naturaleza cómoda de la política no significa que no siga siendo lo suficientemente acomodaticia en términos relativos”, afirmó Agati. “Ese tipo de cosas me sorprenden. Todavía nos mantenemos en niveles tan bajos en términos de tasas que, por definición, su política sigue siendo cómoda, aunque no sea tan acomodaticia como antes. Sin embargo, eso no significa que vaya a romper el ciclo”.
La actual tasa de interés de los fondos federales oscila entre el 2 y 2,25 %. Es la más elevada desde la Gran Recesión, pero todavía se encuentra en el extremo inferior del rango del 2 al 5% en el que la Reserva Federal ha mantenido históricamente sus tasas. El acta de la reunión más reciente del FOMC realizada en septiembre mostró que “una mayoría considerable de los participantes esperaba que la tasa de interés de los fondos federales a finales del año 2020 y 2021 estuviera por encima de sus estimaciones de la tasa de proyección a largo plazo”, apuntando que en los próximos años las tasas de interés serán aún más altas.
Recompras y recuentos de acciones
Las recompras de acciones han impulsado el mercado a lo largo de un ciclo alcista de nueve años y medio, reduciendo el número total de acciones de las empresas y distribuyendo las ganancias entre menos accionistas. Esto aumenta las ganancias por acción, aunque no se produzca un incremento de los beneficios.
“Durante este ciclo, la recompra de acciones ha sido una estrategia recurrente de las empresas estadounidenses debido al fuerte crecimiento de los beneficios, el aumento del margen de apalancamiento (las ganancias generan menos costos que la deuda) y, más recientemente, los recortes de impuestos y la repatriación de efectivo”, escribió el analista de JP Morgan Lakos- Bujas en una nota a inicios de este mes.
Dado que las corporaciones constituyen la mayor fuente de demanda neta para las acciones estadounidenses, las recompras han brindado un impulso inigualable al mercado alcista. JP Morgan prevé que este año la actividad de recompra para las compañías del S&P 500 represente al menos 900 mil millones de dólares. Los datos del S&P 500 Dow Jones indicaron que las recompras de acciones sumaron 190 600 millones tan solo durante el segundo trimestre de 2018, un aumento del 58,7 % en comparación con el mismo período de 2017. Howard Silverblatt, analista senior de los índices de S&P Dow Jones, dijo en un comunicado que “las recompras parecen estar en racha, respaldando el precio de las acciones mediante más compras y aumentando el BPA a través de una reducción del recuento de acciones”.
Apple (AAPL) sigue liderando la recompra de acciones. La compañía gastó 21,9 mil millones de dólares en el segundo trimestre, representando el 30,6% de las recompras en el sector de las tecnologías de la información y el 11,5% de todas las recompras de S&P 500 durante el período. Según los datos de S&P, los valores de recompra total más altos fueron de AbbVie (AABV), Cisco Systems (CSCO), Union Pacific (UNP) y Broadcom (AVGO).
¿Qué pasará a continuación?
Schatz reconoció que la última venta masiva de acciones afectó a los mercados. El viernes S&P 500 (^GSPC) cayó a niveles correctivos, sufriendo una disminución de más del 10 % desde su nivel máximo en septiembre, y el lunes el Dow (^DJI) se hundió en territorio correctivo. Cuando el mercado cerró el lunes, los rendimientos del año hasta la fecha se habían reducido en aproximadamente un 1 % en ambos índices.
Scott Krisiloff, Director Ejecutivo de Avondale Asset Management, compara las condiciones actuales del mercado con las del mercado alcista que se produjo en la década de 1950.
“Si nos fijamos en la historia de ese mercado alcista, comenzó a elevar las tasas de interés debido a una especie de sobrecalentamiento que se remonta a 1954 o 1955, pero el mercado tardó un par de años en ponerse al día”, explicó Krisiloff en una entrevista a Yahoo Finanzas. “Si la analogía es válida y el año 2018 se parece al 1956, es probable que la venta masiva se extienda un poco más, pero luego rebote a finales del año y cierre el periodo con un aplanamiento”.
Schatz, por su parte, cree que los mercados podrían ver un Dow 24 000 a corto plazo. Pero “tenemos el período de corrección literalmente frente a nosotros”, agregó citando el impulso que los mercados podrían experimentar después de las elecciones de mitad de mandato que se celebrarán la próxima semana.
“Creo que los inversionistas individuales pueden mantener sus posiciones y hacer sus listas de compra. Los más rápidos quizá puedan comprar de manera más agresiva”, afirmó Schatz. “No creo que el mercado caiga directamente desde este punto”.
