Análisis de mercado diario 2012-11-08, Parlamento griego aprueba un nuevo paquete de ajustes (08/11/2012)

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Expectativas para la sesión de hoy Principales citas macroeconómicas: Balanza comercial EE.UU - Reunión BCE

En Estados Unidos, tendremos dato de septiembre de la balanza comercial y peticiones iniciales de subsidio de desempleo .

En Europa, el BCE anunciará tipos interés al igual que el BOE en Reino Unido, sin cambios esperados en ambos casos. Además, conoceremos las balanzas comerciales de septiembre de Alemania, Francia y Reino Unido.

Mercados financieros: Esperamos apertura en positivo

Para hoy esperamos que los mercados abran en positivo recogiendo la aprobación en el Parlamento griego del nuevo paquete de ajustes por 13.500 mln de euros (que incluye 25.000 despidos de funcionarios hata 2013, reducción de las pensiones, copago sanitario). Un paso adelante que despeja el camino para que el Eurogrupo en su reunión del 12 de noviembre desbloquee el siguiente tramo de ayudas (31.500 mln de euros). Tras esta votación, la cita próxima cita clave en Grecia será la aprobación de los presupuestos para 2013 este domingo y que el Eurogrupo también procederá a evaluar.

Mientras en Europa y tal y como se esperaba, las previsiones de la CE no fueron muy halagüeñas, con revisión a la baja para las cifras de 2013 significativas para todos los países respecto a las anunciadas en mayo. En la tabla se puede apreciar la disparidad entre las estimaciones de la CE y el Gobierno en cuanto al PIB y la desviación en términos de déficit público respecto a los objetivos impuestos por Bruselas. Unos niveles de déficit público que podría hacer posible la exigencia para España de realizar ajustes adicionales, algo que dependerá en parte no sólo del nivel de déficit público que finalmente se alcance si no también del ritmo de desarrollo de las medidas anunciadas hasta el momento.






En cuanto a la visión de la Comisión Europea , está mantiene que los principales riesgos siguen concentrándose en las tensiones en la deuda pública y la viabilidad de las finanzas públicas de muchos países. Asimismo, destaca que se mantiene la debilidad de los mercados financieros muy dependientes a la implementación de las últimas medidas anunciadas (BCE), los elevados niveles de la prima de riesgo y la estrecha relación entre deuda soberana y sector financiero que constituye uno de los principales riesgos para la estabilidad financiera.

A estas previsiones se sumaron las palabras de Draghi (un día antes de la reunión del BCE) que tampoco apoyaron admitiendo que la crisis ha tocado a Alemania, hecho confirmado con los últimos datos macroeconómicos. Unas declaraciones del presidente del BCE que podrían estar preparando el camino para rebajar nuevamente los tipos oficiales (actualmente en el 0,75%) en su reunión de diciembre cuando el mercado no espera cambios para la reunión de hoy.

Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.150 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 (Zurich: ^STOXX50E - noticias) 2.400 - 2.600 puntos y 1.350 - 1.580 para S&P 500 (SNP: ^GSPC - noticias) .

Principales citas empresariales: Presentan resultados Gamesa (Other OTC: GCTAF.PK - noticias) , Repsol, Siemens (BSE: SIEMENS.BO - noticias) , Walt Disney

En Estados Unidos publicará resultados Walt Disney.

En Europa presentará sus cuentas Siemens, Adidas (Berlín: 59053.BE - noticias) , Deutsche Telekom (Xetra: 555750 - noticias) , Deutsche Post, Société Générale (Paris: FR0000130809 - noticias) , EADS (Euronext: EAD.NX - noticias) , Aegon (Madrid: AEG.MC - noticias) y Swisscom (Other OTC: SWZCF.PK - noticias) .

En España, publicarán sus cuentas Gamesa, Repsol, Endesa (TLO: ELE-U.TI - noticias) y Amadeus.

Amadeus . Ha presentado los resultados 3T 12 esta mañana. Supera nuestras previsiones y las del consenso a nivel operativo e incumple a nivel de beneficio antes impuestos y resultado neto después de haber tenido gastos financieros superiores a lo previsto (25 mln eur vs 18 mln eur R4e). Ingresos 724 mln eur (+3,7% vs R4e y +4,8% vs 3T 11), EBITDA 283 mln eur (+3,3% vs R4e y +7,4% vs 3T 11) con margen EBITDA 39,1%, en línea con nuestras previsiones y 3T 11. Beneficio antes impuestos 183 mln eur (-5,9% vs R4e y -1,1% vs 3T 11) y beneficio neto 127 mln eur (-5% vs R4e y +0,6% vs 3T 11).

Esperamos impacto positivo en cotización. Conferencia, hoy 15:00 CET. Reiteramos sobreponderar .

Análisis fundamental de la sesión anterior Análisis macroeconómico: Ventas (Berlín: VEN.BE - noticias) al por menor de la Eurozona cayeron más de los previsto en septiembre

En Estados Unidos, no tuvimos citas macroeconómicas de relevancia.

En Europa:

En la Eurozona las ventas al por menor de septiembre cayeron más de los previsto: -0,2% (vs -0,1%e y +0,2% anterior revisado). En términos i.a . cumple la previsión cayendo - 0,85% (vs -0,8%e y -0,9% anterior revisado desde -1,3%).

En España la producción industrial cayó un -11,7 % anual en septiembre, la mayor caída desde marzo que contrata con el menor ritmo de caída mostrado en agosto -2,5%. El dato corregido de estacionalidad cae -7 % (vs -5,7 % anterior).

La producción industrial alemana anual de septiembre sorprendió negativamente respecto a la previsión cayendo -1,2% (vs +0,1%e y -1,4% anterior). Este mismo comportamiento se dio en el dato corregido de estacionalidad mensual quecayó fuertemente - 1,8% (vs -0,7% e y -0,4% anterior revisado).

Análisis de mercados: Sesión de recuperación en los principales mercados europeos

Sesión de fuertes caídas, por encima del 2%, tanto en Europa como en Estados Unidos. Las malas previsiones de crecimiento económico por parte de la Comisión Europea unido a las palabras de Draghi no permitieron a los principales índices europeos mantener el signo positivo de la apertura. Mientras en Estados Unidos, el efecto positivo en las bolsas que tuvo la reelección de Obama se vio eclipsado por la incertidumbre que genera la búsqueda de una solución para el "fiscal cliff" en un contexto en el que las cámaras se encuentran divididas (Congreso controlado por los republicanos que aumentaron su mayoría) lo que generará tensiones políticas y podría dificultar llegar a un acuerdo . Misma situación que en la legislatura anterior teniendo en cuenta la importancia de llegar a un acuerdo dado que en 2013 expiranbeneficios fiscales que representa un 4,1% del PIB y podría suponer una vuelta a la recesión de Estados Unidos. En España, la caída del Ibex (-2,26%) estuvo en línea con el resto de mercados. Entre los valores con mejor comportamiento encontramos a Amadeus, Día y Acerinox (Xetra: A0B7GP - noticias) que finalizaron en positivo, y que contrasta con las caídas de Sacyr Vallehermoso (Other OTC: SYRVF.PK - noticias) (-5,2%) y Popular (SES: E1:P29.SI - noticias) (-4,1),ésta última muy condicionada por la próxima ampliación de capital que realizará.

Análisis de empresas: IAG está considerando la posibilidad de formular una OPA sobre el 54% que no posee de Vueling

IAG. Ha comunicado a través de la CNMV que está considerando la posibilidad de formular una OPA sobre el 54% que no posee de Vueling, su filial de bajo coste para vuelos domésticos y rutas europeas. Recordamos que IAG, además de presentar resultados , celebrará mañana su "día del inversor".En él sedetallará el plan de reestructuración de Iberia (Madrid: IBLA.MC - noticias) . En principio creemos que la opción de Vueling puede ser muy favorable para rentabilizar las rutas de corto y medio radio pero, a su vez, esto implicaría desmantelar el negocio de Iberia , salvo el negocio de largo recorrido (rutas a LatAm, fundamentalmente). Esta idea debería chocar frontalmente con los intereses del sindicato de pilotos, con lo que prevemos que la puesta en marcha de este plan sería muy complejo. A la espera de conocer los detalles del plan de reestructuración de Iberia, recomendación en Revisión.

La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Ferrovial, Iberdrola (EUREX: I1BE.EX - noticias) , Repsol y Telefónica (Madrid: TEF.MC - noticias) . La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +12,06% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).