Análisis de mercado diario 2012-12-21, sin acuerdo sobre fiscal cliff y cuádruple hora bruja (21/12/2012)

COTIZACIONES RELACIONADAS

SímboloPrecioCambio
IBDRY27,460,05
TEF.MC12,070,07
ACX.MC12,600,01
REE.MC59,060,06
^STOXX50E3.189,81+13,84

 

Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: Confianza de la Universidad de Michigan - Pedidos de bienes duraderos EE.UU

En Estados Unidos,conoceremos varias referencias: ingresos (0,4%e vs 0% anterior) y gastos (0,4%e vs -0,2% anterior) personales, pedidos de bienes duraderos (0% previo), PCE central (1,6%e y anterior), todos de noviembre, y confianza de la Universidad de Michigan de diciembre final (75e vs 74,5 anterior).

En Europa se publicarán los GFK confianza del consumidor de Reino Unido de diciembre (-22 anterior) y de Alemania de enero (5,9 previo), además de el dato final del PIB 3T 12 de Reino Unido(1% preliminar).

Mercados financieros: Sin acuerdo en Estados Unidos sobre el "fiscal cliff"

Sin acuerdo en Estados Unidos sobre el "fiscal cliff", por lo que podría mantenerse la volatilidad en las próximas sesiones ante la incertidumbre de alcanzar un acuerdo antes de fin de año. Hoy además contaremos con vencimiento de futuros y opciones sobre índices y acciones (" cuádruple hora bruja ") que podría imprimir algo de volatilidad adicional a las bolsas . En el plano macro, estaremos pendientes deEstados Unidos, con relevantes referencias de consumo(gastos personales y confianza de la Universidad de Michigan, dato final)y de inflación (deflactor del consumo privado subyacente), y donde confirmaremos que el consumo americano se mantiene aún débil (limitada recuperación del mercado laboral) y no existen presiones inflacionistas , justificando que la FED siga aplicando una política monetaria claramente expansiva (QE4).

Desde el punto de vista del análisis técnico, vigilaremos: Ibex 8.000 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.600 - 2.700 puntos y 1.300 - 1.580 para S&P 500.

Principales citas empresariales:

Hoy no hay citas de interés.

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: PIB 3T12 de Estados Unidos avanzó más de lo previsto gracias a la mejora del consumo personal


En Europa,

La confianza del consumo preliminar de diciembre en Europa cumplió con las previsiones: -26,6, en línea con la de noviembre y muy cerca de mínimos del año.

En Estados Unidos,

La revisión final del PIB 3T 12 (anualizado) avanzó más de lo previsto: +3,1% (vs +2,8%e y +2,7% anterior revisión) gracias a la mejora del consumo personal: +1,6% (vs +1,4%e y anterior revisión). En cuanto a los demás componentes, la inversión se mantuvo en +6,6%, el gasto público avanzó levemente (+3,9% vs +3,5% anterior revisión) y el neto del sector exterior se mantuvo sin apenas variación frente a la anterior revisión: exportaciones +1,9% vs +1,1% anterior e importaciones -0,6% vs +0,1% anterior. El dato de precios del consumo personal (PCE principal): +1,1% cumplieron previsiones y en línea con el de la anterior revisión.

Las peticiones semanales de desempleo cumplieron con las estimaciones: 360 mil, mientras que las de la semana anterior no se revisaron: 344 mil. Las peticiones continúan con su progresiva mejora y la media del último mes ya se encuentra por debajo de las 370mil.

La Fed de Filadelfia avanzó en diciembre, en contra de lo previsto, hasta +8 (vs -3e y -10,7 en noviembre). Destacamos que es el segundo dato en positivo de los últimos 8 meses.

Los indicadores líderes de noviembre cumplieron con la previsión: -0,2%, mientras que el dato de octubre se revisó +0,1 pp (hasta +0,3%).

La venta de viviendas de segunda mano superó previsiones en noviembre al avanzar más de lo previsto: 5,04 mln vs 4,9 mln est y 4,76 mln de octubre. Continuamos viendo la lenta recuperación de las ventas en el sector inmobiliario, con tendencia alcista desde los mínimos de mediados de 2010.

