Yahoo Finanzas Dos veteranos expertos en materias primas prevén un petróleo a 100 dólares en 2018
Los curtidos expertos en materias primas a nivel global, Leigh Goehring y Adam Rozencwajg, aseguran que está a punto de comenzar un “nuevo ciclo entero con tendencias al alza en el mercado” de los recursos naturales.
Concretamente, creen que el mercado del petróleo ha caído sin hacer ruido en una situación de déficit y que ahora nos encontramos en el preludio de la mayor subida del precio del petróleo, la cual podría incluso competir con los precios de 2008. En base a esa previsión, esperan que en 2018 el precio del crudo sea de 100 dólares el barril, frente a los algo más de 50 dólares por barril actuales.
Si bien se trata de una estimación que va un poco a contracorriente, es algo que Goehring ya hizo en el pasado cuando trabajaba en el fondo de cobertura Chilton Investment Company. Goehring y Rozencwajg habían trabajado juntos en Chilton, administrando aproximadamente 5.000 millones de dólares en activos en el marco de la estrategia de recursos naturales llevada a cabo por el fondo.
En octubre de 2006, Goehring escribió que los datos procedentes de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) parecían ser defectuosos. En aquel momento, los datos de la AIE sugerían que el mercado del petróleo tendría una gran abundancia de este recurso en 2007. Él no estaba de acuerdo con ese análisis. Señaló que la AIE había sobreestimado la oferta y subestimado la demanda. Concluyó que los recortes de la OPEP no eran necesarios.
“Nuestro análisis sugiere que el mercado mundial de petróleo se estrechará, con el riesgo de que los precios tengan una tendencia al alza”, escribió por aquel entonces. Tras su advertencia, el barril de petróleo llegó a un precio de 145 dólares en solo 18 meses.
Goehring y Rozencwaijg, quienes ahora dirigen una empresa con su nombre, ven la situación actual exactamente igual que la de 2006.
A continuación, citan dos factores clave:
“1. Las existencias se reducen: Aunque la AIE asegura que el mercado del crudo está sobreabastecido a día de hoy, el modelo de G&R Associates’ sugiere que las existencias se reducen bruscamente hacia niveles normales, similares a los de 2006/2007. Según los datos de AIE, se espera que las existencias crezcan en 1,1 millones de barriles al día (mmb/d) en el cuarto trimestre del año 2016, pero si nos basamos en los datos disponibles en noviembre, G&A Associates cree que las existencias más bien se reducirán a un ritmo de un millón de barriles al día. La AIE parece desestimar el hecho de que los precios del petróleo prácticamente se han duplicado desde sus mínimos de 2016”.
“2. Producción fuera de la OPEP en declive: G&R Associates también cree que la AIE exagera el crecimiento de la oferta de petróleo producida fuera de la OPEP para 2017, tal como hizo para el período 2006/2007. Concretamente, se espera que la producción de Canadá crezca 200.000 barriles al día en 2017 ‒lo cual supondría su mayor crecimiento desde 2014‒, a pesar de que el número de plataformas petrolíferas canadienses se redujeron a la mitad en tres años. Del mismo modo, la AIE ha proyectado que la producción fuera de Norteamérica crecerá en torno a los 120.000 barriles al día en total, aunque este índice ha disminuido en cuatro de los últimos seis años y el número de plataformas petrolíferas es menor que el de hace 11 años”.
Antes de pasar por Chilton, Goehring dirigía la empresa de recursos naturales Prudential-Jennison, en la cual administró más de 3.000 millones de dólares en activos. Rozencwajg trabajó en la banca de inversión Lehman Brothers y en Neuberger Berman del grupo MLG.
Hace un año lanzaron Goehring & Rozencwajg Associates, una empresa dedicada al asesoramiento de inversores. El miércoles, pusieron en marcha un nuevo fondo mutual de recursos, el Goehring & Rozencwajg Resources Fund (GRHAX). Según explica, este fondo invertirá en empresas expuestas a los recursos naturales, incluidos petróleo, gas natural, metales preciosos y comunes, metales ferrosos y no ferrosos y agricultura.
Su estrategia es investigar y detectar puntos de inflexión en el mercado, a menudo cuando precios e inversiones experimenten tendencias a la baja.
