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Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Cotización histórica de eDreams ODIGEO

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

eDreams ODIGEO capitaliza 793,7M€ a fecha de este informe, acumula ganancias del 13,5% semestral, +23,17% trimestral y una corrección del 2,05% en dato mensual. Se trata de un buen ejemplo de que en el Mercado Continuo también hay resiliencia, gracias principalmente a su nuevo y exitoso modelo de suscripción Prime que da mucha mayor recurrencia y visibilidad a sus ingresos. El crecimiento de captación de suscriptores Prime envidiable, unido a una apuesta por las nuevas tecnologías, los nuevos desarrollos y la capacidad para captar talento y estar a la vanguardia en un sector que se ve muy impactado positivamente en su eficiencia y productividad por cada euro de inversión en innovación y desarrollo.  Las cifras registradas en su último ejercicio fiscal han sido récord en términos de reservas, ingresos, reservas a través del móvil y número de suscriptores Prime. Accede al detalle de sus resultados semestrales.  El potencial de su cuenta de resultados es muy destacable y bajo criterios de valoración fundamental, la recomendación es positiva para una inversión con horizonte temporal de largo plazo.

Cotización histórica de Global Dominion

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Global Dominion, con una capitalización de 561,81M€ a fecha de este informe, corrige un 8,34% en el semestre, apenas -0,67% en el trimestre y -2,65% en su cotización en el último mes.

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La compañía presentaba recientemente un nuevo plan estratégico con crecimiento orgánico como palanca, buscando recurrencia en ingresos, eficiencia, solvencia y diversificación. Dominion apuesta de forma decidida por un negocio de fuerte crecimiento y alta demanda de instalación de generación renovable en todo el mundo, como uno de los elementos clave de la transición energética, la descarbonización y la independencia energética necesaria en todas las economías. Muy positivo la puesta en marcha de este nuevo plan estratégico que asume una nueva realidad con incertidumbres persistentes y una transición energética y tecnológica trasversal de la economía. Un enfoque que busca consolidar el negocio recurrente con la propiedad de sus proyectos y activos renovables (esperan acabar 2023 con 500MW en operación) y 2026, al final del nuevo plan con 2GW en operación) y fomentar palancas de crecimiento generadoras de flujos, al tiempo que buscan mantener un bajo apalancamiento en un entorno de tipos elevados. Buena diversificación geográfica con posicionamiento en Latam, India y Sudeste Asiático como importantes regiones potencialmente generadoras de crecimiento para su negocio. 

En base a la previsión de resultados para el cierre de 2023, con BPA estimado de 0,33€/acción, el mercado paga un PER de 11,24v. Ajustado este múltiplo por el crecimiento estimado para el BPA, el ratio PEG se coloca en niveles de infravaloración. Descuento por múltiplo sobre ventas (PSV 0,47v) y por EV/EBITDA, en 3,29v, desde niveles históricos más ajustados. También descuento por PVC (1,65v) desde una media histórica para los últimos ejercicios superiores. En base a una valoración fundamental y con horizonte de inversión de largo plazo, reiteramos recomendación positiva para los títulos de Global Dominion. 

Cotización histórica de Reig Jofre

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Laboratorios Reig Jofre capitaliza 218,20M€, y acumula ganancias del 3,72% en dato semestral, +9,41% trimestral y prácticamente +9% en el último mes.

