Yahoo Finanzas ¿Por qué Joe Biden como presidente no haría caer la bolsa en picado?
Hay al menos un estratega de Wall Street que no está de acuerdo con el discurso según el cual “Joe Biden como presidente aplastaría a la bolsa”, discurso que ha permeado en los pasillos virtuales de los bancos de inversión durante los últimos meses.
A 99 días de las elecciones presidenciales de noviembre, ¿nos atrevemos a decir que la nueva evaluación de Inigo Fraser Jenkins de Bernstein para sus clientes es original? Sí, lo haremos, aunque es poco menos que decir que Joe Biden como presidente sería increíble para las acciones en 2021.
“Una de las grandes incógnitas es saber en qué medida la Reserva Federal podrá dar liquidez y cómo hará con el modelo híbrido monetario-fiscal para apoyar las políticas que están surgiendo. Gran parte de esto tiene que ver con la demanda de dólares estadounidenses por parte de inversores internacionales. Esto está ligado a la continuación del orden de posguerra liderado por Estados Unidos. Las evidencias nos sugieren que el gobierno de Trump considera que el orden mundial liderado por Estados Unidos es innecesario y problemático, por lo que un segundo mandato suyo podría atestarle un golpe fatal. Al contrario de esto, Biden parece tener la intención de devolver a Estados Unidos a su lugar llevando las riendas de la política internacional, o al menos a un papel importante en organizaciones multilaterales clave como la ONU y la OTAN, entre otras”, escribe Fraser dando una razón para que los inversores no se desanimen por completo con Biden.
No hay nada de malo con que vuelva a haber algo de estabilidad en el Despacho Oval y en la geopolítica, ¿no? Al menos sobre el papel, eso ayudaría a las empresas estadounidenses a planificar mejor sus negocios y a articular esos planes con mayor claridad para los inversores. A su vez, esto podría conducir a un flujo más consistente de ganancias y de liquidez, algo por lo que los inversores están dispuestos a pagar.
Por su lado, Fraser Jenkins cree que en un hipotético gobierno de Biden pasaría un tiempo hasta que entren en vigor los aumentos fiscales, en gran parte debido a que la pandemia de COVID-19 está teniendo un impacto dañino sobre la economía. Así que no hay razones para que el mercado se hunda a la mañana siguiente de las elecciones.
“Si bien es cierto que con una victoria de Biden parece haber unas perspectivas fiscales inmediatas peores para los accionistas, en realidad, a largo plazo podría ser menos perjudicial”, dice. “Seamos claros: a raíz de la actual crisis, en todo el mundo están aumentando los impuestos. Podría llevar más tiempo que un ciclo electoral, pero la dirección por la que vamos es clara. El gobierno va a desempeñar un papel más fuerte en los mercados y en las economías por mucho tiempo”.
Todo esto no quiere decir que la cuestión fiscal no sea una preocupación principal a contemplar a largo plazo para los inversores.
Biden ha propuesto revertir la mitad de los recortes de impuestos del presidente, aumentando la tasa reglamentaria al 28 %. El banco de inversión Credit Suisse estima que este cambio en los impuestos aumentaría la tasa efectiva del 4 % al 5 % y recortaría en 9 dólares las ganancias por acción estimadas para el S&P 500. Goldman Sachs ha proyectado que el plan fiscal de Biden conduciría a una reducción estimada de sus ganancias en 2021 en un 12 %.
A la vista de las propuestas recientes de Biden respecto las infraestructuras y las redes de seguridad social ‒inclinadas hacia la izquierda más radical‒ existe preocupación en el mercado por si con “Joe de Scranton” como presidente, los impuestos aumentan a niveles similares a los de la era Obama. Según los estrategas, esto colocaría a la bolsa en riesgo severo de importantes correcciones.
“[El plan de Biden] implica que las acciones ‒en igualdad de condiciones‒ bajarían un 25 % respecto a hoy. Puede no funcionar de esa manera. Eso es al menos en teoría”, explicó George Ball, director ejecutivo de SMH Group, en The First Trade de Yahoo Finance.
Fraser Jenkins puede que no sea optimista con Biden, pero quizás es realista.
“Esto no quiere decir que a corto plazo una victoria de Biden sería relativamente mejor para los mercados, ese no es el caso”, dice Fraser Jenkins. “Pero en el horizonte a largo plazo quienes tengan activos pueden recibir un premio mayor”.
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