Mercados españoles abiertos en 12 mins.

Comentario de mercado diario 2017-02-15. Yellen (ante el Congreso, 16h) y macro centrarán la atención de la sesión (15/02/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En España, datos de IPC. En Estados Unidos, encuesta manufacturera de Nueva York

En Estados Unidos , correspondiente a febrero conoceremos la encuesta manufacturera Nueva York 7e (vs 6,5 anterior) y el índice NAHB mercado viviendas 67e (vs 67 anterior). En cuanto a precios, IPC de enero, con la tasa general creciendo a tasas del +0,3% mensual (vs +0,3% anterior) y +2,4% anual (vs +2,1% anterior), y la subyacente al +0,2% mensual (vs +0,2% anterior) y +2,1% anual (vs +2,2% anterior). Tendremos datos de ventas al por menor anticipadas de enero mensuales que se espera moderen el ritmo de crecimiento hasta +0,1%e (vs +0,6% anterior) mientras que sin autos podría acelerarse hasta +0,4% (vs +0,2% anterior), además de la producción industrial de enero 0%e mensual (vs +0,8% anterior).

En España , tendremos datos de IPC final de enero anual +3%e (vs y +3% previo) y mensual -0,5%e (vs y -0,5% previo), así como el IPC subyacente anual, que se estima se acelere hasta +1,1%.


Mercados financieros Los futuros apuntan a una apertura al alza en una sesión en la que Janet Yellen comparecerá ante el Congreso

Los futuros apuntan a una apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,4%), en una sesión en la que Janet Yellen volverá a hablar, esta vez ante ante el Congreso (16h española). De su comparecencia ayer ante el Senado destacamos su advertencia sobre la incertidumbre a la que se enfrenta la economía americana y su política fiscal bajo el mandato de Donald Trump . A pesar de esta incertidumbre, la economía americana registra un sólido crecimiento y un mercado laboral cercano al pleno empleo con presión al alza sobre la inflación, por lo que Yellen considera que, aunque el ritmo de subidas de tipos no está preestablecido, esperar demasiado sería imprudente. Con esto, las probabilidades de subidas de tipos (+25 pb) se incrementaron hasta 34% para la reunión del 15 de marzo (30% antes de la comparecencia) y 53% para el 3 de mayo (49% antes de la comparecencia). Por su parte, el dólar continuó apreciándose (acercándose a los 1,055 USD/Eur, máximos de 4 semanas frente al Euro), mientras que la TIR 10 años repuntaba moderadamente hasta 2,46% y el S&P avanzaba +0,4% marcando un nuevo máximo histórico.

Hoy a nivel macroeconómico tendremos datos que confirman el repunte de inflación general , aunque estabilidad en la subyacente, así como referencias de sólido crecimiento en Estados Unidos. Allí destacamos la encuesta manufacturera de febrero de Nueva York con ligera mejora esperada hasta niveles de 7 (vs 6,5 anterior), aun cuando la producción industrial en enero podría mantenerse plana en términos mensuales (vs +0,8% anterior). En materia de inflación, tendremos el IPC que podría repuntar en tasa general hasta +2,4% i.a. (vs +2,1% anterior) por el efecto base de la energía, pero moderándose al +2,1% i.a. en tasa subyacente (vs +2,2% anterior). En lo que respecta al consumo privado, atentos a las ventas al por menor que en enero podrían moderarse en tasa general hasta +0,1%e mensual (vs +0,6% anterior) pero con aceleración sin autos hasta +0,4% (vs +0,2% anterior).

En España hoy destacamos la inflación general final de enero, que debería confirmar el fuerte repunte registrado por su lectura preliminar (+3%e vs +1,6% previo), una vez más con el impacto de la energía como principal protagonista, puesto que la subyacente se mantendrá bastante estable (+1,1%e vs +1% previo).

A nivel empresarial, hoy destacamos la publicación de resultados en Estados Unidos de Cisco Systems (Xetra: 878841 - noticias) , PepsiCo (NYSE: PEP - noticias) y Kraft Heinz (Swiss: KHC.SW - noticias) . En Europa, Deutsche Boerse (IOB: 0H3T.IL - noticias) , Danone (Londres: 0KFX.L - noticias) (por debajo de lo esperado en beneficio neto, aumenta dividendo +6%, espera que se mantenga un entorno incierto con presiones sobre los precios en Europa y no da guía 2017), Air Liquide (Londres: 0NWF.L - noticias) (ventas decepcionando, espera crecimiento del beneficio neto en 2017 en términos homogéneos, pero sin mayor detalle) y Heineken (Swiss: HEI.SW - noticias) (ventas y beneficio operativo por encima de lo esperado, apunta a crecimiento adicional con mejora de márgenes en 2017).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 ? 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.700-3.700/3.900 y S&P 1.800/1.885 ? 2.300/2.400 puntos.


Principales citas empresariales Cisco Systems, PepsiCo y Kraft Heinz son algunas de las empresas que hoy publican resultados

En Estados Unidos , publicarán resultados Cisco Systems, PepsiCo y Kraft Heinz .

En Europa , tenemos resultados de Deutsche Boerse, Danone, Air Liquide y Heineken .

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En la Eurozona, revisión a la baja del crecimiento del PIB

En Estados Unidos , conocimos el IPP anual de enero mantuvo ritmos de crecimiento en tasa general del +1,6% (vs +1,5%e i.a y +1,6% anterior), con moderación de la tasa subyacente hasta +1,2% (vs +1,1%e i.a y +1,6% anterior).

En la Eurozona , revisión a la baja del crecimiento del PIB 4T16 final hasta +0,4% trimestral (vs +0,5%e y preliminar, y +0,4% anterior) y +1,7% anual (vs +1,8%e y anterior), con descenso en la encuesta ZEW de expectativas de febrero hasta 17,1 (vs 23,2 anterior). En Alemania , se ha publicado el PIB 4T16 preliminar, con una aceleración en tasa trimestral hasta +0,4% pero inferior al esperado +0,5%e y vs +0,1% en 3T16 (revisado a la baja desde +0,2%), y del +1,7% anual vs +1,8%e y +1,7% anterior. Por su parte, el IPC final de enero confirma el fuerte repunte en su lectura preliminar hasta +1,9% en tasa general interanual. Asimismo, correspondiente a febrero conocimos resultados de la encuesta ZEW , con descenso tanto en expectativas 10,4 (vs 15e y 16,6 anterior) como en situación actual 76,4 (vs 77e y 77,3 previo). En Reino Unido , conocimos el IPC de enero , con caída en línea con lo esperado en tasa mensual -0,5% (vs -0,5%e y +0,5% previo) y aceleración +1,8% i.a general (vs +1,6% anterior) y +1,6% i.a subyacente (vs +1,6% previo).

 


Análisis de mercados Jornada con comportamientos dispares en las bolsas europeas

Jornada con comportamientos dispares en las bolsas europeas con los índices sin mostrar grandes variaciones (Eurostoxx +0,13%%, Dax -0,02%, Cac +0,16%), con el discurso de Yellen como principal referencia (ver comentario de mercado de la sesión de hoy). En España el Ibex, +0,28%, fue arrastrado por el excelente comportamiento de BBVA (Londres: 931474.L - noticias) que repuntó +2,71%. En negativo destaca Popular -1,52%, Enagás pese a presentar unos buenos resultados -1,39% y REE -1,13%.

En España , el Tesoro acudió al mercado con subasta de Letras a 6 y 12 meses captando 5.020 mln eur, dentro del rango objetivo (4.500 y 5.500 mln de euros) con ligero descenso en el coste, a 6 meses -0,365% y a 12 meses -0,294% (vs -0,364% y -0,291% previo respectivamente), La demanda en las letras a 6 meses superó en más de cinco veces la oferta, y casi dos veces en las de 12 meses.


Análisis de empresas Aena (Dusseldorf: 26876733.DU - noticias) , IAG, Telefónica y Gamesa ocupan las principales noticias

Aena. Ha publicado los datos de tráfico de enero, que siguen superando previsiones al crecer a tasas muy elevadas. El tráfico aéreo alcanzó 14,3 mln de pasajeros (+10,0% vs enero 2016, R4e +8%). El aeropuerto Madrid-Barajas Adolfo Suárez (27% del tráfico) +9,3% vs enero 2016. Barcelona El Prat (20% del total) +11,4% y Palma de Mallorca (5% del total) +4,7%. Gran inicio de año, con crecimiento de pasajeros de doble dígito, muy por encima de nuestra previsión para todo el año. En R4 esperamos que el número de pasajeros alcance los 234,8 mln en 2017e (+2,0% vs 2016). Esperamos impacto positivo en cotización. Recomendación en Revisión.

IAG. Deutsche Bank (IOB: 0H7D.IL - noticias) ha declarado una participación directa del 3,06% y un 2,1% adicional mediante instrumentos derivados. El banco alemán se sitúa como quinto mayor accionista por detrás de Qatar (20%), Capital Group (10%), Standard Life Investments (5,9%) y Europacific Growth Fund (5,3%). Noticia positiva. Precio objetivo 5,5 eur. Infraponderar.

Telefónica. Ha anunciado que recortará su presupuesto en publicidad y que pasará parte de la inversión al canal digital. Telefónica pretende ahorrar para reducir deuda (impacto reducido) y rentabilizar mejor su inversión publicitaria. En 2015 el gasto alcanzó 1.200 mln eur situándola como la segunda compañía que más invierte en publicidad en España por detrás del El Corte Inglés. Aunque el impacto en reducción de deuda será reducido, la repercusión es negativa para el sector publicitario (prensa escrita y TV, principalmente). P.O. 11,4 eur. Sobreponderar.

Gamesa. Las autoridades estadounidenses han dado luz verde a la fusión entre Gamesa y Siemens WP. Noticia positiva pero sin impacto. Pendientes todavía de la autorización de las autoridades europeas con Adwen como principal escollo. Sobreponderar.


La cartera de 5 grandes está constituida por: Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) (20%), Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de +1,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

 

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