Las cifras de resultados en la primera mitad del año han sido muy positivas, con crecimientos relevantes, tanto en Ventas (+19%) como en EBITDA (+25%) y Resultado Neto (+57%). El mayor peso de productos de mayor rentabilidad y el control de gastos le facilita compensar los impactos de subida en el coste de materiales y gastos de fabricación y asegurar la rentabilidad de este crecimiento. En el segundo semestre a los ingresos por el contrato de reserva de capacidad con la Unión Europea para la vacuna COVID-19 se seguirá sumando el efecto de la utilización progresiva de la nueva capacidad de fabricación, y las estrategias de desarrollo internacional. Con estas perspectivas, la compañía estima que alcanzará los 300 millones de euros de ventas y espera superar los 35 millones de euros de EBITDA al cierre del año en curso. Gabriel Roig, Chief Operating Officer de Laboratorios Reig Jofre,  nos presenta aquí los resultados semestrales de la compañía

Está bien posicionado y mantiene objetivos ambiciosos. Mantiene además una buena financiación de sus proyectos e inversiones y una deuda controlada. En una valoración por ratios en base a previsión de resultados 2023 (BPAe 0,23€/acción) la compañía cotiza con descuento frente a sus principales competidores. El mercado paga un PER de 12,2v para Reig Jofre, frente a una media sectorial en el mercado español de 18,7v; si ajustamos este múltiplo por la previsión de crecimiento del BPA, el ratio PEG de Reig Jofre se coloca en 0,09v y muestra una fuerte infravaloración de la acción. También barato el ratio sobre ventas frente a sus iguales y cotiza a 7,8v EV/EBITDA frente a media para competidores de 9v. En base a nuestra valoración fundamental reiteramos recomendación positiva para Reig Jofre, para un horizonte de inversión de largo plazo. 

Cotización histórica de Oryzon Genomics

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Oryzon Genomics, capitaliza a precios de este informe 121,26M€ y sus títulos acumulan una corrección del 13,75% en cómputo semestral, -2,36% trimestral y se revalorizan un 0,73% en el último mes. Carlos Buesa, CEO y fundador de Oryzon Genomics y Enric Rello, Director de operaciones y CFO de Oryzon, nos presentan los resultados financieros a cierre del primer semestre del año, un semestre en el que la compañía ha conseguido moderar en un 56% sus pérdidas y ha aumentado un 2% su inversión en I+D hasta los 7,9 millones de euros, de las cuales 7,5 M€ corresponden a actividades de desarrollo y 0,4 M€ a actividades de investigación. Para Oryzon lo más relevante es la evolución de sus estudios y para este ejercicio esperan cerrar el primera fase IIb de la compañía, un hito científico clínico que Oryzon no ha conseguido antes. Sus objetivos estratégicos son precisamente conseguir el primer fase IIb, para entrar en el selecto grupo de compañías con fármacos en fase III y por tanto, a tan solo un ensayo para que la FDA le pueda aprobar el fármaco. Un objetivo, que de conseguirlo podría darle el impulso necesario para entrar en el  mercado americano para cotizar en el Nasdaq. Accede al detalle de sus negocios y resultados conseguidos en el primer semestre de 2023Bajo una valoración por descuento sobre los flujos de caja esperados por sus proyectos en desarrollo ajustado por probabilidad de éxito (VAN), vemos potencial en el valor, siendo Oryzon Genomics una clara oportunidad de inversión para un horizonte temporal de largo plazo.

Cotización histórica de Prosegur

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Prosegur, con una capitalización de 890,57M€, acumula una corrección en el precio de sus títulos del 22,41% en dato semestral, -2,74% trimestral y se revaloriza un 0,25% en el último mes. Antonio de Cárcer, Director de Relaciones con Inversores de Prosegur, nos presenta los resultados del primer semestre 2023 de la compañía. Un período en el que Prosegur ha registrado un sólido crecimiento ventas y una fuerte mejora en rentabilidad. Con crecimiento orgánico cercano al 27%, que supera con mucho la tasa de inflación y del PIB. Tiene una fuerte presencia global, con ingresos procedentes de América Latina de hasta el 49% sobre el total y Europa aportando un 39%. En cuanto a la financiación, en el primer semestre Prosegur ha duplicado la generación de caja, con incremento del 97% y su deuda se sitúa ahora en las 2,3x su EBITDA. Prosegur es además una compañía muy generosa con sus accionistas vía dividendos y a precios de este informe, la rentabilidad dividend-Yield supera nada menos que el 7,8%. En base a una valoración fundamental, reiteramos recomendación positiva con horizonte temporal de inversión de largo plazo.

