Comentario de mercado diario 2017-02-10. Buenos datos de comercio en China (10/02/2017)

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas Datos de la Universidad de Michigan en Estados Unidos

En Estados Unidos , conoceremos datos preliminares de febrero de la Universidad de Michigan en cuanto al índice de confianza 98e (vs 98,5 previo), la inflación prevista para 1 año (+2,6% anterior) y 5 a 10 años (+2,6% previo), así como situación actual (111,3 anterior).

En Europa , se conocerá la producción industrial de diciembre de Francia (+1,4% i.a est. y +1,8% previo) y Reino Unido (+3,2% i.a est. y +2% previo).

Mercados financieros Apertura de la última sesión bursátil de la semana con alzas

Abrimos la última sesión bursátil de la semana con alzas (futuros Eurostoxx +0,2%), con unos buenos datos de balanza comercial de enero en China , donde el superávit se amplía más de lo estimado gracias al fuerte repunte de las exportaciones, hasta 354.500 vs 307.250 mln de yuanes estimados y 275.400 mln de yuanes anterior: importaciones +25,2% i.a. vs +15,2%e y +10,8% previo y exportaciones +15,9% vs +5,2%e y +0,6% anterior. En Japón, los precios a la producción en enero +0,6% vs +0,2%e y +0,6% previo y anual +0,5% vs 0%e y -1,2% anterior.

Los mercados siguen también pendientes de las palabras de Trump , que ayer se refirió a un próximo anuncio (en dos-tres semanas) de su reforma fiscal.

De cara al resto de la jornada, estaremos pendientes en Estados Unidos del índice de confianza consumidora de la Universidad de Michigan, que en febrero podría moderarse ligeramente hasta 97,8e (vs 98,5 previo), pero manteniéndose cerca de zona de máximos, y prestando atención al componente de inflación a 1 año (+2,6% anterior) y 5 a 10 años (+2,6% previo). Datos de inflación que también se podrán observar en la publicación de precios a la importación de enero. En Francia y Reino Unido se publicarán los datos de producción industrial de diciembre, con prevista moderación tras las buenas cifras de noviembre.

A nivel de bancos centrales, el Banco central de México ha vuelto a subir los tipos en 50 pb hasta 6,25%, en un intento de contener la inflación y defender a su divisa que llegó a perder un 20% frente al dólar desde la victoria de Donald Trump aunque recientemente ha recuperado terreno (en torno al 7%) apoyada por cuatro subidas consecutivas de tipos de interés.

Estaremos pendientes también de las revisiones de rating por parte de Moody´s tanto a Italia (Baa2, perspectiva negativa).

En España , Arcelor presentará resultados (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 ? 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.700-3.700/3.900 y S&P 1.800/1.885 ? 2.300/2.400 puntos.

Principales citas empresariales En España, Arcelor Mittal ha presentado resultados

En Estados Unidos no tendremos citas de interés.

En España , Arcelor Mittal ha presentado resultados (Ver Primeras Impresiones).

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Alemania, conocimos la balanza comercial de diciembre con superávit

En Estados Unidos , sin novedades en los inventarios al por mayor de diciembre finales con avance mensual del +1% (vs +1%e y previo), y mejor registro de las peticiones iniciales de subsidio de desempleo en 234.000 (vs 249.000e y 246.000 anterior).

En Alemania , conocimos el resultado de la balanza comercial de diciembre con superávit aunque menor a lo previsto de EUR 18.700 mln (vs EUR 20.500e y EUR 22.700 mln previo revisado), importaciones 0% (vs -1,1%e y +3,5% anterior) y finalmente vimos una caída mensual en las exportaciones mayor al esperado hasta -3,3% (vs -1,3%e y +3,9% previo).

Análisis de mercados Subidas superiores al 1% en las plazas europea

La penúltima sesión de la semana se ha saldado con subidas superiores al 1% en las plazas europeas (Eurostoxx 50 y CAC 40 +1,3% en ambos casos) excepto para el DAX que se anotó una revalorización del 0,9%. El Ibex por su parte avanzó +1,2%, siendo el mayor contribuidor Telefónica (+2,6%) como mejor segundo valor por detrás de Popular (+2,8%). Sólo 4 valores de todo el selectivo finalizaron en rojo: Gamesa (-0,6%), Amadeus (-0,3%), Enagás (-0,2%) y Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (-0,1%).

