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Comentario diario 2017-09-15: Cuádruple hora bruja, datos macro en Estados Unidos y nuevo misil de Corea del Norte (15/09/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos las ventas al por menor anticipadas de agosto y el Índice de confianza de la Universidad de Michigan. Además, la encuesta manufacturera de Nueva York

En Estados Unidos conoceremos las ventas al por menor anticipadas de agosto. Se prevé una desaceleración +0,1%e (vs +0,6% anterior). Además, la encuesta manufacturera NY de septiembre 18e (vs 25,2 anterior), la producción industrial mensual de agosto que se espera en línea +0,1%e (vs +0,2% anterior) y, por último, se dará a conocer el Índice de confianza de consumidor de la Universidad de Michigan preliminar de septiembre 95e (anterior 87,7).

En la Eurozona no destacamos citas de relevancia.


Mercados financieros Apertura prácticamente plana en una jornada que estará protagonizada por la cuádruple hora bruja y los datos macro en Estados Unidos

Apertura prácticamente plana en una jornada que estará protagonizada por la cuádruple hora bruja y los datos macro en Estados Unidos, tanto relativos a consumo (ventas minoristas, con desaceleración esperada en agosto, a la que se sumará la confianza consumidora de la Universidad de Michigan de septiembre) como a manufacturas (producción industrial estable en agosto, encuesta manufacturera de NY moderándose en septiembre). Todo ello tras un repunte algo superior a lo esperado en los datos de IPC americano de agosto ayer (general i.a. 1,9% y subyacente 1,7%), que ha elevado la probabilidad de subida de tipos en +25 pb en la reunión de diciembre hasta 51% vs niveles de poco más del 40% antes del dato.

El lanzamiento de un nuevo misil por parte de Corea del Norte sobrevolando Japón no parece estar teniendo impacto en la apertura europea.

Por su parte, el Banco de Inglaterra decidió mantener sin cambios su política monetaria (tipos estables 0,25%, programa de compras de activos 435.000 mln GBP). A pesar del repunte de inflación en agosto hasta 2,9% (vs 2,6% anterior) en tasa general y 2,7% en tasa subyacente, claramente por encima del 2% objetivo del BoE (Shenzhen: 000725.SZ - noticias) y afectada por la depreciación de la libra (del 5% frente al Euro en 2017 y 8% vs USD), la incertidumbre que genera el Brexit (actualmente en plenas negociaciones) justifica que el Banco de Inglaterra mantenga una actitud de espera. De hecho, no ha habido variación alguna en los votos, con 7 a favor de mantener tipos y 2 a favor de subirlos, igual que en la reunión anterior, aunque sí se aprecia intención de ir normalizando de forma gradual la política monetaria en un próximo futuro (inflación esperada por encima del 3% en octubre y tasa de paro en 4,3%, mínimos de 40 años) siempre y cuando no haya sorpresas muy negativas por el lado del crecimiento. Por tanto, y siempre y cuando no asistamos a una desaceleración excesiva, el mercado podría empezar a barajar una subida de +25 pb hasta 0,5% en la reunión del 2 de noviembre (probabilidad 53%, para diciembre 57%). Este tono más ¿hawkish¿ del Banco de Inglaterra impulsó al alza las TIRes (10 años +8pb hasta 1,23%) y a la libra (>+1% vs Euro y USD hasta 0,89 y 0,75 respectivamente).

En el mercado del petróleo, destacamos la continuidad en la subida del crudo, que recupera ya +10% en septiembre y alcanza niveles de 55 USD/b (niveles de abril) tras la revisión al alza de la demanda prevista para 2017 tanto por parte de la Agencia Internacional de la Energía como de la OPEP. A esto se suma el adecuado cumplimiento con los recortes pactados por parte de países OPEP y no OPEP así como la posibilidad de que los recortes de oferta se extiendan más allá de marzo de 2018 si es necesario.

En el plano empresarial, Oracle (NYSE: ORCL - noticias) presentó ayer sus cuentas tras el cierre de mercado, superando las previsiones del consenso tanto en ingresos (2% mejor de lo esperado) como en BPA (+2,5%). A pesar de que la guía para el siguiente trimestre también se sitúa por encima de lo esperado por el consenso en ingresos (+4/6% vs consenso +0,5%) y BPA 0,64/0,68e vs 0,6, la cotización -4,5% en los mercados fuera de hora, señal de lo exigente de las valoraciones (Oracle se sitúa en máximos históricos tras apreciarse +40% en 2017).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.000 ¿ 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 ¿ 2.500/2.600 puntos.


Principales citas empresariales No destacamos citas de relevancia

No destacamos citas de relevancia.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos los IPCs de agosto repuntaron una décima más de lo previsto

En Estados Unidos los IPCs de agosto repuntaron una décima más de lo previsto, anual +1,9% (vs +1,8%e y +1,7% anterior), mensual +0,4% (vs +0,3%e y +0,1% anterior), subyacente anual +1,7% (vs +1,6%e y +1,7% anterior) y subyacente mensual que se mantuvo en línea con las expectativas +0,2% (vs+0,2%e y +0,1% anterior). Por otro lado, las peticiones iniciales de desempleo de septiembre, se mostraron por debajo del dato estimado y 284.000 (vs 300.000e y 298.000 anterior).

En Francia los IPCs finales agosto se mantuvieron en línea con lo estimado, anual +0,9% (vs +0,9%e y preliminar y +0,7% anterior) y mensual +0,5% (vs +0,5%e y preliminar y -0,3% anterior).

 


Análisis de mercados Sesión en la que los débiles datos de actividad en China influyeron negativamente en la apertura Sesión sin grandes variaciones (Eurostoxx 50 +0,16%, Dax -0,10%, Cac +0,15%) y en la que los débiles datos de actividad en China influyeron negativamente en la apertura. El Ibex -0,08% hasta 10.362 puntos impulsado por Santander +1,14%, que sigue recuperando con fuerza. Ferrovial (Amsterdam: FV6.AS - noticias) +1,37% y Repsol (Amsterdam: RP6.AS - noticias) +1,07%. Gamesa -3,0% tendió a la baja una sesión más, al igual que Gas Natural (Frankfurt: 38G.F - noticias) -3,15%, muy débil en la última semana.
Análisis de empresas Las juntas de Bankia (Amsterdam: QU8.AS - noticias) y BMN aprueban la fusión

Bankia. Las Juntas Generales Extraordinarias de Bankia y Banco Mare Nostrum aprobaron ayer la fusión de ambas entidades, que se cerrará en el mes de diciembre, culminando la integración en 2T18. Noticia en línea con lo esperado, sin impacto en cotización. Mantener, P.O. 3,80 eur.


La Cartera de 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Sabadell (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +3,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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