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Comentario diario fundamental 2018-02-27: Atención a la comparecencia de Powell y primeros datos de inflación de febrero en Europa (27/02/2018)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos la confianza del consumidor de febrero elaborada por el Conference Board. En la Eurozona también tendremos datos de confianza del mismo mes

En Estados Unidos tendremos la confianza del consumidor de febrero elaborada por el Conference Board 126,4e (125,4 anterior), expectativas del consejo (105,5 anterior) y situación actual (155,3 anterior). También contaremos con los datos preliminares de pedidos de bienes duraderos -2%e (+2,8% anterior) y excluyendo transporte +0,5%e (+0,7% anterior).

En la Eurozona se publicarán los datos de confianza de febrero , de servicios 16,3e (vs 16,7 anterior), económica 114e (vs 114,7 anterior), industrial 8e (vs 8,8 anterior) y clima empresarial 1,47e (vs 1,54 anterior), por último, tendremos el dato final de febrero de confianza del consumidor 0,1e (vs 1,4 anterior).

En Alemania y España contaremos con los datos preliminares de IPC de febrero . En Alemania, mensual +0,5%e (-0,7% anterior) y anual +1,5%e (+1,6% anterior) y en España mensual (-0,1%e vs -1,1% anterior) y anual (+0,9%e vs+0,6% anterior).


Mercados financieros Las plazas europeas comienzan la sesión prácticamente planas, tras un Wall Street que se acerca de nuevo a máximos después de recuperar prácticamente toda la caída de principios de febrero Las plazas europeas comienzan la sesión prácticamente planas, tras un Wall Street que se acerca de nuevo a máximos después de recuperar prácticamente toda la caída de principios de febrero. Una sesión donde la cita más importante estará en la primera comparecencia de Jerome Powell, nuevo presidente de la Fed , ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso (14:30 hora española se publica su testimonio y él comparece a las 16h) para ofrecer el discurso semianual sobre el estado de la economía. Aunque consideramos que su política monetaria será muy continuista con la de Janet Yellen, será relevante escuchar su discurso, especialmente en el contexto actual de pleno empleo, con cierto riesgo al alza de los salarios, que se viene a sumar al efecto inflacionista de un dólar depreciándose y el impacto alcista en crecimiento e inflación que podría provocar la reforma fiscal. Todo ello podría llevar a la Fed a ser más agresiva en sus subidas de tipos (tal y como parecían sugerir las Actas publicadas la semana pasada), de lo estimado por el mercado que hasta el momento ha estado descontando 3 subidas de tipos en 2018 pero estaría empezando a descontar una cuarta.

También será relevante ver la evolución de los indicadores más adelantados de ciclo para comprobar si la reciente corrección de los mercados se traslada a la economía real vía empeoramiento de las expectativas de los agentes. Hoy en concreto vigilaremos la confianza del consumidor de febrero elaborada por el Conference Board , que se espera que repunte a nuevos máximos (126,5e vs 125,4 anterior). Por el contrario, los datos de confianza de febrero en la Eurozona podrían moderarse ligeramente aunque manteniéndose en niveles elevados y compatibles con un sólido crecimiento.

La tercera referencia más relevante de la jornada serán los primeros datos de inflación de febrero, que conoceremos tanto en Alemania (donde podría moderarse ligeramente hasta +1,5%e interanual vs +1,6% anterior) como en España (con repunte esperado hasta +0,9% i.a+0,6% anterior), en ambos casos niveles de precios contenidos. En este sentido ayer se pronunció Draghi ante la Comisión de Economía del Parlamento Europeo, señalando que a pesar de un crecimiento más fuerte de lo esperado en la Eurozona la inflación no muestra aún signos convincentes de un repunte al alza sostenido, en la medida en que la inflación subyacente sigue débil. En este sentido recomienda también vigilar la evolución del tipo de cambio, por cuanto un Euro que continúe apreciándose limitará la posibilidad de que la inflación repunte hacia su objetivo del 2%. En este contexto, es previsible que el BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) mantenga por el momento sus estímulos monetarios para alcanzar dicho objetivo de estabilidad de precios.

Así, el BCE continúa con sus compras (30.000 mln eur/mes hasta septiembre de 2018) . En total, en la semana adquiere 5.119 mln eur vs 8.080 mln eur en la semana anterior. En deuda pública las compras descendieron en comparación a la anterior hasta 3.800 mln eur (vs 5.690 mln eur) hasta un total de 1,928 bln eur. El importe de compras de deuda corporativa se sitúa en 1.112 mln eur vs 1.674 mln eur, aumentando el importe total acumulado a 141.906 mln eur; el volumen de compras de cédulas hipotecarias fue de 443 mln eur (vs 709 mln eur la semana previa) totalizando 247.216 mln eur y, en ABS, -236 mln eur (vs 7 mln eur semana anterior) totalizando un total de 25.077 mln eur.

En el plano empresarial, continúa la publicación de resultados 4T17 , que cobra intensidad en España hoy y especialmente mañana. En España presentan en apertura Acciona (Amsterdam: AN6.AS - noticias) (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com), Técnicas Reunidas (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com) y Applus (Ver Primeras Impresiones en www.r4.com), mientras que a cierre de mercado lo harán Meliá, Indra (Madrid: IDR.MC - noticias) , Mediaset (Londres: 0NE1.L - noticias) y Adveo. Asimismo, Bankia (Amsterdam: QU8.AS - noticias) celebrará su día del inversor. En Francia presentarán resultados Safran (Londres: 0IU8.L - noticias) y Basf.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.350/9.900 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.800/2.900 puntos.
Principales citas empresariales En España presentarán resultados Acciona, Técnicas Reunidas, Applus, Meliá, Indra y Mediaset (Amsterdam: MA8.AS - noticias)

En España presentarán resultados Acciona, Técnicas Reunidas, Applus que también presentará su Plan Estratégico, Meliá (cierre de mercado), Indra (cierre de mercado) y Mediaset (cierre de mercado), Bankia tendrá día del inversor. En Francia presentará resultados Safran y Basf.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos las ventas de vivienda nuevas de enero decepcionaron al mostrar un descenso del 7,8% mensual

En Estados Unidos las ventas de vivienda nuevas de enero decepcionaron al mostrar un descenso del 7,8% mensual (vs +3,5%e y -7,6% previo revisado desde -9,3%).

En la Eurozona no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.

 


Análisis de mercados El Ibex cerró en zona de máximos del día con un avance del 0,8%. Por valores, los de mejor comportamiento fueron Grifols (Madrid: 13138883.MA - noticias) , IAG y Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias)

Inicio de semana con subidas en las bolsas europeas en una jornada ausente de datos macroeconómicos de relevancia (Eurostoxx 50 0,8%, CAC 40 0,5%, DAX 0,3%). El Ibex cerró en zona de máximos del día con un avance del 0,8%. Por valores, los de mejor comportamiento fueron Grifols, IAG y Acerinox con revalorizaciones superiores al +2%. Los peores fueron Indra y DIA (EUREX: 13086668.EX - noticias) , -2,1% y -1,9% respectivamente, que continúan con la toma de beneficios.


Análisis de empresas Siemens Gamesa ocupa las principales noticias Siemens Gamesa. Se ha firmado, junto con sus socios Kalyon Enerji y Turkeler Holding, un acuerdo en el que se compromete al desarrollo de 1 GW en Turquía en el marco de subastas Yeka. Se incluye un suministro y la puesta en servicio de turbinas, así como su mantenimiento durante 15 años. El consorcio incluye una licencia de 49 años para la interconexión de los parques eólicos, un contrato de compra de energía durante 15 año a 3,48 centavos de usd por kWh, compromiso de construcción de un mínimo de 700 MW para 2022. La producción comenzará 21 meses después de la firma del contrato, además se construirá un centro de Investigación y Desarrollo durante 10 años. Noticia positiva. Rango precio objetivo entre 11,3 eur y 13,6 eur, mantener.

La cartera 5 Grandes está compuesta por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) (20%), Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2018 es de -0,26%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

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