Análisis de mercado diario 2013-01-23, buen tono de resultados empresariales (23/01/2013)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
SAP80,940,94
UL44,1950,0350
SI133,61+1,89
^STOXX50E3.139,26+47,74
IBE.MC4,840,03

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: confianza consumidora en la Eurozona, sin referencias en EEUU

En Estados Unidos no tendremos datos importantes a nivel macroeconómico.

En Europa, dato adelantado de enero de confianza consumidora en la Eurozona (-26,5 diciembre) y en Reino Unido conoceremos las Actas de la reunión del Banco de Inglaterra .

Mercados financieros: la atención se centra en los resultados empresariales

Apertura sin grandes variaciones, con los resultados empresariales como principal referencia del día ( Apple , Mc Donald´s ), sin datos macro de relevancia, y sin perder de vista el riesgo soberano.

Se mantiene la tranquilidad en materia de riesgo soberano , con éxito en las colocaciones del Tesoro , que tras las subastas de ayer (Letras a 3 y 6 meses y sindicado a 10 años) ha emitido ya 25.800 mln eur, cubriendo el 12% de sus necesidades totales de financiación para 2013. Buenas noticias, si bien el año es muy largo (y el riesgo soberano parece haber detenido su mejora en niveles de diferencial de 350 pb y TIR 10 años en el 5%) y no conviene caer en un exceso de complacencia (avisos en este sentido por parte del FMI y el BCE , animando a los países a continuar con su agenda de ajustes y reformas estructurales ). Como decimos, la subasta del Tesoro de ayer se saldó con éxito, al colocar 2.800 mln eur (por encima del objetivo de 1.500-2.500 mln eur), con elevada demanda ("bid to cover" de 4,2x y 3,85x respectivamente en Letras a 3 y 6 meses ) y fuertes recortes en las rentabilidades ofertadas (-63% y -45% respecto a las subastas anteriores, hasta 0,441% y 0,888% respectivamente). En esta misma línea, éxito de la emisión sindicada a 10 años realizada por el Tesoro que se saldó con una colocación de 7.000 mln de euros (vs objetivo entre 4.000 - 5.000 mln de euros) con una demanda de 24.000 mln de euros y 60% de inversores extranjeros, TIR 5,40%. Mientras, hoy se espera que Portugal acuda al mercado con una emisión de bonos a 5 años con la que espera captar al menos 2.000 mln de euros, en lo que será su primera incursión en los mercados desde que pidiese el rescate financiero .

Entre los resultados publicados en las últimas horas, con buen tono en general, destacamos: 1) Google . Ingresos 12.160 mln USD (-1,6% vs 4T 11) y BPA 10,65 USD (vs 10,50 USD est). Buen comportamiento del negocio en el trimestre gracias a la evolución de la inversión publicitaria por internet: +14% en la campaña de Navidad (noviembre y diciembre). Cotización sesión ayer sin cambios y +5% en "after martet". 2) IBM . Ingresos 29.300 mln USD (+0,75% vs est), margen bruto 51,8% (51,4%e) y BPA 5,39 USd (vs 5,25 USD est). Anunciaron una estimación BPA 13e de al menos 16,70 USD (consenso 16,64 USD). Bien encaminada para cumplir con el objetivo de BPA 15e 20 USD. Cotización sesión ayer +0,8% y +3,8% en "after martet". 3) Texas Instruments (NasdaqGS: TXN - noticias) . Ingresos 2.980 mln USD (+1% vs est) y BPA 0,08 USD (0,07 USD est) excluyendo un beneficio fiscal de 0,15 USD. En cuanto a 1T 13e, la guía de ingresos fue inferior a la del consenso (punto medio 2.800 mln USD vs 2.890 mln USD est) y BPA en línea con el mercado: 0,24/0,32 USD vs 0,28 USD est. After market -0,4%. 4) En Europa, Siemens : ingresos 18.100 mln eur, en línea con lo previsto y beneficio neto 1.300 mln eur (+10% vs est) con buena evolución de las divisiones de energía y salud. Mantiene la guía 2013e: ingresos en línea 2012 y confirma que los pedidos en 2013 están creciendo moderadamente. Esperamos reacción positiva.

Desde el punto de vista del análisis técnico , vigilaremos: Ibex 8.000 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.600 - 3.100 puntos y 1.380 - 1.580 para S&P 500 .

Principales citas empresariales: resultados Apple (NasdaqGS: AAPL - noticias) , SAP (NYSE: SAP - noticias) , Siemens (NYSE: SI - noticias) , Unilever (NYSE: UL - noticias) , Novartis

En Estados Unidos presentarán sus cifras: Apple , United Technologies (NYSE: UTX - noticias) , McDonalds , Wellpoint , Abbott Laboratories (NYSE: ABT - noticias) y Amgen .

En Europa darán a conocer sus resultados: SAP , Siemens , Unilever y Novartis .

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: encuesta ZEW en Alemania y la Eurozona, ventas de viviendas de segunda mano en EEUU

En Estados Unidos, las ventas de viviendas de segunda mano cayeron un 1% en diciembre hasta una tasa anual ajustada de 4,94 mln, situándose por debajo de lo esperado (5,1 mln). El dato de noviembre se revisó a la baja desde 5,04 mln hasta 4,99 mln, que era el nivel más alto desde noviembre de 2009. A pesar de la caída en diciembre, las ventas de viviendas de segunda mano crecen un 12,8% interanual, con aumentos en precios (+11,5%) y reducción de inventarios (-8,5%, hasta 4,4 meses, el nivel más bajo desde 2005).

La encuesta ZEW de enero repuntó con fuerza tanto en Alemania como en la Eurozona, impulsada por el mejor tono en los mercados financieros. En la Eurozona , hasta 31,2 vs 7,6 en diciembre, el nivel máximo desde marzo 2011. En Alemania, repunte hasta 31,5, su nivel más alto desde mayo 2010, vs 12e y desde 6,9 anterior, con aumento también en el componente de situación actual hasta 7,1 vs 5,7 previo.

Análisis de mercados: las bolsas europeas aminoran los descensos de la apertura tras positiva encuesta ZEW

Tras un inicio de sesión bajista , las bolsas europeas se recuperaron apoyadas por los buenos datos de encuestas ZEW en la Eurozona. Aún así, no consiguieron cerrar en positivo, dejándose el Eurostoxx -0,30% y el Ibex -0,4%. Dentro de nuestro selectivo, las mayores caídas estuvieron protagonizadas por IAG , ACS (Madrid: ACS.MC - noticias) y BME (por avances en la tasa a las transacciones financieras), con caídas en el primer caso por encima del 2% y cercano a este nivel para los otros dos valores. Entre las mayores subidas, Inditex y Banco Popular , con avances cercanos del +1,3% y +1% respectivamente.

Análisis de empresas: avances en la tasa europea a las transacciones financieras

BME . Los ministros de Economía de la UE autorizaron ayer a 11 países (España, Francia, Alemania, Italia, Portugal, Grecia, Eslovenia, Austria, Bélgica, Estonia y Eslovaquia) a avanzar en solitario en la creación de una tasa a las transacciones financieras ( Tasa Tobin ), acogiéndose al procedimiento de cooperación reforzada. En la votación para poner en marcha este procedimiento, se han abstenido Reino Unido , República Checa , Malta y Luxemburgo . Según la propuesta original de la Comisión, la tasa gravará con un mínimo de un 0,1% las transacciones de todo tipo de instrumentos financieros, excepto los derivados a los que se les aplicaría un 0,01%. A partir de ahora, la Comisión Europea deberá presentar una propuesta y luego será cada Estado el que decida cómo aplicar el impuesto. Recordamos que en Francia ya entró en vigor una tasa a las transacciones financiaras el pasado mes de agosto (para compañías con una capitalización superior a 1.000 mln eur, aplicando un 0,2% sobre compra de acciones), con estimaciones de impacto negativo en volúmenes negociados del 15%. Asimismo, Italia está pensando en introducirla en marzo-2013 para capitalizaciones superiores a 500 mln eur (tasa 0,12%-0,1%). El impacto de una tasa a las transacciones financieras sería negativo para los volúmenes negociados y por tanto para BME, si bien podría verse en parte compensada por la probable eliminación de la prohibición de cortos (31 enero). Mantener .

IAG . Según el Confidencial, la Ministra de Fomento Ana Pastor ha solicitado a los consejeros españoles de IAG (7 del total de 14) que no ratifiquen el ajuste de plantilla de Iberia que se votará en el Consejo de mañana jueves. Recordamos que la propuesta de IAG para reestructurar Iberia comprende el despido de 4.500 trabajadores. Creemos que la defensa de los intereses nacionales por parte del gobierno es clave para reducir el severo impacto de esta reestructuración (despidos, reducción sueldo, transferencia de rutas de Iberia a British Airways y otros). Reiteramos que el proceso de reestructuración de Iberia seguirá negociándose y confiamos en que se llegue a un acuerdo consensuado, si bien consideramos que incumpliendo el plazo inicial de la directiva de IAG de finales de enero. Nos mantenemos a la espera de ver un recorte en la cotización (+13% en 2013 y +32% en los últimos 3 meses) para entrar en el valor. Recomendación en revisión .

La cartera de 5 grandes está compuesta por Abertis , Amadeus , Iberdrola (Madrid: IBE.MC - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de -1,89% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11,12% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

 

Así va la Bolsa

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