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Brasil y Colombia aprovechan para vender deuda: Bonos Latam

(Bloomberg) -- Brasil y Colombia aprovecharon la oportunidad de regresar a los mercados internacionales de bonos esta semana cuando el apetito de riesgo aumentó en un mundo inundado de liquidez creada por el estímulo del banco central. Es probable que se generen más ventas.

La Tesorería de Brasil vendió US$3.500 millones en bonos denominados en dólares el miércoles divididos entre vencimientos a cinco y 10 años con un rendimiento de 3% y 4%, respectivamente. A principio de semana, Colombia vendió US$1.000 millones en bonos con vencimiento en 2031 y US$1.500 millones en bonos con vencimiento en 2051.

Los beneficios de un bono en dólares son claros: Brasil paga 6,5% en bonos en moneda local a 10 años y el real ha caído 20% frente al dólar este año. Tanto Colombia como Brasil necesitan los recursos para revivir el crecimiento económico tras el impacto de la pandemia de coronavirus que forzó el cierre de gran parte de sus economías. Perú y Chile vendieron deuda en dólares a principios de año.

La demanda de la deuda no fue problema, probablemente por la falta de inversiones alternativas, ya que la mayoría de las tasas en el mundo están en un mínimo histórico y algunas incluso son negativas. Como resultado, los inversionistas están pasando por alto el creciente déficit presupuestario y la alta deuda de Brasil. Los niveles de deuda son mucho más bajos en Perú y Chile.

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Rumor local

Es poco probable que el apuro de Brasil por beneficiarse de la liquidez global y el nuevo apetito por el riesgo se estanque en la Tesorería. El diario Valor informó que BNDES, el banco de desarrollo de Brasil, también está preparando una venta de deuda externa de US$3.500 millones que podría concluirse dentro de tres meses.

Las empresas también podrían aprovechar la oportunidad para cambiar el perfil de su deuda. Analistas calculan que se podrían emitir US$5.000 millones en bonos en las próximas semanas, según Valor. El fabricante de celulosa Suzano SA, el productor de petroquímicos Braskem y bancos medianos han sido mencionados entre los posibles emisores.

“La estrategia de pagar por adelantado la deuda y hacer que su perfil sea más a largo plazo en este escenario de bajas tasas tiene mucho sentido”, dijo Juliana Moreira, socia y asesora financiera de Larch Multifamily Office en Miami.

El diferencial en los swaps de incumplimiento crediticio a 5 años de Brasil cayó más de 120 puntos en dos semanas y ahora está de vuelta al nivel visto a mediados de marzo. La recuperación está ligada a la especulación de que la economía mundial se recuperará más rápidamente de lo estimado anteriormente, y también a señales de que la crisis política podría estar disminuyendo.

Inversionistas acogieron una tregua en la disputa entre el Gobierno del presidente, Jair Bolsonaro, y el tribunal supremo. El presidente participó en la ceremonia que convirtió a Alexandre de Moraes en nuevo miembro del tribunal supremo, aliviando la fricción causada cuando Moraes bloqueó la nominación de Alexandre Ramagem, respaldada por Bolsonaro, para jefe de la policía federal a principios de este año.

QUÉ OBSERVAR:

Las tensiones políticas de Brasil tal vez han disminuido, pero no desaparecen. El tribunal supremo aún tiene que decidir si acepta la solicitud del Fiscal General de archivar la llamada investigación de noticias falsas que afectó a los aliados del presidente Bolsonaro el mes pasadoFolha informó que el tribunal supremo está analizando la investigación para mantenerla dentro de los límites legales; críticos han dicho que la investigación excede el mandato del tribunal ya que asume el rol de investigador y juezEl número diario de muertes por covid-19 en Brasil alcanzó récords sucesivos, llegando a 1.349 muertes el miércoles; los datos no han impactado el mercado hasta ahora porque alcaldes y gobernadores estatales han actuado para reabrir la economía a pesar de la creciente cifra de muertosEn caso de que sea necesario revertir los esfuerzos de reapertura de la economía, el mercado podría reaccionar de manera negativaTanto Brasil como México tendrán nuevos datos de inflación la próxima semana, y los operadores confían en que los formuladores de políticas continuarán bajando las tasas más adelante en el mes. Las únicas dudas se centran en qué tan profundo recortarán y qué tono adoptarán en la orientación de expectativasEl IPC de México será publicado el 9 de junio y el de Brasil el 10 de junio

NOTA: Davison Santana es un estratega FX que escribe para Bloomberg. Sus observaciones son propias y no pretenden ser un consejo de inversión

Parte de la información proviene de operadores FX familiarizados con las transacciones que solicitaron no ser identificados porque no están autorizados para hablar públicamente

Nota Original:Brazil and Colombia Seize Opportunity to Sell Debt: Latam Bonds

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