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Comentario diario fundamental 2018-02-14: Todas las miradas puestas en el IPC americano (14/02/2018)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicará el IPC de enero. En Europa conoceremos datos de PIB 4T17

En Estados Unidos se publicarán los datos de IPC de enero , mensual +0,3%e (vs +0,2% anterior revisado al alza desde +0,1%), anual +1,9%e (vs +2,1% anterior) y subyacente mensual +0,2%e (anterior vs +0,2% revisado a la baja desde +0,3%) y anual +1,7%e (vs +1,8% anterior). Por último, se publicarán los datos de ventas al por menor mensuales de enero, anticipadas +0,2%e (vs +0,4% anterior) y sin transporte +0,5%e (vs +0,4% anterior).

En Europa se publicarán datos del PIB 4T17 . En la Eurozona +2,7%e i.a (vs +2,7% preliminar y +2,8% i.a previo) y +0,6%e trimestral (vs +0,6% preliminar y +0,7% anterior), en Alemania ya los hemos conocido: +0,6%e trimestral (vs +0,8% anterior) y +2,9% i.a. (anterior +2,7%). También hemos conocido el IPC final en Alemania que ha confirmado moderación hasta +1,6% i.a. vs +1,7% previo, y conoceremos la producción industrial de diciembre de la Eurozona (+0,1%e mensual vs +1,0% anterior).

 
Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas. De fondo, un dato de PIB 4T17 preliminar en Japón que modera su ritmo de avance

Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%). De fondo, un dato de PIB 4T17 preliminar en Japón que modera su ritmo de avance hasta +0,1% trimestral (vs +0,2%e desde +0,6% anterior) y +0,5% trimestral anualizado (vs +1%e y +2,5% anterior). Datos de PIB que también conoceremos en su versión final en la Eurozona (con expectativas de que confirme +0,6%e trimestral preliminar vs +0,7% anterior y +2,7% i.a preliminar vs +2,8% previo). Ya hemos conocido las cifras de PIB 4T17 en Alemania: +0,6% trimestral y +2,9% i.a. (vs anteriores +0,8% y + 2,7% respectivamente) y lo haremos en Italia (anteriores: +0,4%e trimestral y +1,7%e i.a). Unos datos que de confirmarse apoyarían la idea de que el ciclo económico global se mantiene sólido.

En materia de precios, en Alemania el IPC final de enero ha confirmado la moderación hasta +1,6% del dato preliminar (vs +1,7% previo) aunque la cita más importante estará en Estados Unidos, donde el IPC de enero podría moderarse hasta +1,9%e interanual general vs +2,1% anterior y +1,7% i.a. subyacente vs +1,8% anterior. Los datos de inflación en Estados Unidos son especialmente relevantes por el temor que ha originado el repunte de salarios en enero (+2,9%), aunque dicho dato podría estar ?inflado? por bonus y difícil climatología que reduce nº horas trabajadas, y será necesario ver los datos de próximos meses para ver si se aprecia una tendencia de presiones salariales que puedan obligar a la FED a adoptar una estrategia más tensionadora en términos de política monetaria. A la espera del dato de inflación, el T-bond se modera ligeramente hasta 2,82%

A destacar también los datos de inflación ayer en Reino Unido , que contracorriente se situaron en enero por encima de lo esperado , manteniéndose en +3,0% interanual en tasa general frente a las expectativas de moderación hasta +2,9%e vs +3% previo. La tasa subyacente se acelera también hasta +2,7% i.a (vs +2,6%e +2,5% anterior). Habrá que seguir vigilando los datos de precios para confirmar que éstos se moderan de la mano de una libra esterlina que ha recuperado posiciones en los últimos meses. De no ser así, el BoE (Shenzhen: 000725.SZ - noticias) podría verse obligado a acelerar sus subidas de tipos de interés a pesar del previsible impacto negativo que tendrá en su crecimiento el Brexit.

En el plano empresarial, continuaremos con la presentación de resultados, con las cuentas de la americana Cisco Systems (Xetra: 878841 - noticias) y de las europeas Thyssen Krupp, Credit Agricole (Swiss: ACA.SW - noticias) y Credit Suisse (IOB: 0QP5.IL - noticias) .

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.350/9.900 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.800/2.900 puntos.


Principales citas empresariales Cisco Systems, Thyssen Krupp, Credit Agricole y Credit Suisse son algunas de las compañías que presentan sus resultados hoy

En Estados Unidos publicará sus resultados Cisco Systems.

En Alemania será el turno para Thyssen Krupp. En Francia Credit Agricole, y en Suiza publicará Credit Suisse.

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Reino Unido el IPC de enero superó las estimaciones

En Estados Unidos no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.

En Reino Unido el IPC de enero superó las estimaciones, mensual -0,5% (vs -0,6%e +0,4% anterior), anual +3,0% (vs +2,9%e vs +3% previo), y subyacente +2,7% i.a (vs +2,6%e +2,5% anterior).


Análisis de mercados Jornada en la que los mercados cedieron lo ganado en la sesión de lunes (EuroStoxx -0,81%, Dax -0,70%, Cac -0,60%)

Jornada en la que los mercados cedieron lo ganado en la sesión de lunes (EuroStoxx -0,81%, Dax -0,70%, Cac -0,60%). El Ibex, arrastrado por los grandes valores, profundizó más las caídas hasta -1,23% cerrando en 9.650 puntos. Destacan las caídas de ACS (Amsterdam: SR6.AS - noticias) -3,34%, Siemens Gamesa -2,78% y Caixabak -2,33%. En positivo estuvieron Arcelor +2,27%, Colonial +0,81% y Amadeus +0,62%.

En España el Tesoro acudió al mercado con dos subastas de letras a 6 y 12 meses , con un tipo medio de -0,472% (vs -0,459% anterior) y -0,419% (vs -0,402% anterior), y un ratio de cobertura de 4,41x y 1,77x respectivamente. El total de captación fue de 4.005 mln de euros, en la parte media del rango objetivo 3.500 y 4.500 mln eur.

 


Análisis de empresas Gestamp y Siemens Gamesa ocupan las principales noticias Gestamp. Ha llegado a un acuerdo de compra de una planta en Sao Paulo, Brasil para suministrar componentes de carrocería a Toyota. La adquisición tiene como objetivo crecer con los clientes japoneses a nivel mundial. En 2016 los clientes japoneses suponían un 7% de la facturación del grupo, una cifra que se ha multiplicado por 3 desde 2010. Gestamp fabrica componentes para ellos en EEUU, China, Turquía, Brasil, Reino Unido, Francia y España. Además, Gestamp inaguró en 2017 un nuevo centro de I+D en Tokio y está construyendo actualmente una planta en Japón, la primera en el país, que entrará en funcionamiento este año. Con esta adquisición, Gestamp cuenta con 8 plantas de producción en Brasil (3,3% cifra de negocios del grupo en 2016). Noticia positiva. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 6,2 eur. Sobreponderar.

Siemens Gamesa. Suministrará 1.386 MW de la turbina SG 8.0-167 DD a la empresa danesa Orsted para el mayor parque eólico offshore del mundo en Reino Unido. Este proyecto equivale a un 6,5% de la cartera de pedidos del grupo. Noticia positiva que impulsará la cotización. Seguimos manteniendo la prudencia en el valor, esperando a la Estrategia el 15 febrero de 2018.

 

La cartera 5 Grandes está compuesta por: Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) (20%), Cellnex (20%), Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) (20%), Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2018 es de -1,86%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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