Análisis de mercados: El Ibex cerró plano en 8.264 puntos

Los índices europeos cerraron planos (EuroStoxx 50 +0,21%, Dax +0,05%, Cac +0,06%) tomándose un respiro tras varias jornadas consecutivas en positivo. Los rumores sobre el estancamiento en las negociaciones sobre el "fiscal cliff" eclipsaron la revisión al alza del PIB final 3T 12 en EEUU. El Ibex cerró plano en 8.264 puntos. Gamesa +5,1% tras anunciar la venta de parques en Alemania, Banco Popular +2,8% y Acerinox (Madrid: ACX.MC - noticias) +1,5% r ecuperando parte de la caída de la sesión anterior motivada por el "profit warning" y recorte del dividendo. Mediaset España ajustó -4,5% tras su gran avance del último mes (>20%) e IAG -2,4% (>+9% en la última semana) fueron los valores que más cayeron.

Análisis de empresas: Gamesa acuerde vender 183 MWs de la cartera de Gamesa en Alemania a Impax

BME. Movimientos corporativos en el sector con primas elevadas + posible eliminación de prohibición de cortos el 31/1/13 = catalizadores para el valor. Sobreponderar.

ICE (IntercontinentalExchange (NYSE: ICE - noticias) ) intenta de nuevo comprar NYSE (operador de la Bolsa de Nueva York ), tras un primer intento frustrado en abril-2011. ICE ha presentado una oferta de compra de 33,12 USD/acción, lo que supone una prima respecto a la última cotización del 38% y valorar NYSE en torno a 8.200 mln USD. El precio es inferior al ofertado en abril-2011 (42,67 USD/acc, en una oferta conjunta con Nasdaq), una oferta que NYSE rechazó por considerarla demasiado arriesgada y que minusvaloraba la compañía, a lo que se unieron las trabas planteadas por los reguladores antimonopolio estadounidenses, por lo que finalmente retiraron su oferta. Las reticencias de los reguladores podrían no ser las mismas ahora, al no formar parte Nasdaq de la oferta. Del precio ofertado, un tercio podría abonarse en efectivo y el resto en acciones.

En términos de ratios, el precio ofertado implica PER13E de Euronext de 14,5x, un 20% superior al 10,6x estimado por el consenso para BME en 2013. La reanudación de movimientos corporativos en el sector con el pago de interesantes primas así como el previsible levantamiento de la prohibición de cortos en poco más de un mes (el presidente de BME, Antonio Zoido, afirmó ayer que espera que la CNMV levante la prohibición sobre cortos el próximo 31 de enero) podrían constituir un catalizador relevante para el valor. Sobreponderar.

Arcelor Mittal. Ha anunciado que realizará una provisión por sus activos en Europa por valor de 4.300 mln USD en 4T 12.La provisión se debe a la mayor debilidad del negocio en la región, en donde la demanda ha caído -8% en 2012 y -29% desde 2007. Esta medida no implica salida de caja ni afecta al EBITDA, deuda neta o modificaciones en los compromisos bancarios. Noticia negativa aunque esperada. Reiteramos infraponderar.

FCC (Madrid: FCC.MC - noticias) . Ha comunicado laeliminación del pago de l dividendo a cuenta (a pagar en enero 2013)debido a las condiciones de mercado y con objeto de mejorar su posición financiera. Además, la compañía señala que acelerará el proceso de venta de activos no estratégicos. En R4esperábamos un pago a cuenta de0,40 eur/acción (consenso 0,45 eur)desde 0,65 eur en enero 2012.El pago del dividendo complementario (julio 2013, R4e 0,40 eur)) dependerá del Plan Estratégico (ventas de activos) que se presentará en breve. Infraponderar.

Gamesa. Ha anunciado un acuerdo para construir, vender y mantener 183 MWs de la cartera de Gamesa en Alemania a la gestora de fondos de infraestructuras Impax . El importe de la operación podría estar en torno a 325 mln eur.Los parques estarán equipados conmáquinas de 2,0 y 4,5 MWs, la puesta en marcha será entre 2013 y 2015 y el contrato de mantenimiento durará 15 años. Gamesa espera cerrar el contrato en los próximos dos meses. Destacamos favorablemente que Gamesa negocie la venta de parques sobre demanda ya que le permite aprovechar mejor sus recursos financieros. Recomendación en revisión.bre demanda ya que le permite aprovechar mejor sus recursos financieros. Recomendación en revisión.

REE (Madrid: REE.MC - noticias) . Abonará undividendo a cuenta de 2012 por importe de 0,6764 eur/acc (-5% vs esperado) el próximo 2 de enero. Mantener.

Corporación Dermoestética. OPA de exclusiónsobre el 40,9% del capital (free float actual) a unprecio de 0,33 eur/acc, lo que supone una prima respecto a la última cotización del 18%.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Ferrovial, Iberdrola (Other OTC: IBDRY - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +11,05% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).

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Así va la Bolsa

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