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Argentina ralentizaría FX; esperan efecto CFK: Mercado Sin Bozal

(Bloomberg) -- Desde el Gobierno ya empiezan a reconocer, en voz baja, el plan de desacelerar el crawling peg en los próximos meses, en sintonía con las expectativas que tienen de una baja en la inflación.

Lento pero seguro

Los funcionarios creen que no se justifica mantener una velocidad de depreciación del tipo de cambio oficial como la actual, superior al 6% mensual, si los precios empiezan a converger al 4% a partir del primer trimestre del 2023, tal como ellos prevén, dijo una persona con conocimiento directo. El Ministerio de Economía y el banco central conversaron en diversas reuniones sobre una desaceleración del ritmo devaluatorio, que servirá como un ancla para precios que en el 2022 se mostraron desbocados.

Esa mirada sobre la política cambiaria parece haber empezado a persuadir a operadores de mesas de dinero, que respondieron esta semana desarmando apuestas de una devaluación más rápida. La tasa de depreciación implícita en los contratos de dólar a futuro de Argentina empezó a caer: el tipo de cambio para junio 2023, que había llegado a ser de 286 pesos por dólar y había convalidado una tasa del 110% hasta el último viernes, cayó a 277 pesos por dólar y a una tasa del 93% este martes.

El efecto CFK

Los activos argentinos podrían desacoplarse de los mercados globales este miércoles cuando empiecen a digerir la condena a la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner resuelta ayer por la justicia federal y la decisión de la senadora de no participar en las elecciones de 2023. El fallo limita el margen de acción de Kirchner dentro de la coalición gobernante.

La novedad podría ser positiva tanto para acciones como para bonos argentinos, dado que se reduce la expectativa de un Gobierno combativo con los inversores. En el mercado se recuerda el rally de la bolsa brasileña tras la condena a Lula da Silva, que le impidió participar en las elecciones de 2018. El índice de acciones brasileñas subió un 4% ese mismo día y avanzó un 20% en los tres meses posteriores.

Bancos no temen por “bola de deuda”

Los bancos argentinos, principales tenedores de la deuda pública, empiezan a perderle el miedo a un reperfilamiento de los títulos en pesos del Tesoro en el 2023. Los directivos ganaron esa tranquilidad después de reunirse periódicamente con la Secretaría de Finanzas, en momentos en que el Gobierno necesita de su buena disposición para enfrentar cada vencimiento.

La deuda que vence hasta fin del año próximo supera los 15 billones de pesos y hay una alta muralla de vencimientos, especialmente, en junio, julio y septiembre. Pero el consenso parece ser, ahora, que el Gobierno preferirá emitir todos los pesos que sean necesarios para afrontar esos pagos, aún a costa de convalidar mayor presión sobre la inflación en el período preelectoral.

El “libro de pases”

Juan Ignacio Russo, quien se desempeñó cinco años en el Grupo SBS, desembarcó este martes como sales & trader en el Banco de Crédito y Securitización (BACS).

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