Mercados españoles cerrados

Comentario de mercado diario 2017-02-09. Avances en el Brexit (09/02/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Alemania, conoceremos la balanza comercial de diciembre

En Estados Unidos , no tendremos datos de relevancia.

En Alemania , conoceremos el resultado de la balanza comercial de diciembre , esperando un superávit de EUR 20.500 mln (vs EUR 22.700 mln previo revisado), una disminución de las importaciones -1,1%e (vs +3,5% anterior) y de las exportaciones -1,3%e (vs +3,9% previo) mensuales.


Mercados financieros En las plazas europeas la apertura será ligeramente al alza

En las plazas europeas la apertura será ligeramente al alza (futuros Eurostoxx +0,4%). De fondo, datos de balanza comercial de diciembre en Alemania, con reducción del supéravit hasta 18.700 mln eur vs 20.500 mln eur estimados y 22.700 mln eur previo, con importaciones mensuales 0% vs -1,1%e y +3,5% anterior y exportaciones -3,3% vs -1,3%e y +3,9% previo.

En Reino Unido , la Cámara de los Comunes ha dado el visto el bueno a la activación del Artículo 50 . Queda la votación en la Cámara de los Lores el próximo 7 de marzo, tras la cual se podrán iniciar las negociaciones entre Reino Unido y la Unión Europea para establecer las condiciones del Brexit. Por su parte, Escocia estaría preparando un nuevo referéndum de independencia para el mes de agosto, con apoyo creciente.

En los mercados de deuda , fuerte caída de diferenciales en periféricos, sobre todo Italia y Portugal , y aun a pesar del retroceso en la TIR alemana (10 años 0,298%).

En el plano empresarial, continuamos con la presentación de resultados del 4T16 , que sigue manteniendo un sesgo positivo. En Europa, han presentado resultados con buen tono Société Générale (supera en beneficio neto y aumenta dividendo +10%), Total (Londres: 524773.L - noticias) (aumenta dividendo), Thyssen Krupp (supera en ventas y beneficio operativo y mantiene guía 2017) y Commerzbank (Londres: 21170377.L - noticias) (supera en operativo y en neto). También lo harán L´Oréal (Paris: FR0000120321 - noticias) , Aperam (Londres: 0OLF.L - noticias) y Unicredit (EUREX: DE000A163206.EX - noticias) . En Estados Unidos, publicarán sus cuentas Coca-Cola y Twitter (Frankfurt: A1W6XZ - noticias) .

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 ? 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.700-3.700/3.900 y S&P 1.800/1.885 ? 2.300/2.400 puntos.


Principales citas empresariales Coca-cola, Twitter, Thyssen Krupp y L´Oréal, entre otras, publicarán resultados

En Estados Unidos , publicará resultados Coca-cola y Twitter (Swiss: TWTR-USD.SW - noticias) .

En Europa , publicarán resultados Thyssen Krupp, L´Oréal, Société Générale, Total y Aperam y Unicredit Spa .

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico La balanza comercial de diciembre en EE.UU. redujo su déficit más de lo esperado

En Estados Unidos , conocimos los resultados de la balanza comercial de diciembre, que redujo su déficit más de lo esperado hasta -44.300 mln USD (vs -45.000e mln USD est y -45.700 mln USD previo revisado).

En Alemania , datos negativos en la producción industrial mensual de diciembre al disminuir un -3,0% (vs +0,3% y +0,5% previo) y anual -0,7% (vs +2,5%e y +2,3% previo).


Análisis de mercados El Ibex finalizó plano, con Técnicas Reunidas a la cabeza de las caídas

Los índices europeos apenas hicieron nada al cierre de la sesión (Eurostoxx 50 +0,1%, CAC 40 +0,3% y DAX -0,05%) en un día de volatilidad y sin marcar una tendencia clara. El Ibex finalizó plano, con Técnicas Reunidas a la cabeza de las caídas (-1,7%) seguido por Mapfre (Amsterdam: MP6.AS - noticias) (-1,7%) tras presentar resultados. Al otro lado de la balanza tuvimos a ACS (Amsterdam: SR6.AS - noticias) , con una revalorización de 2,8% apoyado por los buenos resultados de Cimic.


Análisis de empresas Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) , Caixabank (Amsterdam: CB6.AS - noticias) y OHL (Amsterdam: OH6.AS - noticias) ocupan las principales noticias Abertis . Ha anunciado la adquisición de un 8,53% del capital de la autopista italiana A4 por 47,5 mln eur, ampliando su participación hasta 59,9%. Esta operación permitirá mejorar el beneficio neto del grupo por los menores minoritarios. Los precios pagados se sitúan en 2,8x EV/EBITDA, por debajo de la compra del 51,4% anterior, por lo que valoramos la operación positivamente, así como por la mayor presencia de la compañía en el país transalpino, el cual presenta un claro atractivo para la colaboración público-privada. Noticia positiva con impacto limitado. Sobreponderar.

Caixabank. La oferta de la OPA sobre BPI se ha saldado con una aceptación de 568,4 mln de acc representativas de un 39,01% del capital social de Banco BPI. La contraprestación ofrecida en la oferta es de 1,134 euros/acc, lo que supondrá un desembolso total de 644,5 mln de euros. En consecuencia, la participación de CaixaBank en Banco BPI se ha incrementado como resultado de la oferta del 45,5% hasta el 84,51% de su capital social. Una vez finalizada la oferta, el ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) regulatorio o phase-in de CaixaBank pro-forma a fecha de 31 de diciembre de 2016 se sitúa en un 12,0% (vs 7,375% SREP exigido para 2017) y en un 11,2% para el escenario fully loaded. En términos de capital total, y teniendo en cuenta la emisión de deuda subordinada efectuada en el día de ayer por CaixaBank, los ratios pro-forma se situarían en el 15,4% y 14,7%, phase-in y fully loaded, respectivamente. La información pro-forma está basada en estimaciones internas preliminares previas a la toma de control y a la determinación del valor razonable de los activos y pasivos de Banco BPI. CaixaBank mantendría tras esta operación unos niveles de capital en línea con los objetivos revisados de su Plan Estratégico. Un paso más en el proceso de adquisición de BPI, que ahora podrá consolidar de forma global, manteniendo unos niveles de solvencia cómodos. Mantener. Precio objetivo en Revisión.

OHL. Se ha confirmado a través de la CNMV la venta del 50% del Centro Canalejas por un precio de 225 mln eur. OHL percibirá 78,75 mln eur por el 17,5% (el resto del grupo Villar Mir) generando una plusvalía de 29 mln eur. El cierre de la operación está sujeto al cumplimiento de una serie de condiciones que esperan cumplir en las próximas semanas. Aunque el precio pagado es inferior al que se estaba rumoreando consideramos que es una noticia positiva que permite a OHL cristalizar valor y generar caja que le permita afrontar sus compromisos financieros con mayor holgura. Mantener.

La cartera de 5 grandes está constituida por: Abertis (20%), Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de +2,22%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

 

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