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Comentario diario 2017-09-12: Menor impacto de huracanes y menores sanciones de las esperadas a Corea del Norte apoyan a las bolsas (12/09/2017)

Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Reino Unido conoceremos los IPCs de agosto

En Estados Unidos no destacamos citas de relevancia.

En Reino Unido conoceremos los IPCs de agosto . Se espera un crecimiento anual +2,8%e (vs +2,6% anterior) y mensual +0,5%e (vs -0,1% anterior).

 


Mercados financieros En España, el Tesoro subastará letras a 6 y 12 meses, con un objetivo de captar entre 4.500 y 5.500 millones de euros

Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%), continuando con las subidas de ayer que el mercado achacó al menor impacto del esperado de los huracanes en Estados Unidos y a pesar de las mayores sanciones impuestas a Corea del Norte por parte de Naciones Unidas, que no obstante han sido más suaves de lo esperado. Durante la una jornada de hoy no tendremos citas empresariales de relevancia, mientras que en el plano macro sólo contaremos con la inflación en Reino Unido, que se aceleraría hasta +2,8%e i.a. en agosto (vs +2,6% anterior) en tasa general y hasta +2,5% (vs +2,4% previo) en tasa subyacente, por encima de los objetivos del Banco de Inglaterra, que aunque se reúne el jueves dudamos que modifique su política monetaria ante los riesgos que el Brexit supone sobre el crecimiento económico.

En España , el Tesoro subastará letras a 6 y 12 meses , con un objetivo de captar entre 4.500 y 5.500 mln eur.

Desde los bancos centrales, el BCE (Toronto: BCE-PRA.TO - noticias) publicó ayer sus compras semanales de deuda, en las que ya se aprecia recuperación tras la habitual desaceleración de la época estival. En total, en la semana adquiere 15.800 mln eur vs media de 10.500 mln eur en el mes anterior. En deuda pública, compras de 12.968 mln eur (vs 8.936 mln la semana anterior) totalizando 1,72 bln eur. El importe de compras de deuda corporativa se acelera hasta 1.766 mln eur vs 1.073 mln eur, elevando el importe total acumulado a 109.073 mln eur; también se incrementa el ritmo de compras de cédulas hipotecarias +929 mln eur (vs 312 mln eur la semana previa) totalizando 228.952 mln eur y en ABS +142 mln eur hasta un total de 24.600 mln eur.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.000 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.500/2.600 puntos.

 


Principales citas empresariales Hoy finaliza la prohibición de cortos en Liberbank (Madrid: 21414994.MA - noticias)

Hoy finaliza la prohibición de cortos en Liberbank (decidida por un mes y prorrogada por otros dos meses más que concluyen hoy).

Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico No destacamos citas relevantes

No destacamos citas relevantes.

Análisis de mercados Rebote de los índices europeos (Eurostoxx 50 +1,28%, Dax +1,39%, Cac +1,24%) Los índices europeos rebotaron (Eurostoxx 50 +1,28%, Dax +1,39%, Cac +1,24%) favorecidos por la percepción que las consecuencias del huracán Irma no han sido tan devastadoras como se pensaba. Las mayores subidas correspondieron a valores del sector asegurador (Munich Re +4,10%) y compañías financieras. En España, el Ibex +1,93% hasta 10.325 puntos con todos los valores al alza y con un gran comportamiento del sector financiero: Santander +3,35%, Mapfre (Amsterdam: MP6.AS - noticias) +3,15%, BBVA (Londres: 931474.L - noticias) +2,70%. Gamesa +3,30% casi recuperó la caída del viernes mientras que Cellnex +2,30% continúa su gran comportamiento.
Análisis de empresas Gestamp ha anunciado que revisa a la baja sus previsiones de crecimiento del EBITDA 2017

Gestamp. Ha anunciado que revisa a la baja sus previsiones de crecimiento del EBITDA 2017 debido al incremento de los gastos de lanzamiento de algunos proyectos en Norteamérica. Dichos gastos no son recurrentes. Gestamp prevé un crecimiento del EBITDA 2017 excluyendo divisa entre +5%/+8% (desde +9%/+11% anterior) si bien mantiene la previsión de crecimiento de ingresos (ex divisa) de éste año entre +7%/+9%. No obstante, la fortaleza del Euro y volatilidad de las divisas les lleva a prever un ¿impacto potencial¿ negativo de las divisas. El único otro cambio en la guía 2017 es el de deuda neta/EBITDA, que se situará en torno a 2x (antes <2x). A pesar de anunciar una peor evolución operativa en el año, la directiva mantiene todos los objetivos de la guía 2016/19e dado que los costes de lanzamiento no recurrentes no afectan a la solidez de los nuevos proyectos ganados por Gestamp en Norteamérica y que el crecimiento en el resto de geografías sigue siendo positivo. Aunque esperamos impacto negativo en cotización, creemos que será limitado ya que: 1) la revisión se debe a la evolución de costes (no ingresos) de carácter no recurrente, 2) no afecta a los objetivos del plan estratégico a medio plazo (2016/19e) y 3) los títulos han caído en torno a -6% desde que presentara los resultados 2T 17 a finales de julio. Recordamos que los resultados cumplieron nuestras estimaciones si bien ya se advertía un débil comportamiento en el negocio de Norteamérica (EBITDA 1S 17 -8,7% vs 1S 16 y -6,6% excluyendo divisa). En Renta 4 estamos pendientes de iniciar cobertura.


La Cartera de 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), Ferrovial (Amsterdam: FV6.AS - noticias) (20%), Sabadell (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +3,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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