Mercados españoles cerrados en 7 hrs 33 min

Comentario diario fundamental 2017-12-29: Atentos al Euro e IPCs preliminares de diciembre en Alemania y España (29/12/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas IPCs de Alemania y España

En Estados Unidos no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.

En Alemania conoceremos el IPC de diciembre mensual +0,5%e (vs +0,3% anterior) y anual +1,5%e (vs +1,8% anterior). En España se publican los mismos datos, mensual +0,3%e (vs +0,5% anterior) y anual +1,5%e (vs +1,7% anterior).


Mercados financieros Mercados pendientes del Euro

Hoy, última sesión del año, esperamos una apertura moderadamente alcista . Estaremos pendientes del Euro, cuya reciente apreciación (1,195 USD/Eur) está presionando a los índices europeos. De referencias macro apenas contaremos con el IPC preliminar de diciembre en Alemania y España, cuya tasa i.a. debería moderar hasta +1,5% en ambos casos a pesar del repunte del crudo de este mes. En principio no esperamos un impacto significativo de los datos en mercado.

Por otro lado, el BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) publicó los datos semanales de la compra de activos . En total, la semana pasada adquirió 13.009 mln eur vs 15.506 mln eur la semana anterior. En deuda pública las compras crecieron hasta 12.522 mln eur (vs 13.520 mln eur la semana anterior) hasta un total de 1,89 bln eur. El importe de compras de deuda corporativa avanza en 481 mln eur vs 1.193 mln eur, elevando el importe total acumulado a 131.888 mln eur; crece el volumen de compras de cédulas hipotecarias hasta +181 mln eur (vs +748 mln eur la semana previa) totalizando 241.257 mln eur y, en ABS, se reduce el nivel de compras -175 mln eur (vs +45 mln eur semana anterior) totalizando un total de 25.304 mln eur.

Además, el BCE advirtió que el ritmo de compras se ralentizará del 21/29 diciembre para evitar distorsiones en el mercado ante una menor liquidez prevista y prevé restablecer el ritmo de compras a partir del 2 de enero.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.600/2.700 puntos.


Principales citas empresariales Sin citas de relevancia

No destacamos citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico El índice manufacturero de Chicago repunta

En Estados Unidos el índice manufacturero de Chicago de diciembre repuntó hasta 67,6 (vs 62,0e y desde 63,9 en noviembre, el nivel más elevado en más de 6 años, el déficit de la balanza comercial de noviembre se amplió hasta -69.700 mln UD (vs -67.900 mln USD est y -68.100 mln USD anterior revisado) y las peticiones iniciales de desempleo se situaron en 245.000 (vs 240.000e y (245.000 anterior).

En la Eurozona no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.


Análisis de mercados Los índices europeos continúan con tendencias bajistas

Los índices europeos siguen tendiendo moderadamente a la baja (Euro Stoxx -0,78%, Dax -0,69%, Cac -0,55%) en sesiones de escaso volumen. El Ibex, -0,71% hasta 10.093 puntos con un número escaso de valores cerrando en positivo: Abertis (Amsterdam: IF6.AS - noticias) +0,43%, Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) +0,34% y Aena (Dusseldorf: 26876733.DU - noticias) +0,32%. Endesa (Amsterdam: EE6.AS - noticias) -2,13% lideró las pérdidas junto con Técnicas Reunidas -2,13% y seguida de Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) -1,39%.


Análisis de empresas IAG y NH Hoteles copan las principales noticias

IAG . Ha anunciado que excluirá de negociación en los próximos días las 74.999.449 acciones amortizadas tras la recompra de acciones por el mismo número. El capital social pasará a estar integrado por 2.048.048.303 acciones excluyendo las 9.940.991 que forman parte de la autocartera. Noticia esperada. No esperamos impacto en cotización. Precio objetivo 7,1 eur. Mantener.

NH Hoteles . Ha anunciado la venta del hotel NH Collection Barbizon Palace, situado en Amsterdam, al fondo inmobiliario alemán Deka. El importe de la venta es de 155,5 mln eur, con una entrada de caja neta después de impuestos de 122,4 mln eur y unas plusvalías contables de 55 mln eur. NH mantendrá la gestión del hotel durante un periodo mínimo de 20 años, con la opción de ejercitar dos prórrogas de 20 años cada una. El cierre de la operación (transferencia del activo y desembolso) está previsto para finales de enero 2018. NH ha confirmado el objetivo de EBITDA 2018e de 260 mln eur (R4e 267 mln eur) al implementar un ?plan de acción? para cubrir el impacto del alquiler. El impacto en deuda será positivo y NH prevé que el ratio dfn/EBITDA 2018e caiga hasta 1,2x (antes 1,5x) asumiendo la conversión del bono de 250 mln eur en acciones. En R4 descontamos 1,2x. Noticia esperada. La directiva ya anunció que estaba negociando la venta de un gran hotel europeo en diciembre (en prensa se apuntó que era el NH Collection Barbizon) al no haber podido llevar a cabo la venta de su hotel en Nueva York, como estaba inicialmente previsto. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 6,1 eur. Sobreponderar.

La cartera 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), DIA (EUREX: 13086668.EX - noticias) (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +8,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del análisis y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente análisis, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este análisis podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente análisis no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.






















Renta 4 Banco (Frankfurt: 4RE.F - noticias) , S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid