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Apuestas a mayores alzas tasas de Banxico podrían ser erradas

·3 min de lectura

(Bloomberg) -- Los operadores que se apresuraron a apostar por mayores aumentos de tasas en México desde la última reunión del banco central corren el riesgo de estar equivocados.

Los comentarios de los banqueros centrales de alto perfil en los últimos días han insinuado que los miembros de la Junta de Gobierno tienen puntos de vista diferentes sobre los próximos pasos de la política monetaria, lo que pone en duda si una aceleración en el ritmo de ajuste es un hecho. Si bien las tasas de swaps descuentan un aumento sin precedentes de 75 puntos básicos el próximo mes, los economistas de firmas como JPMorgan Chase & Co y Capital Economics se apegan a las apuestas conservadoras de aumento de medio punto.

Las tasas de swaps de México subieron después de la última reunión del banco central, cuando los funcionarios las elevaron 50 puntos básicos y dijeron que podrían considerar “medidas más contundentes” para alcanzar la meta de inflación. La tasa TIIE a un año, que es la más sensible a los cambios en la política monetaria, aumentó 21 puntos básicos desde el 10 de mayo, a medida que los operadores acudieron en masa a las posiciones de pago, que se benefician del aumento de las tasas.

“Con todo, ahora vemos a Banxico permanecer en los 50 puntos básicos por un poco más de tiempo, con aumentos de 50 puntos en junio y agosto”, escribieron los economistas de JPMorgan Gabriel Lozano y Esteban Palacio en una nota.

Economistas y operadores han estado especulando durante meses si Banxico, como se conoce al banco central, acelerará el ritmo de las alzas. Los precios al consumidor en la nación latinoamericana se encuentran en más del 7,6%, muy por encima del rango meta del 2% al 4%, lo que presiona a los encargados de la política monetaria para que apliquen medidas más estrictas.

La curva de las tasas de swaps de México descuenta casi por completo un aumento de la tasa de interés de 75 puntos básicos en la próxima reunión del banco central el 23 de junio, y mayores probabilidades de un aumento del mismo tamaño en agosto. El 10 de mayo, los swaps implicaban un poco más de 50 puntos básicos de alzas para ambas reuniones.

Sin embargo, el subgobernador Gerardo Esquivel dijo esta semana que el banco central no necesariamente aumentará las tasas al mismo tiempo que Estados Unidos durante el ciclo de ajuste de la Reserva Federal, lo que fue visto por los operadores como una señal de moderación. Banxico tradicionalmente sigue a la Fed para evitar salidas abruptas de capital y había cierta expectativa de que igualaría un posible aumento de 75 puntos básicos por parte de la autoridad estadounidense.

Los comentarios de Esquivel se produjeron pocos días después de que el subgobernador Jonathan Heath subrayó las apuestas restrictivas al decir que todavía hay “un largo camino por recorrer” hasta que las condiciones monetarias se vuelvan más ajustadas, lo que indica que ve mucho espacio para subir las tasas. Heath también dijo que la inflación puede durar más de lo esperado y la tendencia a la baja será “difícil y prolongada”.

Banxico nunca ha elevado su tasa de referencia en incrementos de 75 puntos básicos desde 2008, cuando las autoridades adoptaron una tasa de interés a un día para fijar como objetivo la inflación. Un incremento sin precedentes para combatir la inflación, en un momento en que el crecimiento económico es mediocre, podría provocar el rechazo de algunos miembros de la Junta del banco central de cinco miembros.

“Hay mucha incertidumbre sobre los puntos de vista en la Junta”, escribió Nikhil Sanghani, economista de mercados emergentes de Capital Economics, en una nota a clientes después de la última decisión sobre las tasas. La firma espera cuatro aumentos de tasas de medio punto más, con riesgos “claramente sesgados al alza”.

Nota Original:

Traders’ Bets on Bigger Banxico Hikes at Risk of Getting Burned

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©2022 Bloomberg L.P.