Mercados españoles abiertos en 5 hrs 48 min

Comentario diario fundamental 2017-11-10: La temporada de resultados va llegando a su fin (10/11/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se esperan resultados de la Universidad de Michigan de noviembre

En Estados Unidos se esperan resultados de la Universidad de Michigan de noviembre, indicador de sentimiento consumidor que se mantendría cercano a máximos históricos, 100,9e (vs 100,7 anterior), con mejora en el componente de expectativas (91e vs anterior 90,5) y estabilidad en el componente de situación actual (116,3e vs anterior 116,5). Prestaremos también atención a sus componentes de inflación 1Año (anterior +2,4%) e inflación 5-10Años (anterior 2,5%).

Se conocerá en Francia la producción industrial de septiembre +0,5%e mensual (vs -0,3% anterior), un dato que también publicarán Italia (-0,3%e vs +1,2% anterior) y Reino Unido (+0,3%e vs +0,2% anterior).

 


Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la última sesión bursátil de la semana con ligeras caídas

Las bolsas europeas comienzan la última sesión bursátil de la semana con ligeras caídas (futuros Eurostoxx -0,25%). De fondo, escasas referencias macro, entre las que destacaríamos hoy el primer dato de confianza consumidora de noviembre en Estados Unidos, donde conoceremos la Universidad de Michigan con expectativas de que se mantendrán en niveles cercanos a sus máximos históricos (100,9e vs 100,7 anterior), destacando la mejora esperada en el componente de expectativas. En Europa, datos de producción industrial en Francia, Italia y Reino Unido.

De la publicación ayer de las previsiones de otoño de la Comisión Europea, destacamos la revisión al alza en España en 3 décimas para 2017 hasta +3,1% (en línea con la previsión del Gobierno), para luego moderarse hasta +2,5% en 2018 (+1 décima vs previsión anterior y más optimista que la previsión del Gobierno de +2,3%) aun cuando advierte de los riesgos que plantea el desafío secesionista en Cataluña. La estimación de crecimiento de PIB para 2019 es +2,1%, una moderación basada en la ralentización esperada del consumo privado por la menor creación de empleo y el repunte del precio del crudo. En términos de déficit público, espera 3,1% en 2017, cumpliendo con el objetivo pactado con Bruselas, 2,4% en 2018 (vs 2,2% objetivo) y 1,7% en 2019. A nivel de inflación, espera un IPC medio en España de +2% en 2017, +1,4% en 2018 y +1,5% en 2019.

Asimismo, es reseñable que según sus estimaciones Reino Unido tendría el menor crecimiento de toda Europa en 2019, +1,1% vs +1,9% para la Eurozona, en el contexto del Brexit. La CE ha aumentado 5 décimas su previsión de PIB 2017 para la Eurozona hasta +2,2%, para luego moderarse ligeramente hasta 2,1% en 2018 y 1,9% en 2019. Destaca que la economía europea se ha comportado significativamente mejor que lo esperado, apoyada por el consumo privado, el crecimiento global y la caída del desempleo. Aun así, señala que la recuperación está "incompleta" en lo que respecta al mercado laboral. Como riesgos a futuro, destaca a nivel externo las tensiones geopolíticas, un empeoramiento de las condiciones financieras globales, un ajuste de la política económica de China o el aumento de las políticas proteccionistas. A nivel interno (UE), los elementos a vigilar serán el resultado de las negociaciones con el Reino Unido para el Brexit, una apreciación del euro más fuerte de lo esperado y un aumento de los tipos de interés a largo plazo.

Y en Estados Unidos se confirma el retraso de la reforma fiscal, donde los republicanos del senado quieren modificar la propuesta presentada en el congreso, suavizándola para reducir así su impacto negativo en el déficit. En cuanto a plazos, el objetivo de los republicanos es llegar a un acuerdo en ambas cámaras para que se apruebe antes de Navidad.

En el plano empresarial, en España publican en apertura Técnicas Reunidas (Ver Primeras Impresiones) y Arcelor Mittal (Ver Primeras Impresiones). En el resto de Europa destacamos las cifras de la alemana Allianz (Swiss: ALV-EUR.SW - noticias) y de la italiana Atlantia (Londres: 0I2R.L - noticias) . En cuanto a la primera, resultados positivos con los ingresos superaron en un +5,12% las estimaciones 28.300 mln EUR (vs 26.922 mln eur est.), mientras que el Beneficio neto quedó prácticamente en línea con las expectativas +0,63% las expectativas.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 ¿ 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 ¿ 2.600/2.700 puntos.


Principales citas empresariales En España, presentan sus resultados Técnicas Reunidas y Arcelor Mittal

En Estados Unidos no habrá citas empresariales de interés.

En Alemania presentará resultados Allianz. En España Técnicas Reunidas y Arcelor Mittal. Por último, en Italia, resultados de Atlantia.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos, el desempleo semanal se situó en 239.000, algo peor que las expectativas

En Estados Unidos el desempleo semanal se situó en 239.000, algo peor que las expectativas, 232.000e y 229.000 anterior.


Análisis de mercados En España, el Ibex -0,86% hasta 10.141 puntos, en una jornada en la que sólo cerraron en positivo Mapfre (Amsterdam: MP6.AS - noticias) (+1,9%), Técnicas Reunidas (+0,3%) y Aena (Dusseldorf: 26876733.DU - noticias) (+0,2%)

Sesión de caídas generalizadas en las bolsas europeas (EuroStoxx 50 -0,98%, Dax -1,5%, Cac -1,1%) sin apenas referencias de fondo. En España, el Ibex -0,86% hasta 10.141 puntos, en una jornada en la que sólo cerraron en positivo Mapfre (+1,9%), Técnicas Reunidas (+0,3%) y Aena (+0,2%). En el otro lado de la balanza, las mayores pérdidas las recogían Gamesa (-4,2% tras el ¿profit warning¿ de Vestas, cuya cotización se dejaba un 19%), Acciona (Amsterdam: AN6.AS - noticias) (-3,7% pese a superar resultados, y debido a una revisión a la baja de recomendación por parte de un broker) y Arcelor -3,4%.


Análisis de empresas Cartera de 5 grandes

La cartera de 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), Inditex (Amsterdam: IT6.AS - noticias) (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +6,43%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del análisis y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente análisis, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este análisis podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente análisis no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.






















Renta 4 Banco (Frankfurt: 4RE.F - noticias) , S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid