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Comentario diario fundamental 2017-12-19: La reforma fiscal se vota hoy en el Congreso, IFO alemana en máximos (19/12/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Alemania conoceremos los datos de diciembre de situación empresarial IFO. En Estados Unidos, datos inmobiliarios de noviembre

En Estados Unidos se conocerán los datos de noviembre de viviendas nuevas mensual -3,3%e (vs 13,7% anterior) y los datos de permisos de construcción mensual -3,1%e (vs +7,4% anterior revisado).

En Alemania conoceremos los datos de diciembre de situación empresarial IFO 117,5e (vs 117,5 anterior), y de sus componentes, situación actual IFO 124,7e (vs 124,4 anterior) y expectativas IFO 110,7e (vs 111 anterior).


Mercados financieros Apertura bastante plana en las plazas europeas en una sesión de escasas referencias donde destacamos la encuesta empresarial IFO en Alemania

Hoy esperamos apertura bastante plana en las plazas europeas en una sesión de escasas referencias donde solo destacaríamos la encuesta empresarial IFO en Alemania (que en diciembre se mantendría en niveles cercanos a máximos) y datos inmobiliarios de noviembre en Estados Unidos (viviendas nuevas y permisos de construcción, con caídas previstas desde los fuertes incrementos del mes anterior).

El mercado americano marca un nuevo máximo histórico, con e l S&P superando la rentabilidad de +20% en el año (en dólares ), gracias a los avances en la aprobación de la reforma fiscal, que se votará hoy en el Congreso y mañana en el Senado. El presidente Trump podría aprobarla el viernes 22.

De ayer lo más destacable fue e l IPC de la Eurozona, que en diciembre se situó en 1,5% i.a. general y 0,9% subyacente, lejos aún del objetivo del BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) del 2% . Esto permite que su estrategia de salida de una política monetaria ultraexpansiva sea muy gradual. Por el momento, la semana pasada el BCE adquirió 15.506 mln eur vs 17.495 mln eur en la semana anterior En deuda pública las compras ascendieron hasta 13.520 mln eur (vs 16.205 mln eur la semana anterior) hasta un total de 1,88 bln eur. El importe de compras de deuda corporativa avanza en 1.193 mln eur vs 1.127 mln eur, elevando el importe total acumulado a 131.407 mln eur; crece el volumen de compras de cédulas hipotecarias hasta 748 mln eur (vs 105 mln eur la semana previa) totalizando 241.076 mln eur y, en ABS, se modera el nivel de compras a 45 mln eur (vs 58mln eur semana anterior) totalizando un total de 25.479 mln eur.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.


Principales citas empresariales No destacamos citas empresariales de relevancia

No destacamos citas empresariales de relevancia.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos, el Índice NAHB mercado viviendas de diciembre sorprendió al alza

En Estados Unidos el Índice NAHB mercado viviendas de diciembre sorprendió al alza 74 (vs 70e y 69 anterior revisado).

En la Eurozona se publicaron de diciembre los IPCs , anual que avanzó una décima respecto al dato previo +1,5% (vs +1,5%e y preliminar y +1,4% anterior), mensual que confirmó el dato estimado +0,1% (vs +0,1%e y anterior), al igual que anual subyacente +0,9% (vs + 0,9%e, preliminar y anterior).


Análisis de mercados Fuerte repunte de los índices europeos (EuroStoxx 50 +1,37%, Dax +1,59%, Cac +1,33%) a la espera de que la reforma fiscal se vote hoy martes en el Congreso

Fuerte repunte de los índices europeos (EuroStoxx 50 +1,37%, Dax +1,59%, Cac +1,33%) a la espera de que la reforma fiscal se vote hoy martes en el Congreso. El Ibex (+0,92% hasta 10.244 puntos) con todos los valores excepto uno (Mediaset España -0,31%) en positivo, entre los que destacaron Mapfre (Amsterdam: MP6.AS - noticias) (+2,67%), Indra (Madrid: IDR.MC - noticias) (+2,48%) y Banco Sabadell (+2,37%). Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) +0,18%, REE +0,19% y las energéticas Gas Natural (Frankfurt: 38G.F - noticias) +0,26% y Enagás +0,28% fueron los valores que menos recuperaron.


Análisis de empresas Santander y Acciona (Amsterdam: AN6.AS - noticias) ocupan las principales noticias

Banco Santander (Amsterdam: 817651.AS - noticias) . Siguiendo el proceso de revisión y evaluación (SERP), el BCE ha decidido que el banco Santander mantenga un ratio phased-in Common Equity Tier 1 (CET 1) consolidado de al menos 8,655%. El banco contaba con un ratio del 12,18% a 30 de septiembre 2017 (+3,52b pp por encima del requisito). En términos ?fully loaded?, el requerimiento es CET 1 9,53% y ?total capital? 13,03%. A 30 de septiembre el banco contaba con unos ratios del 10,8% y 14,38%, respectivamente. Así, en términos ?fully loaded? banco Santander supera el mínimo exigido por 1,27 y 1,35 pb, respectivamente. Noticia sin impacto en cotización. P.O. 6,18 eur. Sobreponderar.

Acciona. El consorcio del que forma parte se ha adjudicado un contrato para la gestión del agua en Veracruz (México) durante los próximos 30 años. Se dará servicio de abastecimiento y distribución de agua potable, alcantarillado, tratamiento de aguas residuales y la gestión de 50.000 clientes. Se trata de un proyecto valorado en 800 mln eur en el que Acciona controla una participación del 69% (Malibran 29%, Ayuntamiento Veracruz 2%), incrementando un +5,5% su cartera del negocio de Agua (+7,7% el proyecto completo). Este proyecto permite reforzar su presencia en el país azteca, donde espera invertir unos 100 mln eur para mejorar el servicio. Noticia positiva, recogida así por la cotización en la sesión de ayer, cuando se revalorizó +2,2%. Reiteramos sobreponderar con precio objetivo de 103 mln eur.

 

La cartera 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), DIA (EUREX: 13086668.EX - noticias) (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +7,42%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

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