Comentario de mercado diario 2017-02-17: Se relaja el 'reflation trade' (17/02/2017)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
4RE.F5,691+0,002
ACX.MC13,425-0,030
AGN.SW5,450,00
CPF.DU1,378-0,028

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidios se publicará el índice líder de enero

En Estados Unidos tan sólo destacar el índice líder de enero que descuenta mantener el ritmo de crecimiento similar al mes anterior del +0,5%.

No tendremos datos de relevancia en Europa .

Mercados financieros Apertura plana en una jornada sin referencias de relevancia

Apertura plana en una jornada sin referencias de relevancia , destacando únicamente en el plano macro el índice de indicadores líderes de enero en Estados Unidos que debería mantener ritmos de crecimiento similares al mes anterior del +0,5% mensual. Ayer vimos cierta relajación del ?reflation trade?, con caídas en TIRes (10 años de 2,47% a 2,44%), dólar (de 1,055 a 1,066 USD/Eur) y bolsa (caída muy limitada), mientras que el oro marcaba su máximo nivel en tres meses.

En cuanto a las Actas del BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) conocidas ayer, y correspondientes a la reunión del 19 de enero, muestran un ?amplio? acuerdo (que no unanimidad) entre los miembros del consejo, que señalan a la política americana, el proteccionismo, el Brexit y una posible corrección en los mercados financieros como los principales riesgos para la economía global. En cuanto al repunte de la inflación, hay también un ?amplio? acuerdo de que es debido al repunte de precios de la energía, tal y como muestra la relativa estabilidad en la inflación subyacente, aunque seguirán vigilantes para evitar efectos de segunda ronda. A destacar que las Actas dejaron la puerta abierta a flexibilizar la clave de capital en las compras de deuda pública, lo que permitió un estrechamiento de los diferenciales de deuda de periféricos (España -6 pb, Italia -6 pb, Portugal -8 pb).

A nivel empresarial, hoy destacamos la publicación de resultados en Europa de Allianz (Swiss: ALV-EUR.SW - noticias) (supera en ingresos y beneficio neto 4T16 en un 4% y 9% respectivamente, aumenta dividendo y anuncia programa de recompra de acciones de 3.200 mln eur, 4,4% del market cap) y Aegon (Swiss: AGN.SW - noticias) (superando ampliamente las estimaciones tanto en ventas como en BPA, dividendo en línea con lo esperado), mientras que en España ha presentado sus cuentas Cellnex Telecom (Dusseldorf: 472.DU - noticias) (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 ? 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.700-3.700/3.900 y S&P 1.800/1.885 ? 2.300/2.400 puntos.

Principales citas empresariales En España, Cellnex Telecom ha presentado resultados

En Estados Unidos no tendremos citas empresariales de relevancia.

En España , Cellnex Telecom ha presentado resultados (ver Primeras Impresiones en www.r4.com) y en el resto de Europa, lo han hecho Allianz y Aegon.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico El panorama de negocios por la FED de Philadelphia de febrero sorprendió al alza

En Estados Unidos , el panorama de negocios por la FED de Philadelphia de febrero sorprendió al alza con 43,3 (vs 18e y 23,6 anterior), nivel más alto desde 1973. Las viviendas nuevas de enero descendieron -2,6% (vs 0%e y +11,3% anterior) mientras que los permisos de construcción del mismo mes repuntaron +4,6% (vs +0,2%e mensual y +1,3% anterior revisado). Las peticiones iniciales de desempleo mejoraron ligeramente las expectativas solicitándose 239.000 peticiones (vs 244.000e y 234.000 previo).

 

Análisis de mercados Jornada sin grandes referencias salvo las actas del BCE

Los mercados europeos recogieron ligeros recortes en una jornada sin grandes referencias salvo las actas del BCE (Eurostoxx -0,38%, Dax -0,31%, Cac -0,52%). En España, -0,31%, arrastrada por el sector bancario y el acero, BBVA (Londres: 931474.L - noticias) -1,65%, Popular -1,53% y Santander -1%. En positivo las eléctricas reguladas, Enagás +1,34%, Endesa (Amsterdam: EE6.AS - noticias) +0,88% y REE +0,88%.

En España , el Tesoro adjudicó 5.033 mln eur en sus 3 referencias, la mayor parte con el bono a 5 años, 2.050 mln eur en un coste de 0,532% (vs 0,399% anterior) y una cobertura de 1,53x; en la referencia a 10 años coste de 1,733% (vs 1,45%) y una demanda de 2,95x; y en la referencia a 12 años un coste de 1,894% (vs 1,733%) y una cobertura de 1,67x. Siendo los importes adjudicados de 998 y 1.998 mln eur respectivamente y resaltando los repuntes en los costes de financiación.

Análisis de empresas Iberdrola (Amsterdam: ID6.AS - noticias) y BBVA ocupan los principales titulares Iberdrola . La eléctrica ha acordado un préstamo de 500 mln eur con BBVA para la financiación de proyectos de eficiencia energética y energías renovables (green loan) que permite unas condiciones más ventajosas para la compañía (no se han detallado coste ni vencimiento). A modo de curiosidad, se trata de la primera operación de este tipo a nivel mundial. Recordamos que el plan estratégico 2016-2020 de Iberdrola contempla inversiones por más de 7.500 mln eur en renovables durante el periodo esperando alcanzar los 17.500 MW de capacidad a final del mismo. La deuda en 9M16 se situó en 28.400 mln eur con un coste medio del 3,46%. Noticia sin impacto. Sobreponderar.

BBVA . Según prensa habría vendido un 1,7% adicional de su participación en el banco chino Citic (Dusseldorf: CPF.DU - noticias) por un importe total de 554 mln de euros. La operación le supondrá unas plusvalías netas de impuestos de 177 mln de euros y un impacto positivo en CET1 de +4 pbs lo que le permite acercarse al objetivo de 2017 de finalizar el año con un CET 1 ?fully loaded? del 11%. Tras esta venta BBVA tan sólo tendría un 0,3% del capital de Citic. No esperamos impacto en cotización. Mantener.

La cartera de 5 grandes está constituida por: Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) (20%), Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de +2,1%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

 

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Así va la Bolsa

  • Valores más activos
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    NombrePrecioCambio
    5,14-1,29%
    SAN.MC
    0,844+0,84%
    POP.MC
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    SAB.MC
    9,324-0,01%
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    4,995+0,91%
    PRS.MC
    43,30+0,85%
    AMS.MC
    0,844+0,84%
    POP.MC
  • Los que más bajan
    Los que más bajan
    NombrePrecioCambio
    13,625-1,94%
    REP.MC
    8,517-1,82%
    FCC.MC
    2,886-1,70%
    MAP.MC
    7,249-1,67%
    BKT.MC
    5,14-1,29%
    SAN.MC