Yahoo Finanzas Banchile dice es momento de apostar a duración: Chile Renta Fija
(Bloomberg) -- Tras más de un año de endurecimiento de la política monetaria en Chile, ha llegado el momento de apostar por recortes a las tasas, según uno de los administradores de fondos de renta fija con mejor desempeño del país.
Banchile Administradora General de Fondos SA les está diciendo a los clientes que abandonen los instrumentos a menor plazo como “money markets” o depósitos a plazo y se cambien a instrumentos de mayor duración, dijo el gerente de mesa de distribución, Juan Pablo Cerda.
La firma comenzó a cambiar su postura poco antes de que el Banco Central de Chile elevara el 12 de octubre su tasa de política monetaria en medio punto al 11,25%. En esa oportunidad el BCCh también dijo que mantendría su tasa de política estable. Desde entonces, ha aumentado la evidencia de estancamiento económico, mientras que la inflación probablemente haya alcanzado su punto máximo, allanando el camino para recortes de tasas dentro del próximo año.
“Lo que estamos haciendo es intentar posicionar a los clientes, ojalá antes que la bajas de tasa se vayan concretando, porque si eso ocurre, ya el mercado va adelantando parte importante de las ganancias de capital”, dijo Cerda en una entrevista la semana pasada.
Algunos clientes están prestando atención a sus consejos. Luego de varios meses de salidas, Banchile está observando más ingresos netos a fondos con duraciones más largas.
Banchile administra el fondo de renta fija con el segundo mejor desempeño durante el último año entre 70 fondos domiciliados en el país y que se enfocan exclusivamente en renta fija local, según datos compilados por Bloomberg.
Riesgos
En septiembre, la inflación acumulada en el país experimentó su primer retroceso en 19 meses, al bajar de 14,2% en agosto al 13,7%, y analistas pronostican una nueva caída al 13,3% en octubre. La última encuesta del banco central mostró que los operadores esperan que la inflación alcance el 6% en 12 meses.
A pesar de un breve aumento en las tasas de las compensaciones inflacionarias o “breakevens” en la segunda quincena de octubre, éstas reanudaron su tendencia a la baja la semana pasada, lo que mantiene vigente el argumento a favor de los recortes de tasas.
La mayoría de la deuda de larga duración de Chile está denominada en Unidades de Fomento, una unidad contable indexada a la inflación. Por ello, Banchile recomienda comprar deuda a largo plazo tanto en pesos como en UF.
UF vs. peso
La seguidilla de sorpresas inflacionarias del último año explica que la deuda en UF ha sido la de mejor desempeño para Banchile. Su Fondo Mutuo Banchile Retorno LP UF, que invierte principalmente en bonos corporativos, ha superado al 96% de sus pares con un rendimiento del 15% en los últimos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg.
La estrategia ha sido enfocarse en deuda a más largo plazo que ofrece un devengo más alto y con mayor calidad crediticia, que es más líquida, dijo Pya Yaeger, subgerenta de renta fija local de Banchile. La duración promedio de los instrumentos en los que invierte es de alrededor de 7 a 8 años, mientras que los fondos similares en el mercado local tienden a promediar alrededor de 5 años y medio.
Cerda cree que este rendimiento superior continuará.
“En resumen lo que nos pagó fue que a más duración, más ‘yield’ y a futuro lo que nos debiera pagar es que a más duración, más ganancia de capital”, dijo Cerda.
--Con la colaboración de Paulina Steffens.
More stories like this are available on bloomberg.com
©2022 Bloomberg L.P.