Análisis de empresas NH Hoteles, Amadeus, OHL (Amsterdam: OH6.AS - noticias) y Gamesa ocupan las principales noticias

NH Hoteles . Ha anunciado un acuerdo para vender el hotel NH Málaga, de 133 habitaciones, a Hispania. El acuerdo contempla que Hispania costee la inversión de expansión del hotel y la construcción de otro adyacente cuya conclusión está prevista para 1T 19. El nuevo hotel ampliado casi duplicará el número de habitaciones actuales al llegar hasta 245. Las entidades han acordado que NH gestione el hotel resultante bajo un contrato de alquiler con una renta mínima garantizada. El importe del acuerdo se calcula en 41 mln eur y es compatible con el enfoque de la directiva de NH hoteles de ?aligerar activos? con objeto de reducir deuda (dfn/EBITDA R4 16e 4,2x) y aumentar la rentabilidad. Noticia positiva con impacto limitado en cotización. P.O. 5,4 eur. Sobreponderar.

Amadeus . Ha anunciado la renovación ampliando los términos del contrato de distribución con Fareportal. Amadeus ha proporcionado servicios auxiliares, de búsqueda y compra en los mercados aéreo, tren y autos a Fareportal en los mercados de EEUU, Canadá, México y Reino Unido y tras el acuerdo anunciado ampliará su alcance hasta más de 40 países de Europa, LatAm y Asia Pacífico. Noticia positiva. Impacto limitado en cotización. P.O. 45,6 eur. Reiteramos sobreponderar.

OHL . Desde prensa se informa que OHL estaría estudiando un ajuste de la plantilla mediante un expediente de regulación de empleo. Principalmente en el área industrial, donde prevén un recorte de unas 200 personas en la división, a la que se sumaría otro ajuste, todavía sin cuantificar, en la división de construcción. En Industrial figuran en plantilla en España unas 600 personas, mientras que en construcción serían 1.200 personas. Este recorte responde a una bajada en la actividad constructora en España y a nivel internacional. Una vez se haga oficial la operación y conozcamos los términos incluiremos el recorte de gastos en nuestras estimaciones, pero cualquier recorte de gastos que no afecte a su estructura será positivo para la rentabilidad de la compañía, si bien es cierto que no consideramos que OHL esté excesivamente sobredimensionada. Reiteramos mantener.

Sector Financiero. S&P ha llevado a cabo una revisión al alza de las calificaciones de algunas entidades. Ha subido un escalón el rating de Bankinter (Amsterdam: BI6.AS - noticias) , Bankia (Amsterdam: QU8.AS - noticias) , Ibercaja y Abanca, hasta BBB , BB-, BB+ y BB- respectivamente, una mejora que para el caso de Bankia supone salir de bono basura y volver a situarse en Grado de inversión. Por lo que respecta a la perspectiva, ha mejorado la de Kutxabank, Santander, Caixabank (Amsterdam: CB6.AS - noticias) , Cecabank y Caja Laboral desde ?estable? a ?positiva? en todos ellos, y ha rebajado la de Popular (NasdaqGS: BPOP - noticias) a ?estable? (desde ?positiva?). Según la agencia las entidades encaran riesgos más reducidos gracias a la recuperación de la economía que se traducirá en una mejora del negocio bancario. Noticia positiva.

Endesa (Londres: 0N9G.L - noticias) . Según prensa Endesa estaría negociando para la adquisición de Renovalia Energy al fondo Cerberus por 1.700 mln eur, una compañía con activos en el sector de generación eléctrica mediante renovables y que cuenta con cerca de 1GW bajo gestión. Valorando la operación en el ámbito cualitativo consideramos que sería una forma interesante de rentabilizar la caja disponible de Endesa, así como el aumento de su presencia en el sector renovable tras la compra de Enel Green Power (Frankfurt: 11758488.F - noticias) el pasado junio. Reiteramos sobreponderar.

Gamesa . La compañía española ha anunciado su primer contrato en Tailandia donde suministrará un total de 52,5 MW con 20 generadores G126-2,625 MW, una máquina que consigue máxima producción en regiones de bajo viento. La entrega de las máquinas se realizará el tercer trimestre de 2017 y la puesta en marcha está prevista para el primer trimestre de 2018. Gamesa además llevará a cabo el mantenimiento los 10 años siguientes como parte del contrato. Noticia positiva por la entrada en Tailandia, donde las perspectivas son muy positivas. Sobreponderar.

La cartera de 5 grandes está constituida por: Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) (20%), Acerinox (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de +2,02%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

 

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