Cotización histórica de Prosegur Cash

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Prosegur Cash por su parte, capitaliza 933,56M€, cerca de 43 millones más que su matriz. Durante el último semestre cerrado, Cash ha registrado resultados sobresalientes, con ventas de hasta 150 millones de euros, marcando un trimestre récord. El crecimiento orgánico es ya del 33%, gracias principalmente a los nuevos productos que representan el 29,1% de las ventas totales, soluciones innovadoras y adaptadas a las necesidades del mercado. Soluciones de automatización de efectivo Cash Today, servicio de corresponsalía bancaria Corban y el negocio de cambio de divisas Forex han sido los principales impulsores del crecimiento de los nuevos productos, que se ha producido de manera generalizada en todas las geografías en las que opera la compañía. En cuanto a la deuda neta, Prosegur Cash ha mantenido un ratio de apalancamiento estable de 2,1 veces la deuda neta sobre el EBITDA, pese a financiar el crecimiento experimentado, cerrando el semestre con una deuda neta de 778 millones de euros. En una valoración por múltiplos, y bajo estimación de resultados para el cierre de 2023, el mercado paga 7,4v beneficios, con PCF en torno a 3,8v y EV/EBITDA en 4v. Muy generosa vía dividendos, con una rentabilidad dividend-Yield superior al 4% a precios de este informe. En base a una valoración fundamental, la recomendación es positiva para un horizonte de inversión de largo plazo.

Cotización histórica de Atrys Health

Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo
Compañías infravaloradas en el Mercado Continuo para inversión a largo plazo

Atrys Health dio el salto al Mercado Continuo en febrero de 2022 desde el BME Growth. El valor se deja un 19% en dato semestral, -1,6% en el trimestre y -1,4% en el último mes y capitaliza actualmente 376,27M€. Se trata de una compañía global que presta servicios de diagnóstico y tratamiento médico de precisión, pionera en telemedicina y radioterapia de última generación. Presente en 8 países, entre ellos, España, Portugal, Suiza y Latinoamérica, estructura sus actividades en torno a tres áreas de negocio principales: la oncología –médica y radioterapia de alta precisión–; el diagnóstico –que comprende diagnóstico genéticoo, de anatomía patológica y la telemedicina–; y la medicina preventiva –dedicada a la prevención y formación en el ámbito de los riesgos y la salud laboral y que atiende más de un millón de trabajadores a través de su red de 234 delegaciones–.

Después de varios ejercicios de fuerte crecimiento inorgánico, Atrys está centrada en 2023 en crecer orgánicamente a doble dígito, junto con el objetivo de reducción de deuda para lo que prepara la rotación de activos líquidos no estratégicos. Nuevas aperturas como las que prepara en México y, sobre todo, sigue ordenando la integración de todo el crecimiento tanto orgánico como inorgánico, con integración vertical de su negocio para aprovechar todas las sinergias y el mejor posicionamiento a nivel global. Sus principales ventajas, un fuerte grado de especialización, elevado Know-how, un accionariado diversificado y solvente, fuerte crecimiento de EBITDA e Ingresos, deuda refinanciada y con vencimientos a 7 años, buena posición de liquidez. El riesgo vendría de una deuda 100% a tipo variable, con lo que busca controlar costes a través de la reducción del apalancamiento. Entrevista a Santiago de Torres, presidente de Atrys Health.

Esperamos un cierre de 2023 con beneficio positivo. Cotiza a 11,25x EV/EBITDA, desde niveles más ajustados en ejercicios anteriores; 14,8v PCF y el mercado paga en torno a 1x su valor en libros. En base a una valoración fundamental, nuestra recomendación es positiva para un horizonte de inversión de largo plazo.